Qué hicieron sus antecesores
► A lo largo de los años, los responsables de la FED y el BCE han marcado con sus decisiones el devenir de la economía
Alan Greenspan llegó a la Reserva Federal estadounidense solo unos meses antes del estallido de la gran crisis de 1987, cuando Wall Street vivió su «lunes negro», un crash que anuló en una sola sesión buena parte de las ganancias acumuladas durante cinco años. El entonces presidenteamericano, Ronald Reagan, lo fichó para sustituir al controvertido Paul Volcker. Su intervención fue clave para lograr el saneamiento del sistema financiero estadounidense. Elevado casi a la categoría de héroe nacional, tanto republicanos como demócratas contaron con él como responsable de la FED, en un larguísimo manda toque se prolongó por más de 18 años. Considerado por unos como el artífice del milagro económico americano, que consiguió un crecimiento sostenido del
PIB durante ocho años, con una inflación controlada y unos niveles cercano sal pleno empleo, otros muchos le reprochan que el mantenimiento prolongado del periodo de tipos bajos, y el aumento de la oferta monetaria, unido ala falta de regulación de los mercados financieros,como el de deriva dos (« un arma financiera de destrucción masiva», según Warren Buffet), alimentaron la« burbuja crediticia» que llevó colapso de L eh manBrothers, iniciando una de las peores crisis económicas de la historia. En cualquier caso, Greenspan siempre se erigió como un guardián de la inflación, ya controlar la dedicó sus esfuerzos durante las casi dos décadas que duró su mandato. Una vez que la Unión Económica y Monetaria echó a andar y quesecreóelBCE, tantoGreenspan como el primer presidente del« banco de bancos» europeo, el holandés Wim Duisemberg, siempre defeny dieron que el control de los precios era indispensable para mantener un crecimiento sostenido. Durante el tiempo que ambos coincidieron al frente de sus respectivos bancos centrales a un lado y a otro del Atlántico, aplicaron mano dura con los tipos de interés cuando fue necesario, que llegaron a subir en 2001 hasta el 6,5%, en Estados Unidos, y al 4,75% ante un contexto de fuerte expansión económica.
Ben Bernanke, quien sucedió a Greenspan en 2006, pasará a la historia como el artífice de la mayor expansión monetaria de la institución. Su estrategia para combatir la crisis, seguida por sus colegas del Reino Unido, zona euro, y Japón, consistió básicamente en reducir los tipos de interés a corto plazo a prácticamente el 0%, al mismo tiempo que presionaba a la baja el interés a largo plazo mediante la compra masiva de deuda bancaria pública. Con esta adquisición indiscriminada de activos , el balance de la FED llegó a los 4,1 billones de dólares, equivalente al 25% del PIB americano, el cual fue heredado por Jannet Yellen cuando tomó posesión de sus cargo en 2014, convirtiéndose en la primera mujer en asumir el puesto. Yellen, que fue promovida por Barak Obama, dejó a su sucesor Jerome Powell una economía que crecí a aun ritmo del 3%, una inflación del 2,1% y un desempleo del 4,1%.
Mientras, en Europa, Jean -Claude Trichet (sucesor de Duisenberg), será recordado por mantener una inflación débil y una moneda fuerte, aunque también por el caos bancario y las tensiones en el seno del BCE. Después vendría Mario Draghi, el «hombre que salvó al euro». El italiano, sin duda, tuvo que lidiar con la época más turbulenta de la historia, lo que le llevó a tomar decisiones arriesgadas, como sus famosas subastas de liquidez (TLTRO) para la banca, con la que luego compraban deuda soberana.
Ahora, la historia de la política monetaria en Europa y Estados Unidos la están escribiendo Christine Lagarde y Jerome Powell . De ellos y de sus decisiones, dependerá que sean recordados como héroes o como villanos.