La Fed no toca los tipos pero apunta a recortes por las “incertidumbres”

A pesar de los avisos del presidente Donald Trump, la Reserva Federal (Fed) mantuvo ayer los tipos de interés en la misma franja, entre el 2,25% y el 2,5%. Sin embargo, hay cambios. No sólo porque rebajó ayer en una décima del 2% al 1,9% la proyección de crecimiento de la economía para el 2020 –mientras reiteró el 2,11% para este año–, sino porque incluyó en su comunicado una variante en el lenguaje que sitúa en un horizonte próximo, posiblemente en la reunión de julio, el primer recorte de los tipos en más de una década, desde el 2008. Esa variante está en los matices. En la nota de la Fed ha desaparecido la palabra “paciencia” y ahora, en su comunicado y en la conferencia de prensa del presidente del banco central estadounidense, Jerome Powell, se habla abiertamente de “incertidumbres” en las proyecciones de crecimiento. Si la Fed no mueve ficha todavía –ocho de los consejeros apuesta por uno o más recortes en lo que queda de año– es porque sigue constatando una “expansión sostenida”, un fuerte mercado laboral y una inflación controlada.

Aún predomina una visión optimista. Pero desde la reunión de marzo han surgido dudas, Trump incrementó su interés en poner más aranceles a China al tiempo que las negociaciones se estancaban. Y alimentó una idea similar con México, aunque luego la aparcó. Estos episodios han provocado que los negocios perdieran confianza, que los inversores retrocedan y que la perspectiva de crecimiento económico no sólo se enfríe sino que retroceda, según esta nueva proyección de la Fed.

Las apuestas hasta ayer estaban a favor de que se sostuviera el precio del dinero, sobre todo a la espera de la reunión del G-20 en Japón de la próxima semana y el anuncio de Trump de que allá se encontrará con su homólogo chino Xi Jinping. Esto ofrece la perspectiva de que la guerra comercial, que pone en peligro la estabilidad mundial, pueda ser controlada.

El martes, en víspera del comunicado, le preguntaron a Trump si pensaba reemplazar a Powell. No descartó echar a quien él eligió. “Vamos a ver qué hace”, respondió. Y añadió que quiere que la Fed sea “un campo de juego nivelado”. Bloomberg informó esta semana de que la Casa Blanca se planteó forzar la marcha de Powell en febrero. Frente a esta presión, Powell ya había advertido de que el banco central no tiene en cuenta consideraciones políticas al tomar sus decisiones.