Bitcoin: ¿qué ha desatado la subida?

La cotización despierta, espoleada por la posible entrada de grandes inversores institucionales Bitcoin refuerza su papel como activo refugio y depósito de valor

Bitcoin vuelve a ser noticia, tras recuperar casi la mitad de lo perdido tras el pinchazo de la burbuja a finales de 2017, lo que se ha saldado con un espectacular rally alcista y con subidas en mayo superiores al cien por cien.

En realidad, son un cúmulo de razones las que explican este renovado interés por la moneda digital más popular del mundo, aunque los expertos coinciden en señalar al creciente interés institucional (que va mucho más allá de la nueva divisa digital de Facebook) al carácter limitado de la oferta monetaria de bitcoin y su papel como activo refugio, como los factores que mejor explican la evolución de los precios.

Lo que ha sucedido es que tras un año de caídas brutales, llega un momento en el que bien por análisis técnico, por euforia o por flujo de noticias, cambia el sentimiento y comienza a subir la cotización. Especulación pura y dura, pero solo entre pequeños inversores. Ahora mismo, «el rally que se ha visto se ha debido más que nada a un movimiento especulativo en torno a

inversores minoristas no profesionales, pero no creo que haya entrado todavía el inversor profesional», dice Lander Rubio, profesor de Blockchain de la Universidad de Deusto. Coincide con este diagnóstico Javier Molina, portavoz de eToro en España, cuando apunta que «lo que está detrás de bitcoin es público retail, pues los institucionales representan un 6 o 7 por ciento». Entre medias se ha producido un fenómeno psicológico conocido como FOMO (‘Fear of missing out’) por el que muchos inversores han entrado en el mercado por el miedo a perderse las subidas.

A la espera del dinero real

La clave es que hemos llegado hasta aquí a lomos de los minoristas, pero para ir más allá hace falta el dinero de los profesionales y el de las grandes instituciones. La nueva moneda de Facebook ayuda, pero es casi una anécdota en comparación con lo que está por venir. «Parece que la tan esperada entrada de los inversores institucionales se va a empezar a producir gracias a iniciativas como la de Fidelity o el próximo lanzamiento de Bakkt, la iniciativa apoyada por el NYSE», explica Carlos Domingo, CEO de la firma Securitize. Aquí es dónde está el dinero

real con mayúsculas, y cuando llegue, añade Lander Rubio, «veremos otro tipo de rally mucho más espectacular». De hecho, el mercado de futuros está en máximos por volúmenes de contratación, y esto puede ser un síntoma de que se está acercando el dinero profesional (fondos hedge y family offices) aunque aún no el inversor institucional (fondos). En ese sentido, son precisamente las iniciativas como las de Fidelity, Bakkt o Facebook las que han centrado el debate en la verdadera palanca del crecimiento futuro, el interés institucional. O como resume Molina, «a Wall Street esto ya le importa». Un avance crítico se producirá si finalmente la SEC (el regulador de los mercados de EE.UU) acaba aprobando el primer ETF (fondo cotizado) de la historia en bitcoin. La decisión ha sido retrasada hasta en dos ocasiones y se espera para este año. Pero el organismo se tomará su tiempo y no aprobará cualquier cosa. Eso sí, la inyección de confianza para la cotización de bitcoin puede ser estratosférica, pues es un mercado que mueve billones de dólares. Además, podría ser un ‘robo advisor’ el que directamente vaya a ese ETF, con lo que se suprime el factor humano, ese que hace no entrar en bitcoin por asociarse el activo con delincuencia o blanqueo de capitales. «Eliminar esta parte subjetiva puede ser muy positivo», dice Rubio.

El factor escasez

En lo que sí están de acuerdo prácticamente todos los expertos es en que a medida que la adopción de bitcoin se vaya popularizando y suba su demanda, la particular política monetaria que gobierna a bitcoin, con una oferta de monedas fija e inmutable (21 millones de monedas) acentuará el papel de la divisa como refugio de valor y redundará en el incremento de los precios. «El precio de bitcoin ha fluctuado sin control como lo hace la demanda, pero la imposibilidad de que alguna autoridad aumente la oferta de manera arbitraria en respuesta a las subidas repentinas de los precios explica el meteórico ascenso del poder adquisitivo de la moneda», explica el economista Ammous Saifedean, autor del libro ‘El patrón bitcoin’. O dicho modo, los tenedores de bitcoin no dependen de que un banco central inunde el mercado y deprecie la moneda. De hecho, lo que sucede es justo lo contrario, ya que cada vez hay menos bitcoin en circulación pues la remuneración de los mineros se reduce

a la mitad cada cuatro años aproximadamente. Este proceso, que se conoce como ‘halving’, volverá a aplicarse el año que viene (los mineros recibirían 6,25 bitcoin por cada bloque minado, frente a las 12,5 que obtienen ahora) y algunos expertos lo citan como otro factor que ayuda a explicar el rally alcista. Cada vez que hemos visto este evento de halving en bitcoin, el precio ha subido astronómicamente en los meses previos al acontecimiento.

¿Qué esperar del precio?

Con la mecha alcista encendida, la gran pregunta es si el rally puede llegar a ser sostenido. Los analistas técnicos creen que el soporte de los 9.000 dólares es sólido y ven más avances dado el sentimiento fuertemente positivo que domina al mercado. Un precio de 10.000 está «ahora firmemente a la vista», dice Simon Peters, de eToro. En opinión de Félix Fuertes, profesor de la Universidad Complutense de Madrid y fundador de la escuela Cryptoinvest, «los precios podrían

haber tocado un suelo en base a diferentes análisis que tienen en cuenta las búsquedas en Google y que desvelan mayor interés por parte de los inversores y por los movimientos de bitcoin entre las diferentes wallets o carteras». Así este experto ha detectado un patrón que muestra cómo si aumenta el tiempo medio en el que los tenedores mantienen bitcoin en sus carteras, más inversores llegan a largo plazo a la moneda. Para Lander Rubio, está claro que «veremos nuevos máximos», aunque tampoco se atreve a decir cuándo. De lo que sí está convencido HV GH TXH VL HQWUD GLQHUR GH UHDO VL ÀQDOPHQ te llegan los inversores institucionales, como la oferta es limitada, el mercado se volverá muy estrecho y los precios reaccionarán con fuertes subidas. La cuestión es que los fondos querrán tener alguna porción relevante, pero la oferta no podría reaccionar ante esa mayor demanda. Tom Lee, analista de Fundstrat Global Advisors y uno de los gurús más reputados, va más allá y cree que bitcoin «llegará fácilmente a los 20.000 dólares», pues el mercado alcista «es muy profundo».

Los tenedores de bitcoin no dependen de que un banco central inunde el mercado y tire la moneda