El frío invierno en Europa: recesión, crisis inflacionaria y falta de energía
Europa se enfrenta a un panorama complicado, en el que deberá hacer equilibrios para reducir la inflación, sorteando o minimizando la recesión.
Europa se ha visto marcada en 2022 por la guerra de Ucrania y sus dramáticos efectos en la economía regional. La Unión Europea ha respondido a la guerra en su frontera oriental con una unidad, determinación y rapidez excepcionales. No obstante, cualquiera que sea la duración de la guerra, su legado será duradero y su impacto en la economía, estructural.
Como casi todo el mundo sabe ya, Europa está particularmente expuesta a los efectos económicos derivados de la invasión rusa de Ucrania, dada su cercanía geográfica, sus estrechos lazos comerciales y financieros con Rusia y, especialmente, por la elevada dependencia de las importaciones de combustibles fósiles desde el país eslavo, siendo limitada la capacidad para su sustitución a corto plazo.
A nivel económico, la inflación se manifiesta en dos tipos de efectos: de primera ronda, derivados de restricciones en productos energéticos, alimentarios y materias primas cuya escasez (o expectativa de escasez) dispara sus precios, deteriora el sistema productivo y amenaza el crecimiento y la estabilidad social; y de segunda ronda, sobre la inflación general (vía energía y alimentos) y los tipos de interés, que encarecen los costes de financiación empresarial y amenazan la sostenibilidad de las finanzas públicas.
El BCE tiene un problema de difícil solución: sólo un 30% de la inflación en Europa viene por el lado de la demanda, el resto es resultado del shock de oferta, y la subida de tipos del BCE ayudará a paliar la parte de la demanda, pero en menor medida la proveniente del lado de la oferta, mientras que puede meter a la economía de la Unión en recesión en 2023.
Hipocresía con Rusia
El otro gran problema es la dependencia energética de Rusia, cuestión que ha desvelado la hipocresía de los dirigentes europeos, quienes por un lado se han puesto de acuerdo en imponer sanciones a Moscú por la invasión de Ucrania, mientras por el otro se seguía importando gas ruso, lo que ha generado beneficios millonarios para el Gobierno de Putin. En cuanto al petróleo, aunque finalmente el embargo al crudo ruso no será total, la prohibición de importarlo por vía marítima entrará en vigor el 5 de diciembre. La cuestión es si una reducción efectiva de las ventas rusas dará lugar a un aumento de los precios en el mercado mundial, lo que aumentaría el shock de la oferta mundial y, posiblemente, frustraría el efecto sancionador de las medidas adoptadas.
Para el gas, Rusia ciertamente tiene influencia. Si suspendiera las exportaciones, la UE perdería el 40% de sus suministros de gas natural. El impacto en algunos países de la UE sería catastrófico. Ésta es la razón por la que Bruselas ha dejado hasta ahora el gas fuera del alcance de las sanciones.
En este contexto, el PIB de la zona euro cerrará 2022 con un crecimiento del 2,5%, y sufrirá una contracción en 2023 de un -0,9%. La inflación será persistente en 2023, y no será hasta 2024 cuando el BCE pueda acercarse a su objetivo. Cerrará este año en el 8,1% y 2023 en un 5,8%.
A consecuencia de ello, el endurecimiento monetario ha llegado para quedarse. Con una inflación en la zona euro del 9,9%, Christine Lagarde está decidida a hacer lo que sea para devolver la estabilidad a los precios. Desde que en julio acabara con seis años de tipos cero, el BCE ha elevado las tasas en 200 puntos básicos y ha advertido de que el repunte del precio del dinero proseguirá en los próximos meses. Podríamos llegar a ver el tipo de interés en un 3,5% en 2023.
Como la retirada de compras y la subida de tipos suponen un riesgo para la fragmentación financiera en la zona euro, el BCE ha presentado una herramienta antifragmentación con el objetivo de contener la ampliación de la prima de riesgo de los periféricos y asegurar la transmisión efectiva de la política monetaria.
En cuanto al desempleo, la tasa de la zona euro será de un 6,8% en 2022 y un 7% en 2023, aunque con diferencias notables entre países. El mercado de trabajo se debilitará a raíz de la desaceleración de la actividad económica; si bien, en general, aún seguiría mostrando bastante capacidad de resistencia.
Frenos a la inversión
También se espera que la inversión empresarial disminuya en el corto plazo, frenada por el aumento de los costes de financiación, la elevada incertidumbre y la subida de los precios de la energía, pero que se recupere a medida que disminuyan los factores adversos. Se considera que la relajación de los cuellos de botella en la oferta y la depreciación del euro respaldarán las exportaciones a países no pertenecientes a la zona euro, al tiempo que se espera que la desaceleración global afecte al comercio del área en 2023.
Ante el escenario de recesión en la zona euro el próximo año, el endeudamiento volverá a ser la herramienta con la que cuadrar las cuentas públicas y financiar los estímulos fiscales que algunos países, como Alemania, ya han puesto en marcha, aunque con el agravante de unos tipos muy superiores a los de la pandemia, un BCE que en 2023 previsiblemente esté reduciendo su balance y una incertidumbre geopolítica que hace muy difícil prever cuál será la factura energética de empresas y hogares.
Europa se enfrenta a un panorama sumamente complicado, en el que tendrá que hacer equilibrios para lograr reducir la inflación sorteando o minimizando la inevitable recesión que se aproxima, y garantizar la seguridad energética al tiempo que continúa con su agenda de sanciones económicas a Rusia. Estos retos agudizarán, junto con los conflictos geopolíticos internos y externos, las tensiones internas entre los socios, poniendo de nuevo a prueba la cohesión del club europeo.
La deuda volverá a ser la vía para cuadrar las cuentas públicas y financiar estímulos fiscales
Me han dado muchos a lo largo de mi carrera y siempre se han repetido: sé tú mismo, sé pragmático, sé humilde en el camino y permítete cuestionarte. Mi padre me ha transmitido el valor del trabajo.
– ¿Siempre vio claro que trabajaría en el grupo familiar?
No. La verdad es que tuve la opción de empezar en Madrid y es donde me dije que, si aprovechaba las oportunidades que me fueran llegando y daba todo por mi parte, quizá sí sucedería. En realidad, fue un empeño personal el querer trabajar en la empresa, no he tenido ninguna presión por parte de mi padre.
– ¿Le agobian las comparaciones?
No me preocupan ni me entusiasman. Cada uno tiene su personalidad y mi foco se centra en cómo hacer crecer la compañía de forma sostenible. Y en tener resultados, eso es lo que más importa.
– Se dice que los jóvenes no tienen la cultura del esfuerzo de la anterior generación. ¿Qué opina?
No diría que haya desaparecido, sólo que la sociedad ha evolucionado y ponemos especial atención en cuidarnos a nosotros mismos. Están surgiendo nuevas formas de trabajo, nuevos modos conversacionales, nuevas industrias alrededor de lo digital y por ello, forzosamente, hay cosas que cambian. Además, las verdades de hace 30 años no son las de hoy y tampoco serán las de dentro de tres décadas.
– ¿Y la recesión de la que tanto se habla cuánto tendrá de verdad?
Los indicadores no son muy halagüeños desde el contexto económico. Con la recesión y la inflación se corre el riesgo de crear una homogeneización importante del mercado con precios a la baja. Para nosotros, en este período, la importancia de la diferenciación será aún más fuerte que antes. Y, además, no nos planteamos aumentar el precio de nuestros productos.
– España es su segundo mercado a nivel mundial. ¿Planes?
Seguiremos expandiéndonos y abriendo tiendas Alain Afflelou en España. Este año hemos reforzado la división de audiología y en pocos meses ha alcanzado los 100 centros porque hemos comprobado que las ópticas que también tienen audio en España experimentan un incremento de negocio de +2,5% por tienda. Finalmente, la apuesta digital es crucial; tenemos una sólida estrategia omnicanal.
– Durante la pandemia ha empeorado la salud visual a causa del consumo de pantallas. ¿Qué otros cambios ha visto?
El auge de la petición de citas online y el servicio a domicilio para la división de audio. Pero el principal se da en los equipos: ya no se cuestionan el teletrabajo, lo dan por hecho. – Si se pusiera unas gafas futuristas, ¿cómo le gustaría ver a Grupo Afflelou dentro de otros 50 años?
Me gustaría que estuviera presente aún en más países, que tengamos la satisfacción y la confianza de nuestros franquiciados y que los valores perduren. Sobre todo espero que la empresa todavía exista y su notoriedad esté en lo más alto.