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Ferrari dobla en Bolsa y está llena de fuerza

- Joaquín Tamames

Con una capitaliza­ción bursátil de 40.960 millones de euros, la italiana Ferrari tiene la cartera de pedidos en máximos y en los nueve meses aumentó un 21% sus entregas, hasta 9.894 unidades, con ingresos de 3.727 millones de euros (+20%), beneficio operativo ajustado de 929 millones (+15%) y atribuido de 718 millones (+16%). El margen operativo de automoción, del 24,9%, evidencia una altísima rentabilid­ad, y el balance está fuerte, con deuda neta de 256 millones, equivalent­e a 1,6 veces el ebitda. Ferrari se define como “una de las marcas de lujo más importante­s del mundo” y este septiembre presentó el Ferrari Purosangue, su primer coche de cuatro puertas y cuatro plazas en sus 75 años de historia, que aspira a contribuir hasta el 20% de las ventas a futuro.

La actual cartera de productos incluye siete modelos con motor de combustión interna y tres modelos con motor híbrido, que representa­ron el 81% y el 19% de las entregas

totales en el tercer trimestre, respectiva­mente.

La estrategia 2022-26 está centrada en la exclusivid­ad de producto,

con 15 lanzamient­os previstos, incluyendo el primer eléctrico 100% en 2025, para lograr en 2026 una oferta 40% convencion­al y 60% EV. El grupo tiene claro que continuará la evolución de los motores de combustión interna, que considera una parte esencial del patrimonio de la empresa. Y los motores eléctricos se diseñarán, fabricarán a mano y ensamblará­n en la fábrica de Maranello, para garantizar, según Ferrari, una experienci­a de conducción única derivada también de las soluciones de competició­n. El plan contempla inversione­s de 4.400 millones de euros, de las que el 75% se centrarán en productos, con un objetivo de ebitda de 2.600 millones en el punto medio del rango en 2026, que supondría un margen del 39%. Como en la mayoría de los fabricante­s de alta gama, el foco de Ferrari es la rentabilid­ad más que el volumen. En el período 202226 el grupo espera generar un cash flow libre industrial acumulado de 4.750 millones, y parte de ese excedente será invertido en un programa de recompra de acciones de 2.000 millones.

Los mayores accionista­s son la familia Agnelli (24,2%), Piero Ferrari (10,3%), BlackRock (5,8%) y T. Rowe Price (4%). En los últimos cinco años la cotización se ha multiplica­do por 2,4 veces.

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Los motores se diseñarán, producirán y ensamblará­n en la fábrica de Maranello.

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