LOS 2 METROS QUE CAMBIAN LAS CARTERAS
La nueva normalidad generará oportunidades en las carteras de los inversores que mejor detecten a los que se adaptan a esta situación Se abre paso un mundo en el que la distancia social lo marcará todo y en el que hay que esperar nuevos rebrotes del Covid-19
El control de la pandemia del coronavirus comienza a ser una realidad. A medida que descienden los contagios y las muertes, los gobiernos ya han puesto en marcha los planes de desescalada, que culminarán en lo que se ha bautizado como «nueva normalidad». La idea es recuperar cuanto antes la actividad económica y minimizar los daños, pues el impacto será doloroso. El PIB de España se contraerá este año el 9,2 por ciento, para crecer el 6,8 por ciento en 2021, de acuerdo con las previsiones del Gobierno. A escala global, el PIB caerá este año el 3 por ciento y se recuperará el año que viene hasta el 5,8 por ciento, según el FMI.
Por supuesto, el virus se controlará pero no desaparecerá a corto plazo y la velocidad de la recuperación dependerá de la tregua que dé el Covid-19. El escenario central que prevén los economistas de UBS contempla que habrá rebrotes con nuevas restricciones a la movilidad de manera intermitente en todo 2020. Pero también piensan en un escenario alcista, con rebrotes poco serios y restricciones levantadas por completo a finales de junio. Lo más probable es que «el resultado final se sitúe en algún punto intermedio entre ambos», opinan en UBS.
Pero si hay algo claro a estas alturas es que la recuperación cabalgará a lomos del consumo, que se recuperará a medida que mejoren los niveles de PIB, empleo y aumente la renta disponible de las familias. Funcas prevé que el consumo final de las administraciones públicas crezca ya este año el 8,4 por ciento, y estima que el de las familias aumentará el 6,5 por ciento en 2021. Será el consumo, junto con la aportación del sector exterior y el turismo, la variable sobre la que pivotará la recuperación pero con un matiz, la distancia social.
Cambio de hábitos
Y es que nada volverá a ser lo mismo, al menos a medio plazo o hasta que se desarrolle una vacuna que inmunice de forma segura a toda la población. Y se espera como pronto en el primer semestre del año que viene. Por eso, habrá que grabarse a fuego el distanciamiento social. Como recuerda José Lizán, gestor de fondos de Solventis, este tema «va a cambiar hábitos de consumo, empresariales y procesos productivos, por lo que seguro que tiene un gran impacto». Y es aquí donde surgen las oportunidades para las carteras de los inversores que sepan identificar los sectores y los valores que antes se adaptarán al ditanciamiento social.
Por sectores, en el escenario central que define UBS, habrá que buscar oportunidades en acciones estables y defensivas, como los bienes de consumo no discrecional, mientras que en el supuesto más alcista, funcionarían mejor los valores cíclicos. En esta línea, Kasper Elmgreen, jefe de renta variable de Amundi, sugiere buscar valores cíclicos de alta calidad y algunas compañías industriales. Finalmente, en UBS apuestan por los «ganadores del Covid-19», lo que incluye tendencias relacionadas con comercio electrónico, Big Data o negocios digitales. Estos son los valores listos para brillar con la «nueva normalidad».
El virus se controlará pero no desaparecerá y la salida de la crisis dependerá de los posibles rebrotes