La duda de los tipos
Kaushik Basu, economista jefe del Banco Mundial
El previsible anuncio de subida de tipos de la Reserva Federal de EE.UU., la crisis de tres de los cinco brics, y el necesario cambio de modelo económico en los países con una economía basada en las materias primas son los temas que más preocupan a Kaushik Basu, economista jefe del Banco Mundial.
Kaushik Basu fue nombrado economista jefe del Banco Mundial en el año 2012. Es doctor por la London School of Economics, catedrático en Cornell (EE.UU.) y exasesor del Gobierno indio. Teme que la recesión en las emergentes sea la próxima fase de la gran crisis que se inició en el 2008.
Usted dijo hace un par de semanas que la Reserva Federal debería esperar antes de subir tipos. Otros en Asia sostienen que la Fed debería subir ya porque la incertidumbre es aún más dañina...
Eso lo dije durante el batacazo bursátil en China hace un par de meses. Pensé que si la Fed subía en ese momento, podría desatar el pánico en las economías emergentes. No era la circunstancia idónea. Pero pronto o tarde la Reserva Federal tendrá que actuar y volver a adoptar una política monetaria normal. Aun así la Fed tendrá que tener en cuenta que no hemos tenido un mundo tan globalizado y además que las economías avanzadas están siguiendo una política monetaria en sentidos opuestos. El BCE y el Banco de Japón están inyectando liquidez. El Riksbank en Suecia también. Pero la Fed va en la otra dirección: va a subir tipos. Esto va a crear tensiones. Mi preocupación es que el dólar se pueda apreciar aún más cuando la Fed actúe. Eso no quiere decir que tenga que aplazar su decisión. Quizás debería optar por una subida pequeñita, como una señal.
Hace cinco años el motor de la economía mundial eran los Brics. ¿Qué pasó?
Sí, estamos viendo un desacoplamiento dentro del grupo de los Brics. Tres de los grandes están en crecimiento negativo: Brasil, Rusia, Sudáfrica. China se desacelera. Pero India está creciendo el 7%. De modo que es una recuperación muy extraña. Primero, hubo la crisis subprime en EE.UU.; luego, la crisis de la zona euro; y justo cuando la zo- na euro comienza a salir de la crisis, caen los Brics. No es ni tan siquiera una recuperación con forma de W ya que hay una tercera caída. Es un escenario muy difícil.
La recesión en América Latina plantea dudas respeto al modelo de exportaciones materias primas. Pero ni el FMI, ni el Banco Mundial lo cuestionaron...
Es cierto: no deberíamos haber sido tan optimistas al ver que su crecimiento se basaba de forma casi exclusiva en las materias primas. Pero hay mucho más en América Latina que hay que aplaudir. La desigualdad ha caído de manera significativa aunque, eso sí, desde niveles muy altos. A lo largo de los últimos seis o siete años, al 40% más pobre les ha ido, mejor que al 60% más rico. Esto es un logro. No es el caso, por ejemplo, en China y la India. Ese 40% es muy importante. Pero ahora el modelo vive dificultades. El fin del superciclo alcista de los precios de las materias primas es un factor. Pero cuando los precios de las commodities están altos, es lógico que los países quieran aprovecharlo. Digamos que ha llegado el aviso. Ahora tienen que diversificar su economía e invertir en capital humano. La extracción de materias primas tiene que conseguir una mayor rentabilidad. Estoy de acuerdo, en que hay que ampliar el abanico de políticas macroeconomías para diversificar más.
¿Los logros sociales contra la pobreza en América Latina a están en peligro?
Hay preocupación, desde luego. En 1990, el 61% de la población del este asiático vivía en pobreza mientras que en América Latina era el 18%, En el 2015, el este asiático ha bajado al 4% y América Latina al 5,6%. Así que, en proporción, el continente latinoamericano no ha conseguido buenos resultados. Y encima ahora crece menos. Cuando hay restricciones fiscales y problemas de corrupción, como en Brasil, esto provoca tensiones financieras.
“Pronto o tarde la Fed deberá adoptar una política monetaria normal”