Los diez valores más recomendados de Europa

Sacyr y Cellnex son los únicos del Ibex con más de un 90% de consejos de compra. Fuera del índice brillan Catalana y Logista. Teleperformance, Airbus, Engie, Deutsche Telekom, Vinci y Axa destacan en Europa.

Las compañías seleccionadas tienen por delante un recorrido alcista de entre el 15% y el 90%

C.Rosique

Poner de acuerdo a analistas de diferentes firmas de inversión no es nada fácil, sobre todo en grandes compañías a las que siguen una legión de expertos. Pero hay empresas que se cuelgan la medalla de concentrar más de un 90% de recomendaciones de compra.

Entre las compañías del Ibex sólo dos pasan el corte: Cellnex y Sacyr, con dos historias empresariales muy diferentes. Fuera del selectivo, entre las empresas más seguidas por los expertos y de más de 2.000 millones de capitalización, la medalla la consiguen Catalana Occidente y Logista.

En Europa, algunas de las que más respaldo concentran son, por este orden, Teleperformance, Airbus, Engie, Deutsche Telekom, Vinci y Axa. ¿Qué convence a los expertos?

Sacyr

El giro estratégico llevado a cabo por la compañía para centrarse en concesiones está dando sus frutos. Así lo demuestran sus últimos resultados y la confianza de los analistas lo refleja. El 91,7% de las firmas de inversión aconseja comprar acciones, ya que confían en su potencial de crecimiento. Tras subir un 10,15% en 2022 aún tiene un potencial cercano al 40%, hasta los 3,47 euros, el precio objetivo de la media de analistas.

Sacyr sigue presentando un perfil de crecimiento sólido, con un aumento del beneficio bruto de explotación (ebitda) del 47% en los nueve primeros meses y un negocio recurrente incluso en momentos de incertidumbre económica. “El negocio de Concesiones, aporta estabilidad al tener el cerca del 90% de sus activos no sujetos a riesgo de demanda y con precios ligados a la inflación”, indican en Bankinter.

Sacyr ha confirmado que este año superará ampliamente el objetivo de ebitda de 1.000 millones de euros, con un valor para su cartera de concesiones mayor a 3.000 millones de euros. Y para el año que viene, cuando venda el 49% de sus divisiones de Agua y Servicios, prevé reducir a cero la deuda neta con recurso, lo que permitirá a la empresa seguir invirtiendo en nuevas oportunidades concesionales, algo que aplauden los expertos. Esta venta podría incrementar su valoración en hasta el 16% si se hace en el rango alto de operaciones similares, apuntan en Sabadell.

La compañía de torres de telefonía supone una oportunidad de inversión tras caer en Bolsa un 34,84% este año. Está valorada casi un 60% por encima de su cotización, con un respaldo de más del 90% de consejos de compra. Los analistas que siguen la empresa dirigida por Tobías Martínez consideran que está castigada por tener alto endeudamiento en un contexto de subidas de tipos de interés. Pero explican que, aunque esto pueda presionar a corto plazo, su modelo de negocio tiene puntos fuertes como que más del 65% de sus ingresos están vinculados a la inflación, es decir, que suben con ella. Además, no tiene riesgo de pérdida de volumen ni de precios y su generación de caja es elevada, comenta Ángel Pérez, de Renta 4.

GVC Gaesco resalta que Cellnex no tiene vencimientos de deuda ni en 2022 ni en 2023. En 2024 tendría 2.000 millones y 2.600 millones hasta 2026. “Las estimaciones de generación de caja de la compañía hasta 2030 ascienden a 21.000 millones, con 10.000 millones de necesidades de capex, lo que dejaría 11.000 millones de caja disponible hasta 2030”, según la firma.

Entre los motores que pueden animar la cotización, los analistas apuntan a movimientos que favorezcan su crecimiento orgánico (ya que el crecimiento inorgánico lo ha aparcado temporalmente por las presiones del mercado), la mejora del ráting por parte de S&P a medida que la generación de caja consiga desapalancar el grupo, y la venta parcial de algún activo que permita cristalizar valor y generar fondos.

Cellnex es visto por los expertos como un ganador en la industria. Además, los negocios que está iniciando en los últimos tiempos (gestión de redes de fibra, gestión de redes activas de móvil, redes privadas 5G) no están recogidos en las valoraciones de mercado y cuentan con un enorme potencial, afirman en GVC.

Catalana Occidente

Entre las compañías de fuera del Ibex la aseguradora logra pleno entre la decena de analistas que siguen el valor. Cinco motivos justifican esta confianza que lleva a los expertos a esperar una revalorización cercana al 40%, hasta los 39,37 euros, a lo que se suma una rentabilidad por dividendo estable, del 4%. Catalana Occidente cuenta con un buen mix de y la diversificación de su negocio tradicional mitiga el riesgo, según Jaime Pallarés, analista de GVC Gaesco. Tiene además una buena gestión de la siniestralidad en el negocio tradicional, lo que ha tenido reflejo en los resultados de los últimos trimestres, especialmente en el ramo de automóviles. En el negocio de seguro de crédito (45% de los ingresos) está creciendo en volúmenes. En épocas de incertidumbre económica la demanda se dispara y está viviendo un momento álgido actualmente. Se trata de un área de alta rentabilidad. A pesar de que el seguro de crédito está ligado a los impagos y en épocas como esta se incrementan, la compañía ha demostrado que su gestión de los siniestros está permitiendo que la ratio combinada se mantenga en niveles muy rentables. A su favor juega también su política de fusiones y compras. Los expertos esperan sinergias que puedan surgir de la reciente adquisición de Mémora, un negocio muy estable y recurrente con alta rentabilidad. La compañía tiene capital para seguir la vía inorgánica, por lo que los expertos no descartan operaciones adicionales en el medio y largo plazo.

Logista

La compañía de distribución aparece últimamente en todas las listas de la compra. Cuenta con un 93% de recomendaciones de inversión y ninguna de venta. Tras subir un 25% desde enero, está valorada casi un 16% por encima de su cotización. La empresa está envuelta en un proceso de diversificación, con el objetivo de reducir su dependencia de la distribución de tabaco hasta el 50% de las ventas, desde el 70%. Las compras de este año de Speedlink Worldwide, Transportes El Mosca y Carbó Collbatallé van por ese camino. Esta diversificación es aplaudida por los expertos, que destacan que es de los valores que ganan con la subida de tipos. Tiene un acuerdo con Imperial Tobacco al tipo básico del BCE más un diferencial de 75 puntos básicos. Cada punto porcentual de subidas de tipos tiene un impacto positivo de 22 millones de euros en su beneficio neto, comenta César Sánchez-Grande, de Renta 4. Pero además opera con unos márgenes muy estables, del 24%25%, protegidos por las altas barreras de entrada que tiene el negocio donde Logista es casi un monopolio, según Finaccess. A esto se suma una rentabilidad por dividendo anual cercana al 7% que le añade atractivo.

Cellnex

Teleperformance

Es el operador de centros de llamadas más grande del

mundo, seguido por Concentrix y Atento. Con una capitalización cercana a los 13.000 millones de euros, cuenta con un 95% de consejos de compra. “Pocas empresas ofrecen a los inversores un mejor historial de crecimiento. Antes de la pandemia, Teleperformance generó un crecimiento de ingresos orgánico promedio del 9%”, comenta en un informe Citi. Y aconseja comprar porque espera que la empresa siga brindando un atractivo crecimiento de beneficios, a medida que se recupera de la interrupción por el Covid.

El consenso de analistas le fija el objetivo un 90% por encima de su cotización actual, hasta los 370 euros. Los más cautos, HSBC, valoran la compañía en 290 euros, un 29% más de lo que cotiza ahora.

$ Airbus

Entre las grandes compañías europeas más recomendadas destaca Airbus, con un 96% de consejos de compra y un recorrido alcista del 25%, tras subir un 2% en 2022.

Cotiza con un descuento del 10% respecto a su media histórica tomando como referencia el PER estimado para 2023 de 18 veces, según Sabadell, que destaca la solidez de la generación de caja que ha mostrado en el tercer trimestre y el incremento del 29% por parte de la compañía de sus previsiones de flujo de caja libre para 2022. Además, ha mantenido sus objetivos de entregas de aeronaves y ebit pese a los problemas de la cadena de suministros.

Los analistas valoran los mensajes de la empresa de que la demanda de sus productos sigue fuerte y el hecho de que cada vez ven más cerca la recuperación de los pedidos de los modelos de largo radio (A350), los más castigados en la pandemia. Que mantenga su objetivo de producción del A320 de 75 unidades al mes en 2025 transmite confianza.

Otro viento a favor es su posición de liderazgo en los modelos de fuselaje estrecho (narrow-body), donde tiene un 55% de cuota de mercado.

$ Engie

La energética francesa cuenta con un 95,5% de consejos de compra. Ninguna recomienda vender una empresa que se beneficiará de la transición energética. Tras sumar un 10,5% este año, tiene un por delante un 25% adicional, según el consenso. “Engie es uno de los principales beneficiarios de la subida de los precios de la energía y de la expansión de los diferenciales de chispa limpia entre las empresas de servicios públicos europeas, gracias a sus centrales hidroeléctricas y nucleares y a su gran parque de CCGT (centrales de ciclo combinado)”, comenta Tancrede Fulop, analista de Morningstar.

Los expertos apuntan que sus previsiones de 2022 son alentadoras, tras revisarlas al alza recientemente. El ebitda lo sitúa ahora entre 13.200 y 14.200 millones desde 11.70012.700 millones de euros y los ingresos suben a 4.900-5.500 millones de euros desde 3.800-4.400 millones. Consideran que la acción está infravalorada y que ofrece una rentabilidad por dividendo cercana al 10%, que es un buen colchón a tener en cuenta.

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Deutsche Telekom

La empresa de telecomunicaciones, que se anota un 18,6% este año y ofrece una rentabilidad por dividendo cercana al 4%, tiene por delante un recorrido al alza cercano al 30% y el 93% de las firmas de inversión aconseja el valor.

Entre sus atractivos está su exposición a dos mercados saludables y en crecimiento: EEUU y Alemania, que combinados representan el 85% de los ingresos, comenta Javier Correonero, de Morningstar.

Los analistas valoran su acierto estratégico en fusiones y adquisiciones, junto a su estrategia de precios y su política de dividendos flexible, que le permite ser más oportunista en inversiones o recompras de acciones. Se considera un valor sólido.

$ Vinci

La concesionaria francesa es una buena alternativa de inversión con atractiva remuneración al accionista vía dividendos (4% anual) y cierta protección frente a un entorno de mayor inflación, según los analistas.

Destacan la calidad y diversificación de sus activos de infraestructuras. En cuanto a la subida de tipos, su impacto negativo se estima limitado, ya que gran parte de sus tarifas están vinculadas al IPC y presenta un nivel de endeudamiento moderado (2 veces deuda/ebitda estimado para 2023), según Sabadell.

Los expertos comentan que las infraestructuras de transporte, que representan cerca del 60% del ebitda, se verán beneficiadas por la reapertura económica.

Además, el actual entorno inflacionario permitirá incrementar tarifas en Autopistas. Su entrada en renovables una vez integrado ACS IS y el potencial desarrollo de activos concesionales de transporte

en economías sólidas como Estados Unidos pueden animar su cotización. Sube un 2%.

$ Axa

Tres tendencias juegan a favor de la aseguradora, que cuenta con un 92% de consejos de compra y un recorrido al alza cercano al 15%. Por un lado, los fuertes márgenes en el área de no vida. Además, ha mejorado los ingresos por inversiones, que aumentarán las ganancias y el ROE en 2023. En tercer lugar, hay probabilidades de que alcance más acuerdos de vida e incremente las recompras de acciones, según Berenberg.

Los analistas de Bankinter explican que sus ingresos crecen a un ritmo sólido hasta septiembre y que el cambio de tendencia en resultados es un hecho. Añaden que la solvencia se mantiene en un nivel cómodo (225%), lo que refuerza su capacidad para repartir dividendos, con una rentabilidad atractiva (superior al 6% para 2023).

Fuente: Bloomberg