El BCE pretende «limitar la magnitud» de una crisis financiera para lo que se plantea comprar activos a la banca en la sombra
sobre los bancos privados». Por ello, considera «importante» que las autoridades tomen las medidas necesarias para reforzar la supervisión sobre este tipo de entidades.
Supervisión cada vez más necesaria si tenemos en cuenta que la banca en la sombra se ha convertido en la última década en una fuente muy importante de financiación de la economía real. Sus activos se han duplicado hasta superar los 42 billones de euros y ya representan el 40 por ciento del sistema financiero de la Unión Europea. En Estados Unidos estas instituciones poseen más del doble de los activos financieros de los bancos tradicionales.
Por lo que respecta a España, los no bancos tienen, por ahora, un volumen poco significativo respecto a otros países, pero su crecimiento sí lo es. Según la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sus activos se situaron en 2018 en 296.000 millones de euros, lo que supone un 6,7 por ciento del sistema financiero español. Un 50 por ciento de esta intermediación financiera corresponde a los fondos de inversión y un 36,6 por ciento a los vehículos de titulización.
La decisión final
El BCE se lo está pensando. Duda en favorecer o no a la banca en la sombra, pero tiene poco tiempo para tomar una decisión porque la crisis se acelera. Si finalmente opta por el sí, tendrá que retractarse de las advertencias y las críticas que hasta ahora ha hecho a los no bancos acusándolos, incluso, de practicar competencia desleal.
No obstante, Zunzunegui quita hierro al asunto y señala que las advertencias las ha hecho con «la boca pequeña». En su opinión, el banco central es perfectamente conocedor del papel que juega la banca en la sombra y de sus estrechas relaciones con la banca tradicional. «Son problemas formales de cumplimiento normativo los que están detrás de esta actitud, pero en momentos excepcionales como el actual, la sustancia prevalece sobre las formas. El BCE se quita la careta y actúa. Si amplía las medidas de liquidez a la banca en la sombra es porque lo ve necesario».