El BBVA deberá mejorar la oferta y buscar un acuerdo con el Gobierno
La batalla de la opinión pública será decisiva pero el atacante parte con desventaja
Carlos Torres, el presidente del BBVA, los ejecutivos de la entidad y sus bien pagados asesores externos, por impericia o soberbia –en los próximos meses se podr· precisar la contribución de cada uno de los dos pecados–, han transformado una operación financiera en un sector estratégico, su propuesta de fusión de un megabanco, el que dirigen, y un gran banco, el Sabadell, en una batalla del poder financiero contra el poder político. Pese a gozar de la ventaja de golpear primero, no en una ocasión sino en dos, su proceder ha resultado en sendos contratiempos para sus intereses. Tal vez definitivos.
Se antoja difícil que la oferta pública de adquisición de acciones (opa) hostil del primero sobre el segundo pueda llegar a buen puerto con la oposición del Gobierno, el mundo económico, la opinión pública y las fuerzas vivas y el tejido empresarial de los dos principales territorios afectados por la fusión, Catalunya y Comunidad Valenciana.
La bendición de los reguladores, Banco de España, que se prepara ya para el relevo de gobernador, y Banco Central Europeo (BCE), que solo se pronunciar·n sobre la solvencia de la operación, no sobre competencia, y que se puede dar por segura, pues los dos bancos implicados ya la tienen sobrada por separado, no es suficiente para hacer frente a la oleada de rechazo que ha desatado el abordaje anunciado por Torres.
Con las actuales cartas sobre la mesa y para alcanzar una salida airosa, Torres deber· maniobrar en los próximos meses para conseguir la confluencia de dos circunstancias complementarias. Primero, un acuerdo con Josep Oliu, el cori·ceo presidente del Sabadell; algo que solo ser· posible elevando la oferta por su banco, con efectivo y no solo con papeles, acciones del BBVA. ¿Pacto en este clima de guerra abierta entre los dos banqueros? En los negocios todo acaba siendo una cuestión de precio, botín que explica los virajes finales que nunca hay que descartar.
Segundo requisito para el buen fin de la opa, un cambio de criterio de Pedro S·nchez, el jefe del Gobierno; o, caso contrario, un giro de guion aún mayor, cambio de presidente. Para cualquiera de las dos posibilidades, el banquero
salmantino debería ofrecer contraprestaciones relevantes al poder político.
¿Cu·l es la clave para entender la durísima reacción del Gobierno? ¿Qué extraño resorte ha activado a Carlos Cuerpo, el discreto y mesurado técnico que encabeza el Ministerio de Economía, para lanzarse en tromba contra la opa cuando fue muy cauteloso en los primeros compases, cuando todo parecía m·s amistoso?
Pedro S·nchez y Cuerpo se enteraron de que el BBVA iba a lanzar una oferta hostil bien avanzada la noche del miércoles, la víspera del anuncio público. Un sector estratégico, b·sico de la economía, cuya dependencia de la protección del Estado es condición de su propia existencia, iba a verse
conmocionado por el movimiento de Torres y los suyos y el presidente del Gobierno no supo nada hasta unas horas antes, y eso a través de un escueto mensaje del banquero. Igual que el Banco de España, por cierto.
La primera reacción de Cuerpo, esa noche bastante neutra, no recogía aún el enorme disgusto del presidente. Una afrenta soberbia al poder político que no iba a quedar sin respuesta. La constatación del clima que se respiraba en Moncloa le llegaría al ministro la mañana siguiente.
Una irreverencia, adem·s, en el tramo final de la campaña catalana. Un zarpazo sobre el Sabadell susceptible de interpretarse por parte de un sector de las clases medias –e incluso de la alta burguesía–, esas que decidir·n el pulso final entre el PSC y el independentismo y en el que tanto se juega S·nchez y su política de conciliación a través de la amnistía, como un nuevo golpe del poder centralizado en Madrid contra la economía catalana. Tiempo le ha faltado al expresident Carles Puigdemont, principal rival de los socialistas en esta campaña, para abogundo, nar la idea y parangonar la opa con la intervención de Catalunya artículo 155 en mano.
En verdad, S·nchez sabía que algo se cocía, entre otras cosas porque desde el mundo empresarial y político catal·n, Josep S·nchez Llibre, presidente de la patronal Foment, y Salvador Illa, el candidato del PSC y vencedor in pectore de los comicios de hoy según la prospectiva demoscópica, le advirtieron del peligro para la economía catalana de que el banco de origen vasco lanzase una opa hostil. Precisamente por ese conocimiento, estos dos últimos fueron los m·s madrugadores en reaccionar, muy a primera hora del jueves, al anuncio de la opa hostil. El primero, con un comunicado de rechazo radical; el seen una entrevista en TV3 en la que se pronunció sin matices contra el asalto al Sabadell con argumentos de índole económica. Sus respuestas establecieron el tono para el resto de declaraciones en cadena de partidos políticos, patronales, sindicatos y entidades civiles.
¿Sabadell, banco catal·n? Desde el 2017 tiene su sede en Alicante, mantiene su cuartel general en Sant Cugat del Vallès (Barcelona), parte de sus directivos residen en Madrid y su objetivo es ser un gran banco español. De hecho, la trascendental reunión del consejo de administración que Oliu convocó el pasado lunes y en la que se aprobó rechazar la oferta del BBVA, aún no era una opa hostil, se celebró en Madrid. Significativa elección que no dejaba intuir un debate sobre la operación en términos territoriales. Una combinación de referencias que no es f·cil interpretar. Tampoco, por lo que parece, para el BBVA, que ha acabado abriendo también ese frente, en contra precisamente de los intereses del Gobierno.
Pero Oliu es un personaje muy activo en Barcelona, donde man
Gobierno y Banco de España se enteraron la noche del miércoles, la víspera, de que habría opa hostil
Sánchez recibió las primeras señales de lo que venía desde el mundo económico y político catalán
tiene contactos frecuentes con políticos y el resto del mundo económico. Y lo que también es muy relevante, el banco sigue teniendo su principal centro de actividad en Catalunya y Valencia, territorios donde cultiva una elevada cuota de financiación a las empresas, especialmente pymes. Su absorción por el BBVA sería un problema para muchas de ellas. En ese sentido, el Sabadell sigue siendo un banco catal·n y valenciano, lo que explica que Carlos Mazón, el presidente de esta última comunidad, se haya sumado con ardor a la repulsa de la operación del president de la Generalitat, Pere Aragonès, pese a que la sede alicantina del Sabadell no sea m·s que simbólica y las aspiraciones de esa ciudad, como las de Barcelona por otra parte, a convertirse en una plaza financiera relevante son mínimas.
Para el Gobierno ha sido inaceptable no ser consultado sobre una operación que afecta a un sector estratégico
Sin embargo, son escasas las posibilidades de que el Sabadell encuentre un caballero blanco que compita con el BBVA y le ofrezca mejores condiciones. La banca europea no juega a las operaciones transfronterizas y en España los dos potenciales candidatos, Santander y CaixaBank, no est·n por la labor.
A partir de ahora se abre un largo periodo, de hasta un año, antes de que la opa se materialice, es decir, que llegue el momento en el que los accionistas del Sabadell opten por vender o seguir conservando sus acciones. Pero tal y como se ha configurado en la salida, no ser· la tediosa y lenta marcha de las m·quinas burocr·ticas y administrativas, sellos y aprobaciones, la que marcar· el proceso. La batalla de la opinión pública ser· tanto o m·s relevante, de una dureza implacable. Y también decisiva. Mientras no cambien las circunstancias, el atacante tiene una clara desventaja.
El olimpo de los amos del universo financiero ya no gobierna con las potestades ilimitadas del pasado. Las consideraciones políticas son algo m·s que simples rozamientos molestos f·cilmente abordables.
El BBVA contaba con la complicidad de algunos grandes inversores, a los que Torres se refirió al explicar que algunos accionistas relevantes le habían manifestado su interés por la oferta. Se trata de operadores financieros capaces de ser tremendamente implacables y rudos cuando se abalanzan sobre una presa, pero que también son conscientes de que enfrentarse a un gobierno es mala pr·ctica si se invierte en muchos sectores y se aspira a recibir un buen trato de autoridades y reguladores.c