La diferencia entre Taqa y la saudí STC
La sociedad de Abu Dabi se presenta de la mano de Criteria, que lleva casi medio siglo en Naturgy, con una propuesta de plan industrial y un pacto de control compartido con el holding de La Caixa
Primera reacción comprensiva del Gobierno al conocer la intención de Taqa de lanzar una oferta pública de adquisición de acciones (opa), conjuntamente con Criteria, por el 100% de Naturgy. Y contraste claro con el desembarco del fondo soberano saudí STC en Telefónica, que encendió todas las alarmas en el Gobierno español.
“Los emiratíes, que ya son mayoritarios en Cepsa, participan en Enag·s, vienen de la mano de un inversor como Criteria, que ofrece todas las garantías de compromiso inversor a largo plazo. Adem·s, parece que quieren colaborar en un plan industrial a largo plazo, y que pueden asegurar el suministro de gas y un pacto de gestión con el socio español. Los saudíes, en cambio, se colaron en Telefónica sin avisar, buscando alcanzar una participación muy superior a la de cualquier otro accionista en la compañía de telecomunicaciones, un 10%, sin que se supiera cu·l era su objetivo”, señalan fuentes del Ejecutivo español consultadas por este diario.
En términos políticos, ambos estados tienen características
similares, son regímenes autoritarios, sin libertades y opresivos para las mujeres, pero el enfoque de sus inversiones económicas es diferente.
El Gobierno de Arabia Saudí ha definido una trayectoria que intranquiliza a los gobiernos occidentales. En el ·mbito de las telecomunicaciones, la afición al espionaje del príncipe heredero que lleva las riendas del reino est· sobradamente documentada. Desde los pinchazos de teléfonos hasta el control ilegal de decenas de miles de cuentas de Twitter (y ahora X) para controlar tanto a opositores políticos y clanes familiares rivales como el fracaso de una inversión de Amazon en el país por el empeño del heredero en acceder a los datos guardados en los sistemas inform·ticos de la empresa.
“Naturgy necesitaba una definición de su estrategia que su actual composición accionarial hacía imposible”, destaca un conocido experto en el sector de la energía para contextualizar el movimiento de Criteria que est· agitando la coctelera y que previsiblemente desembocar· en la nueva alianza entre el holding catal·n y Taqa, la empresa de Abu Dabi, para controlar la empresa.
El objetivo de Criteria –el brazo inversor de La Caixa– en esta operación es poner fin a la incertidumbre sobre la continuidad de los accionistas de Naturgy sustituyendo los fondos de capital, que tienen en sus manos el 55% de sus acciones.
Estos fondos de capital, por su propia naturaleza (plazos cortos de permanencia y búsqueda de una r·pida rentabilidad financiera), est·n interesados en el cobro de dividendos y especialmente en la subida del precio de las acciones para obtener abundantes plusvalías en el momento de su segura salida de la empresa. Mucho menos en las políticas industriales a largo plazo.
Una filosofía radicalmente diferente a la de un inversor estable y de perspectiva indefinida como Criteria, que est· presente en el capital de Naturgy –y de sus antecesoras: Gas Natural y Catalana de Gas– desde hace m·s de cuarenta años.
Y en el momento de buscar socios de relevo para la gasista, en las actuales circunstancias económicas y geopolíticas, ha parecido casi imposible encontrar un socio español, tampoco europeo, y que al mismo tiempo aporte conocimiento industrial y acceso directo a las fuentes de energía. La agenda verde de descarbonización y la decadencia relativa del negocio del gas (en los mercados m·s desarrollados parte de su consumo tiende a sustituirse parcialmente por energía renovable) est·n alejando a los inversores a largo plazo.
Desde la perspectiva geoestratégica, el tradicional paraguas de EE.UU., que aseguraba el suministro regular de materias primas energéticas a cambio de la contribución económica europea al sostenimiento de su maquinaria de guerra global, se est· agrietando, y Europa busca acuerdos directos de suministro.
“Los emiratíes han venido de la mano de Criteria, con un plan industrial y con acceso a reservas de energía”
Los negociadores han informado a Albares de sus movimientos para no colisionar con la política exterior
En ese mismo ·mbito de acuerdos con los estados propietarios de los recursos, Naturgy ha dejado de ser el primer cliente de Argelia, primer vendedor de gas natural a España, superado por Italia y pronto por Alemania, y socio minoritario de Naturgy.
Pese a las especulaciones sobre la posible reacción contraria del Gobierno argelino a un acuerdo de Naturgy con una empresa de Abu Dabi, fuentes del sector destacan que el emirato ha tenido siempre buenas relaciones con el país del norte de ¡frica y recuerdan que incluso fueron socios en el gasoducto Medgaz. Asimismo, fuentes de las negociaciones han asegurado que se ha consultado con el ministro de Asuntos Exteriores, José Manuel Albares, a fin de asegurar que la operación no colisionaba con los intereses exteriores españoles.
Esto explica la aproximación de Criteria a Taqa, gestora de negocios energéticos vinculados al agua y la electricidad y con el músculo financiero indirecto de los recursos del emirato de Abu Dabi, que la controla mayoritariamente a través de Abu Dhabi Developmental Holding Company (ADQ) y que tiene ingentes reservas de gas que desea colocar en el mercado mundial.c