La Vanguardia (Català-1ª edició)
z AAuAxA %SSmVXxXÂ 1Á Á
9D=C0 64=4A0; 34 0228>=8BC0B
(O &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ GH OD 6RFLHGDG HQ VX UHXQLyQ GH GH IHEUHUR GH KD DFRU GDGR FRQYRFDU -XQWD *HQHUDO GH $FFLRQLVWDV GH *UXSR &DWDODQD 2FFLGHQWH 6 $ SDUD VX FHOHEUDFLyQ HQ ODV LQVWDODFLRQHV GH OD 6RFLHGDG VL WDV HQ $YHQLGD $OFDOGH %DUQLOV 6DQW &XJDW GHO 9DOOpV %DUFHORQD HO GtD GH DEULO GH D ODV
KRUDV HQ SULPHUD FRQYRFDWRULD R HQ HO VX SXHVWR GH TXH QR SXGLHUD FHOHEUDUVH YiOLGDPHQWH HQ SULPHUD FRQYRFDWRULD SRU QR DOFDQ]DUVH HO TXyUXP OHJDOPHQWH QHFHVDULR HO GtD GH DEULO GH
HQ VHJXQGD FRQYRFDWRULD HQ HO PLVPR OXJDU \ KRUD FRQ DUUHJOR DO VLJXLHQWH RUGHQ GHO GtD
3ULPHUR ([DPHQ \ DSUREDFLyQ HQ VX FDVR GH ODV &XHQWDV $QXDOHV \ GHO ,QIRUPH GH
6HJXQGR *HVWLyQ ,QGLYLGXDOHV FRUUHVSRQGLHQ WHV DO HMHUFLFLR
7HUFHUR 'LVWULEXFLyQ GH UHVXOWDGRV GHO HMHUFLFLR
&XDUWR &XHQWDV $QXDOHV H ,QIRUPH GH *HVWLyQ GHO *UXSR FRQVROLGDGR
([DPHQ \ DSUREDFLyQ HQ VX FDVR GH ODV &XHQWDV $QXDOHV \ GHO ,QIRUPH GH *HVWLyQ GHO *UX SR &RQVROLGDGR FRUUHVSRQGLHQWHV DO HMHUFLFLR
([DPHQ \ DSUREDFLyQ HQ VX FDVR GHO (V WDGR GH ,QIRUPDFLyQ 1R )LQDQFLHUD &RQVROLGDGR LQFOXLGR HQ HO ,QIRUPH GH *HVWLyQ GHO *UXSR &RQ VROLGDGR FRUUHVSRQGLHQWH DO HMHUFLFLR
4XLQWR $SUREDFLyQ VL SURFHGH GH OD JHVWLyQ GHO &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ GXUDQWH HO HMHUFLFLR
6H[WR 3UyUURJD GHO QRPEUDPLHQWR GH $XGLWRUHV GH &XHQWDV GH OD 6RFLHGDG \ GHO *UXSR FRQVROLGD GR SDUD HO HMHUFLFLR
6pSWLPR 1RPEUDPLHQWR \ HQ UHHOHFFLyQ GH &RQVHMHURV
5HHOHFFLyQ \ HQ OR PHQHVWHU QRPEUDPLHQ WR FRPR &RQVHMHUR GH 'RQ -XDQ ,JQDFLR *XHUUHUR *LODEHU W FRPR FRQVHMHUR LQGHSHQGLHQWH
5HHOHFFLyQ \ HQ OR PHQHVWHU QRPEUDPLHQ WR FRPR &RQVHMHUD GH 'RxD $VVXPSWD 6ROHU 6HUUD FRPR FRQVHMHUD GRPLQLFDO
5HHOHFFLyQ \ HQ OR PHQHVWHU QRPEUDPLHQ WR FRPR &RQVHMHUR GH 'RQ -RUJH (QULFK ,]DUG FRPR FRQVHMHUR GRPLQLFDO
1RPEUDPLHQWR FRPR &RQVHMHUR GH 'RQ -RUJH (QULFK 6HUUD FRPR FRQVHMHUR GRPLQLFDO
2FWDYR 0RGLILFDFLyQ GHO DUWtFXOR GH ORV (V WDWXWRV 6RFLDOHV
1RYHQR ,QIRUPDFLyQ D OD -XQWD *HQHUDO VREUH OD PRGLILFDFLyQ GH ORV DUWtFXORV D
\ GHO 5HJODPHQWR GHO &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ
'pFLPR $SUREDFLyQ GH OD 3ROtWLFD GH 5HPXQH UDFLRQHV GH OD 6RFLHGDG
5HWULEXFLyQ GH FRQVHMHURV
$SUREDU OD FXDQWtD GH OD UHWULEXFLyQ ILMD GHO &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ SDUD HO HMHUFLFLR
OR PHQHVWHU
$SUREDU ODV GLHWDV SRU DVLVWHQFLD D UHX QLRQHV GHO &RQVHMR SDUD HO HMHUFLFLR
$SUREDU HO LPSRUWH Pi[LPR DQXDO GH OD UHPXQHUDFLyQ SDUD HO FRQMXQWR GH ORV &RQVHMHURV HQ VX FRQGLFLyQ GH WDOHV SDUD HO HMHUFLFLR
8QGpFLPR 6RPHWHU D YRWDFLyQ FRQVXOWLYD GH OD -XQWD *HQHUDO HO ,QIRUPH $QXDO VREUH 5HPXQHUD FLRQHV GH ORV FRQVHMHURV FRUUHVSRQGLHQWH DO HMHU FLFLR
'XRGpFLPR 'LVWULEXFLyQ GH UHVHUYDV 'HOHJDFLyQ DO &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ SDUD GH WHUPLQDU VX FXDQWtD \ VX IHFKD GH GLVWULEXFLyQ FRQ IDFXOWDG H[SUHVD GH QR GLVWULEXLU
'HFLPRWHUFHUR 'HOHJDFLyQ HQ HO &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ GH OD IDFXOWDG GH DXPHQWDU HO FDSL WDO VRFLDO GH FRQIRUPLGDG FRQ OR GLVSXHVWR HQ HO DU WtFXOR E GH OD /H\ GH 6RFLHGDGHV GH &DSL WDO FRQ OD IDFXOWDG GH H[FOXLU HO GHUHFKR GH VXVFULSFLyQ SUHIHUHQWH FRQIRUPH D OR HVWDEOHFLGR HQ HO DUWtFXOR GH OD /H\ GH 6RFLHGDGHV GH &D SLWDO
'HFLPRFXDUWR 'HOHJDFLyQ HQ HO &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ DO DPSDUR GH OR GLVSXHVWR HQ HO DUWtFXOR GHO 5HJODPHQWR GHO 5HJLVWUR 0HUFDQ WLO HQ HO 7tWXOR ;, GH OD /H\ GH 6RFLHGDGHV GH &DSL WDO \ GHPiV QRUPDV DSOLFDEOHV GH OD IDFXOWDG GH HPLWLU YDORUHV GH UHQWD ILMD FRQYHUWLEOHV X RWURV YD ORUHV VLPLODUHV FRQ OD IDFXOWDG GH H[FOXLU HO GHUH FKR GH VXVFULSFLyQ SUHIHUHQWH GH ORV DFFLRQLVWDV FRQIRUPH D OR HVWDEOHFLGR HQ HO DUWtFXOR GH OD /H\ GH 6RFLHGDGHV GH &DSLWDO \ GH DPSOLDU HO FDSL WDO VRFLDO HQ OD PHGLGD QHFHVDULD SDUD OD FRQYHUVLyQ \ FRQ IDFXOWDG GH VXVWLWXFLyQ GH ODV ID FXOWDGHV GHOHJDGDV
'HFLPRTXLQWR 'HOHJDFLyQ GH IDFXOWDGHV SDUD IRUPDOL]DU HMHFXWDU H LQVFULELU ORV $FXHUGRV DGRS WDGRV SRU OD -XQWD *HQHUDO
'HUHFKR GH LQIRUPDFLyQ
$ SDUWLU GH OD SXEOLFDFLyQ GHO DQXQFLR GH OD SUH VHQWH FRQYRFDWRULD GH -XQWD *HQHUDO ORV DFFLRQLV WDV TXH OR GHVHHQ WLHQHQ HO GHUHFKR GH H[DPLQDU \ REWHQHU HQ HO GRPLFLOLR VRFLDO 3DVHR GH OD &DVWH OODQD 0DGULG HO GH FRQVXOWDU HQ OD SiJLQD ZHE GH OD FRPSDxtD ZZZ JUXSRFDWDODQDRFFLGHQ WH FRP \ HO GH VROLFLWDU OD HQWUHJD R HQYtR LQPHGLD WR \ JUDWXLWR GHO WH[WR tQWHJUR GH ORV GRFXPHQWRV \ SURSXHVWDV TXH KDQ GH VHU VRPHWLGRV D OD DSUREDFLyQ GH OD -XQWD HQ UHODFLyQ FRQ ORV SXQWRV GHO 2UGHQ GHO 'tD DVt FRPR HQ SDUWLFXODU L ODV SUHFHSWLYDV &XHQWDV $QXDOHV ,QIRUPHV GH *HVWLyQ LQFOXLGR HO (VWDGR GH ,QIRUPDFLyQ 1R )LQDQFLHUD &RQVROLGDGR MXQWR FRQ VX LQIRUPH GH YHULILFDFLyQ \ GH ORV $XGLWRUHV GH &XHQWDV GH DFXHUGR FRQ OR HVWDEOHFLGR HQ HO DUWtFXOR GH OD /H\ GH 6RFLH GDGHV GH &DSLWDO LL HO SUHFHSWLYR LQIRUPH GHO &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ VREUH OD PRGLILFDFLyQ GHO DUWtFXOR GH ORV (VWDWXWRV 6RFLDOHV HQ UHODFLyQ FRQ HO $VXQWR 6pSWLPR GHO 2UGHQ GHO 'tD GH DFXHUGR FRQ OR GLVSXHVWR HQ HO DUWtFXOR GH OD /H\ GH 6RFLHGDGHV GH &DSLWDO LLL OD SURSXHVWD PRWLYDGD GHO &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ \ HO LQIRU PH HVSHFtILFR GH OD &RPLVLyQ GH 1RPEUDPLHQWRV \ 5HWULEXFLRQHV VREUH OD DSUREDFLyQ GH OD SROtWLFD GH UHPXQHUDFLRQHV GH ORV FRQVHMHURV HQ UHODFLyQ FRQ HO $VXQWR 1RYHQR GHO 2UGHQ GHO 'tD GH DFXHUGR FRQ OR GLVSXHVWR HQ HO DUWtFXOR QRYRGHFLHV GH OD /H\ GH 6RFLHGDGHV GH &DSLWDO LY HO SUHFHS WLYR ,QIRUPH $QXDO VREUH 5HPXQHUDFLRQHV GH ORV &RQVHMHURV FRUUHVSRQGLHQWH DO HMHUFLFLR HQ UHODFLyQ FRQ HO $VXQWR 8QGpFLPR GHO 2UGHQ GHO 'tD \ Y HO SUHFHSWLYR LQIRUPH GHO &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ HQ UHODFLyQ DO $VXQWR 'HFLPRWHUFH UR GHO 2UGHQ GHO 'tD GH DFXHUGR FRQ OR GLVSXHVWR HQ ORV DUWtFXORV \ GH OD /H\ GH 6RFLHGDGHV GH &DSLWDO
$VLPLVPR VH HQFXHQWUD D GLVSRVLFLyQ GH ORV DF FLRQLVWDV HQ OD SiJLQD ZHE GH OD FRPSDxtD ZZZ JUXSRFDWDODQDRFFLGHQWH FRP DGLFLRQDO PHQWH D OD LQIRUPDFLyQ LQGLFDGD HQ HO SiUUDIR DQWH ULRU L HO ,QIRUPH $QXDO GH *RELHUQR &RUSRUDWLYR FRUUHVSRQGLHQWH DO HMHUFLFLR DSUREDGR SRU HO &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ GH OD 6RFLHGDG HQ IH FKD GH IHEUHUR GH LL OD SURSXHVWD GH DFXHUGRV D OD -XQWD *HQHUDO 2UGLQDULD LLL HO SHUILO SURIHVLRQDO GH ORV FRQVHMHURV FX\R QRPEUDPLHQWR \ R UHHOHFFLyQ VH SURSRQH D OD -XQWD *HQHUDO GH $FFLRQLVWDV LY ORV LQIRUPHV GH OD &RPLVLyQ GH 1RPEUDPLHQWRV \ 5HWULEXFLRQHV \ GHO &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ HQ UHODFLyQ FRQ OD SURSXHVWD GH UHHOHFFLyQ \ HQ OR PHQHVWHU QRPEUDPLHQWR GH FRQVHMHURV D TXH VH UHILHUH HO $VXQWR 6H[WR GHO 2U GHQ GHO 'tD Y HO LQIRUPH GHO &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ VREUH ODV PRGLILFDFLRQHV UHDOL]D GDV HQ HO 5HJODPHQWR GHO &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ HQ UHODFLyQ FRQ HO $VXQWR 2FWDYR GHO 2UGHQ GHO 'tD YL HO SUHFHSWLYR LQIRUPH GHO &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ HQ UHODFLyQ FRQ OD SUR SXHVWD GH DFXHUGR GH GHOHJDFLyQ HQ HO &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ SDUD HPLWLU YDORUHV GH UHQWD ILMD FRQYHUWLEOHV \ R FDQMHDEOHV D TXH VH UHILHUH HO $VXQWR 'HFLPRFXDUWR GHO 2UGHQ GHO 'tD YLL HO LQ IRUPH GHO &RPLWp GH $XGLWRUtD VREUH HO HMHUFLFLR
YLLL HO SUHVHQWH DQXQFLR GH FRQYRFDWRULD L[ HO Q~PHUR GH DFFLRQHV \ GHUHFKRV GH YRWR HQ OD IHFKD GH OD FRQYRFDWRULD \ [ ORV IRUPXODULRV TXH GHEHUiQ XWLOL]DUVH SDUD HO YRWR SRU UHSUHVHQWDFLyQ \ D GLVWDQFLD
'H DFXHUGR FRQ OR HVWDEOHFLGR HQ ORV DUWtFXORV
\ GH OD /H\ GH 6RFLHGDGHV GH &DSLWDO ORV DFFLRQLVWDV SRGUiQ SRU HVFULWR KDVWD HO TXLQWR GtD DQWHULRU D OD FHOHEUDFLyQ GH OD -XQWD TXH VH FRQYR FD R YHUEDOPHQWH GXUDQWH VX FHOHEUDFLyQ VROLFLWDU GH ORV $GPLQLVWUDGRUHV ODV DFODUDFLRQHV TXH HVWL PHQ SUHFLVDV DFHUFD GHO LQIRUPH GH DXGLWRUtD R GH OD LQIRUPDFLyQ DFFHVLEOH DO S~EOLFR TXH VH KXELHUD IDFLOLWDGR SRU OD 6RFLHGDG D OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GHO 0HUFDGR GH 9DORUHV &109 GHVGH OD FHOHEUDFLyQ GH OD ~OWLPD -XQWD *HQHUDO 3RU HVFULWR GHQWUR GHO PLVPR SOD]R VHxDODGR DQWHULRUPHQWH \ YHUEDOPHQWH GXUDQWH OD FHOHEUDFLyQ GH OD -XQWD *HQHUDO ORV DFFLRQLVWDV GH OD 6RFLHGDG SRGUiQ VROLFLWDU ODV LQIRUPDFLRQHV R DFODUDFLRQHV TXH FRQ VLGHUHQ FRQYHQLHQWHV DFHUFD GH ORV DVXQWRV FRP SUHQGLGRV HQ HO 2UGHQ GHO 'tD R IRUPXODU SRU HV FULWR ODV SUHJXQWDV TXH HVWLPHQ SHUWLQHQWHV \ HQ FDVR GH QR VHU SRVLEOH VDWLVIDFHU HO GHUHFKR GHO DFFLRQLVWD HQ HVH PRPHQWR VH IDFLOLWDUi HVD LQIRUPDFLyQ SRU HVFULWR GHQWUR GH ORV VLHWH GtDV VL JXLHQWHV DO GH OD WHUPLQDFLyQ GH OD -XQWD *HQHUDO
,QVWUXPHQWRV HVSHFLDOHV GH LQIRUPDFLyQ ² IRUR HOHFWUyQLFR GH DFFLRQLVWDV
&RQ DUUHJOR D OR GLVSXHVWR HQ HO DUWtFXOR
GH OD /H\ GH 6RFLHGDGHV GH &DSLWDO OD 6RFLHGDG KD KDELOLWDGR XQ )RUR (OHFWUyQLFR GH $FFLRQLVWDV HQ OD SiJLQD ZHE GH OD 6RFLHGDG ZZZ JUXSRFDWD ODQDRFFLGHQWH FRP FRQ RFDVLyQ GH OD FRQYRFDWR ULD \ KDVWD OD FHOHEUDFLyQ GH OD -XQWD *HQHUDO DTXt FRQYRFDGD DO TXH SRGUiQ DFFHGHU FRQ ODV GHEL GDV JDUDQWtDV WDQWR ORV DFFLRQLVWDV LQGLYLGXDOHV FRPR ODV DVRFLDFLRQHV YROXQWDULDV GH DFFLRQLVWDV YiOLGDPHQWH FRQVWLWXLGDV H LQVFULWDV HQ HO 5HJLVWUR 0HUFDQWLO FRUUHVSRQGLHQWH DO GRPLFLOLR GH OD 6RFLH GDG \ HQ HO UHJLVWUR HVSHFLDO KDELOLWDGR DO HIHFWR HQ OD &109 FRQ HO ILQ GH IDFLOLWDU VX FRPXQLFDFLyQ FRQ FDUiFWHU SUHYLR D OD FHOHEUDFLyQ GH OD -XQWD *HQHUDO (O XVR \ DFFHVR DO )RUR (OHFWUyQLFR GH $F FLRQLVWDV HVWi DFRWDGR D GHWHUPLQDGDV PDWHULDV \ UHJXODGR SRU HO 5HJODPHQWR GHO )RUR (OHFWUyQLFR DSUREDGR SRU HO &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ TXH OD 6RFLHGDG WLHQH D GLVSRVLFLyQ GH ORV 6UHV $FFLR QLVWDV HQ VX SiJLQD ZHE
&RPSOHPHQWR GH OD FRQYRFDWRULD SUHVHQWDFLyQ GH SURSXHVWDV GH DFXHUGRV
'H FRQIRUPLGDG FRQ HO DUWtFXOR GH OD /H\ GH 6RFLHGDGHV GH &DSLWDO ORV DFFLRQLVWDV TXH UHSUH VHQWHQ DO PHQRV HO WUHV SRU FLHQWR GHO FDSLWDO VRFLDO SRGUiQ VROLFLWDU TXH VH SXEOLTXH XQ FRP SOHPHQWR D OD SUHVHQWH FRQYRFDWRULD LQFOX\HQGR XQR R PiV SXQWRV HQ HO 2UGHQ GHO 'tD VLHPSUH TXH ORV QXHYRV SXQWRV YD\DQ DFRPSDxDGRV GH XQD MXVWLILFDFLyQ R HQ VX FDVR GH XQD SURSXHVWD GH DFXHUGR MXVWLILFDGD (O HMHUFLFLR GH HVWH GHUH FKR GHEHUi KDFHUVH PHGLDQWH QRWLILFDFLyQ IHKD FLHQWH TXH KDEUi GH UHFLELUVH HQ HO GRPLFLOLR VR FLDO GHQWUR GH ORV FLQFR GtDV VLJXLHQWHV D OD SXEOLFDFLyQ GH HVWD FRQYRFDWRULD $GLFLRQDOPHQWH ORV DFFLRQLVWDV TXH UHSUHVHQWHQ DO PHQRV HO WUHV SRU FLHQWR GHO FDSLWDO VRFLDO SRGUiQ HQ HO PLVPR SOD]R VHxDODGR DQWHULRUPHQWH SUHVHQWDU SURSXHVWDV IXQGDPHQWDGDV GH DFXHUGR VREUH DVXQWRV \D LQFOXLGRV R TXH GHEDQ LQFOXLUVH HQ HO 2UGHQ GHO 'tD GH OD -XQWD FRQYRFDGD /D 6RFLHGDG DVHJXUDUi OD GLIXVLyQ GH HVWDV SURSXHVWDV GH DFXHUGR \ GH OD GRFXPHQWDFLyQ TXH HQ VX FDVR VH DGMXQWH D WUDYpV GH OD SiJLQD ZHE GH OD 6RFLHGDG ZZZ JUXSRFDWDODQDRFFLGHQWH FRP GH FRQIRUPL GDG FRQ OR GLVSXHVWR HQ OD /H\ $VLVWHQFLD
/RV GHUHFKRV GH DVLVWHQFLD \ UHSUHVHQWDFLyQ D OD -XQWD VH UHJXODUiQ FRQIRUPH D OR HVWDEOHFLGR HQ OD /H\ GH 6RFLHGDGHV GH &DSLWDO HQ ORV (VWDWXWRV 6RFLDOHV \ HQ HO 5HJODPHQWR GH OD -XQWD *HQHUDO GH OD 6RFLHGDG &RQ DUUHJOR D OR GLVSXHVWR HQ HO DUWtFXOR GH ORV (VWDWXWRV 6RFLDOHV WLHQHQ GHUH FKR D DVLVWLU D OD -XQWD *HQHUDO ORV DFFLRQLVWDV TXH FRQ XQD DQWHODFLyQ PtQLPD GH FLQFR GtDV DO VHxDODGR SDUD VX FHOHEUDFLyQ WHQJDQ LQVFULWDV D VX IDYRU '26&,(17$6 &,1&8(17$ R PiV DFFLRQHV HQ HO 5HJLVWUR FRUUHVSRQGLHQWH 'H FRQ IRUPLGDG FRQ HO DUWtFXOR GH OD /H\ GH 6RFLHGD GHV GH &DSLWDO ORV WLWXODUHV GH PHQRU Q~PHUR GH DFFLRQHV SRGUiQ DJUXSDUVH KDVWD FRPSOHWDU DO PHQRV GLFKR Q~PHUR
9RWR SRU PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ D GLVWDQFLD \ UHSUHVHQWDFLyQ
D 9RWR SRU PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ D GLVWDQ FLD
(O &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ GH DFXHUGR FRQ OR HVWDEOHFLGR HQ HO DUWtFXOR GH OD /H\ GH 6R FLHGDGHV GH &DSLWDO \ KDFLHQGR XVR GH OD IDFXOWDG TXH OH FRQILHUHQ ORV (VWDWXWRV 6RFLDOHV LQIRUPD TXH HO YRWR SRGUi HMHUFLWDUVH SRU FRUUHR SRVWDO WH OHID[ R FRUUHR HOHFWUyQLFR GLULJLGR D DFFLRQLVWDV#FDWDODQDRFFLGHQWH FRP PHGLDQWH OD UHPLVLyQ D OD 6RFLHGDG GH OD FRUUHVSRQGLHQWH WDU MHWD GH DVLVWHQFLD HPLWLGD SRU ODV HQWLGDGHV HQFDU \
JDGDV GH OD OOHYDQ]D GHO UHJLVWUR FRQWDEOH GH DF FLRQHV GH OD 6RFLHGDG FXPSOLPHQWDGD HQ HO DSDU WDGR TXH FRQWLHQH OD IyUPXOD GHO YRWR D GLVWDQFLD
$VLPLVPR HO HMHUFLFLR GHO YRWR D GLVWDQFLD SRU SDUWH GHO DFFLRQLVWD WDPELpQ SRGUi UHDOL]DUVH SRU PHGLRV HOHFWUyQLFRV FRQ ORV UHTXLVLWRV IRUPDOHV QHFHVDULRV \ SURSRUFLRQDGRV SDUD JDUDQWL]DU OD LGHQWLILFDFLyQ GHO DFFLRQLVWD \ OD VHJXULGDG GH ODV FRPXQLFDFLRQHV HOHFWUyQLFDV $TXHOORV DFFLRQLV WDV TXH GLVSRQJDQ GH ILUPD HOHFWUyQLFD \ VH LGHQWL ILTXHQ PHGLDQWH HOOD DVt FRPR DTXHOORV DFFLRQLV WDV SRVHHGRUHV GHO 'RFXPHQWR 1DFLRQDO GH ,GHQ WLGDG HOHFWUyQLFR '1,H SRGUiQ HMHUFLWDU VX YRWR SRU YtD HOHFWUyQLFD D WUDYpV GH OD SiJLQD ZHE GH OD 6RFLHGDG ZZZ JUXSRFDWDODQDRFFLGHQWH FRP VL JXLHQGR HO SURFHGLPLHQWR DOOt HVWDEOHFLGR (Q GL FKD SiJLQD ZHE VH HQFXHQWUD D GLVSRVLFLyQ GH ORV DFFLRQLVWDV LQIRUPDFLyQ DGLFLRQDO VREUH HO HMHUFL FLR GHO GHUHFKR GH YRWR SRU PHGLRV HOHFWUyQLFRV E 5HSUHVHQWDFLyQ
7RGR DFFLRQLVWD TXH WHQJD GHUHFKR D DVLVWHQFLD D OD -XQWD *HQHUDO SRGUi KDFHUVH UHSUHVHQWDU HQ pVWD SRU RWUD SHUVRQD FXPSOLHQGR ORV UHTXLVLWRV \ IRUPDOLGDGHV H[LJLGRV HQ ORV (VWDWXWRV 6RFLDOHV HQ HO 5HJODPHQWR GH OD -XQWD \ HQ OD /H\ /D UHSUHVHQWDFLyQ GHEHUi FRQIHULUVH FRQ FDUiFWHU HV SHFLDO SDUD FDGD -XQWD \ HV VLHPSUH UHYRFDEOH /D DVLVWHQFLD SHUVRQDO D OD -XQWD GHO UHSUHVHQWDGR WHQGUi YDORU GH UHYRFDFLyQ $GHPiV OD GHOHJDFLyQ VHUi VLHPSUH UHYRFDEOH SRU ORV PLVPRV PHGLRV SRU ORV TXH VH KXELHUD HIHFWXDGR (Q FDVR GH VROLFLWXG S~EOLFD GH UHSUHVHQWDFLyQ VH HVWDUi D OR GLVSXHVWR HQ ORV DUWtFXORV \ GH OD /H\ GH 6RFLH GDGHV GH &DSLWDO (O QRPEUDPLHQWR GHO UHSUHVHQ WDQWH \ OD QRWLILFDFLyQ GHO QRPEUDPLHQWR SRGUi UHD OL]DUVH HQ ORV WpUPLQRV LQGLFDGRV PiV DGHODQWH L SRU PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ D GLVWDQFLD PHGLDQ WH FRUUHR SRVWDO WHOHID[ R PHGLRV HOHFWUyQLFRV R LL SRU OD FXPSOLPHQWDFLyQ GH OD GHOHJDFLyQ FRQWH QLGD HQ OD WDUMHWD GH DVLVWHQFLD \ VX SUHVHQWDFLyQ DO SHUVRQDO HQFDUJDGR GHO UHJLVWUR GH DFFLRQLVWDV GL UHFWDPHQWH SRU HO UHSUHVHQWDQWH HO GtD GH FHOHEUDFLyQ GH OD -XQWD *HQHUDO
(O &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ GH DFXHUGR FRQ OR HVWDEOHFLGR HQ HO DUWtFXOR GH OD /H\ GH 6R FLHGDGHV GH &DSLWDO \ KDFLHQGR XVR GH OD IDFXOWDG TXH OH FRQILHUHQ ORV (VWDWXWRV 6RFLDOHV LQIRUPD TXH HO QRPEUDPLHQWR GH UHSUHVHQWDQWH SRU HO DF FLRQLVWD \ OD QRWLILFDFLyQ GHO QRPEUDPLHQWR D OD 6R FLHGDG DVt FRPR HQ VX FDVR VX UHYRFDFLyQ SRGUi HMHUFLWDUVH SRU FRUUHR SRVWDO WHOHID[
R FRUUHR HOHFWUyQLFR GLULJLGR D DFFLRQLV WDV#FDWDODQDRFFLGHQWH FRP PHGLDQWH OD UHPLVLyQ D OD 6RFLHGDG GHO IRUPXODULR GH GHOHJDFLyQ HQ HO TXH VH FRQILHUD OD UHSUHVHQWDFLyQ \ HQ VX FDVR ODV LQVWUXFFLRQHV GH YRWR R GH OD FRUUHVSRQGLHQWH WDU MHWD GH DVLVWHQFLD HPLWLGD SRU ODV HQWLGDGHV HQFDU JDGDV GH OD OOHYDQ]D GHO UHJLVWUR FRQWDEOH GH DF FLRQHV GH OD 6RFLHGDG FXPSOLPHQWDGD HQ HO DSDU WDGR TXH FRQWLHQH OD IyUPXOD LPSUHVD SDUD FRQIHULU OD UHSUHVHQWDFLyQ \ HQ VX FDVR FRQ ODV LQVWUXFFLR QHV SDUD HO HMHUFLFLR GHO GHUHFKR GH YRWR
(O QRPEUDPLHQWR GH UHSUHVHQWDQWH SRU HO DFFLR QLVWD \ OD QRWLILFDFLyQ GHO QRPEUDPLHQWR D OD 6RFLH GDG SRGUiQ UHDOL]DUVH WDPELpQ SRU PHGLRV HOHFWUyQLFRV FRQ ORV UHTXLVLWRV IRUPDOHV QHFHVD ULRV \ SURSRUFLRQDGRV SDUD JDUDQWL]DU OD LGHQWLILFDFLyQ GHO DFFLRQLVWD \ GHO UHSUHVHQWDQWH $TXHOORV DFFLRQLVWDV TXH GLVSRQJDQ GH XQD ILUPD HOHFWUyQLFD \ VH LGHQWLILTXHQ PHGLDQWH HOOD DVt FRPR DTXHOORV DFFLRQLVWDV SRVHHGRUHV GHO 'RFX PHQWR 1DFLRQDO GH ,GHQWLGDG HOHFWUyQLFR '1,H SRGUiQ HIHFWXDU HO QRPEUDPLHQWR \ QRWLILFDFLyQ GH UHSUHVHQWDQWH SRU YtD HOHFWUyQLFD D WUDYpV GH OD SiJLQD ZHE GH OD 6RFLHGDG ZZZ JUXSRFDWDOD QDRFFLGHQWH FRP VLJXLHQGR HO SURFHGLPLHQWR DOOt HVWDEOHFLGR /R GLVSXHVWR HQ HVWH DSDUWDGR WDPELpQ VHUi GH DSOLFDFLyQ D OD UHYRFDFLyQ GHO QRPEUDPLHQWR GHO UHSUHVHQWDQWH (Q OD SiJLQD ZHE GH OD 6RFLHGDG ZZZ JUXSRFDWDODQDRFFLGHQ WH FRP VH HQFXHQWUD D GLVSRVLFLyQ GH ORV DFFLR QLVWDV LQIRUPDFLyQ DGLFLRQDO VREUH HO HMHUFLFLR GHO GHUHFKR GH UHSUHVHQWDFLyQ SRU PHGLRV HOHFWUyQLFRV
)LQDOPHQWH OD WDUMHWD GH GHOHJDFLyQ GHELGD PHQWH FXPSOLPHQWDGD \ ILUPDGD WDPELpQ SRGUi VHU SUHVHQWDGD DO SHUVRQDO HQFDUJDGR GHO UHJLVWUR GH DFFLRQLVWDV MXQWR FRQ XQ GRFXPHQWR LGHQWLILFD WLYR SRU HO UHSUHVHQWDQWH GHVLJQDGR TXH DVLVWD ItVLFDPHQWH D OD -XQWD *HQHUDO HQ HO GtD \ OXJDU GH FHOHEUDFLyQ GH OD -XQWD *HQHUDO DQWHV GHO LQLFLR GH OD PLVPD (VWD SUHVHQWDFLyQ WHQGUi HIHFWRV GH QRWLILFDFLyQ D ORV HIHFWRV GH OR SUHYLVWR HQ HO DUWtFXOR GH OD /H\ GH 6RFLHGDGHV GH &DSLWDO
/RV IRUPXODULRV SDUD HO YRWR SRU UHSUHVHQWDFLyQ \ D GLVWDQFLD VH HQFXHQWUDQ D GLVSRVLFLyQ GH ORV 6UHV $FFLRQLVWDV HQ OD SiJLQD ZHE GH OD 6RFLHGDG ZZZ JUXSRFDWDODQDRFFLGHQWH FRP
/DV UHSUHVHQWDFLRQHV \ YRWRV UHFLELGRV SRU FR UUHR SRVWDO R WHOHID[ R D WUDYpV GH PHGLRV HOHFWUyQLFRV VHUiQ DGPLWLGRV VLHPSUH TXH VH UHFL EDQ DO PHQRV YHLQWLFXDWUR KRUDV DQWHV GHO LQL FLR GH OD FHOHEUDFLyQ GH OD -XQWD *HQHUDO \ FXP SODQ ORV UHTXLVLWRV HVWDEOHFLGRV VLQ SHUMXLFLR GH OR LQGLFDGR SDUD OD SUHVHQWDFLyQ SHUVRQDO GH OD WDUMH WD GH GHOHJDFLyQ SRU HO UHSUHVHQWDQWH DO SHUVRQDO HQFDUJDGR GHO UHJLVWUR GH DFFLRQLVWDV SUHYLDPHQ WH D OD FHOHEUDFLyQ GH OD -XQWD &HOHEUDFLyQ GH OD MXQWD
$XQTXH HQ HO SUHVHQWH DQXQFLR HVWiQ SUHYLVWDV GRV FRQYRFDWRULDV GH DFXHUGR FRQ OR GLVSXHVWR HQ OD /H\ GH 6RFLHGDGHV GH &DSLWDO HO &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ SUHYp TXH OD -XQWD VH FHOHEUDUi HQ SULPHUD FRQYRFDWRULD
,QWHUYHQFLyQ GH QRWDULR HQ OD MXQWD
(O &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ KD DFRUGDGR UH TXHULU OD SUHVHQFLD GH 1RWDULR S~EOLFR SDUD TXH OH YDQWH DFWD GH OD -XQWD GH FRQIRUPLGDG FRQ OR GLV SXHVWR HQ HO DUWtFXOR /H\ GH 6RFLHGDGHV GH &DSLWDO HQ UHODFLyQ FRQ ORV DUWtFXORV \ GHO 5HJODPHQWR GHO 5HJLVWUR 0HUFDQWLO 3URWHFFLyQ GH GDWRV
/RV GDWRV SHUVRQDOHV TXH ORV DFFLRQLVWDV UHPL WDQ D OD 6RFLHGDG SDUD HO HMHUFLFLR GH VXV GHUH FKRV GH DVLVWHQFLD GHOHJDFLyQ \ YRWR HQ OD -XQWD *HQHUDO R TXH VHDQ IDFLOLWDGRV SRU ODV HQWLGDGHV EDQFDULDV \ VRFLHGDGHV \ DJHQFLDV GH YDORUHV HQ ODV TXH GLFKRV DFFLRQLVWDV WHQJDQ GHSRVLWDGDV VXV DFFLRQHV GDWRV LGHQWLILFDWLYRV GHO DFFLRQLVWD H LQIRUPDFLyQ VREUH ODV DFFLRQHV GH ODV TXH VHDQ WL WXODUHV D WUDYpV GH OD HQWLGDG OHJDOPHQWH KDELOLWD GD SDUD OD OOHYDQ]D GHO UHJLVWUR GH DQRWDFLRQHV HQ FXHQWD 6RFLHGDG GH *HVWLyQ GH ORV 6LVWHPDV GH 5HJLVWUR &RPSHQVDFLyQ \ /LTXLGDFLyQ GH 9DORUHV 6 $ ,%(5&/($5 VHUiQ WUDWDGRV FRQIRUPH DO 5H
JODPHQWR 8( GH GH DEULO GH \ OD /H\ 2UJiQLFD GH GH GLFLHPEUH GH 3URWHFFLyQ GH 'DWRV 3HUVRQDOHV \ JDUDQWtD GH ORV GHUHFKRV GLJLWDOHV SRU HO *UXSR &DWDODQD 2FFL GHQWH 6 $ FRQ GRPLFLOLR HQ 3DVHR GH OD &DVWHOOD QD GH 0DGULG FRQ OD ILQDOLGDG GH JHVWLR QDU HO GHVDUUROOR FXPSOLPLHQWR \ FRQWURO GH OD UHODFLyQ DFFLRQDULDO H[LVWHQWH HQ OR UHIHUHQWH D OD FRQYRFDWRULD \ FHOHEUDFLyQ GH OD -XQWD VLHQGR OD EDVH MXUtGLFD GHO WUDWDPLHQWR OD UHODFLyQ MXUtGLFD GHULYDGD GH OD WLWXODULGDG DFFLRQDULDO (O WUDWDPLHQ WR GH VXV GDWRV SHUVRQDOHV HV SRU WDQWR QHFHVDULR SDUD OD UHIHULGD ILQDOLGDG 'LFKD LQIRUPDFLyQ VH FRQVHUYDUi PLHQWUDV VHD QHFHVDULD SDUD OD JHVWLyQ GH OD -XQWD *HQHUDO FRQYRFDGD
/D -XQWD *HQHUDO VHUi JUDEDGD \ SRGUtD VHU UH WUDQVPLWLGD HQ GLUHFWR D WUDYpV GH OD SiJLQD ZHE GH OD 6RFLHGDG FRQIRUPH D OR HVWDEOHFLGR HQ HO 5H JODPHQWR GH OD -XQWD *HQHUDO GH $FFLRQLVWDV
/D 6RFLHGDG SRGUi UHYHODU D ODV DXWRULGDGHV S~EOLFDV FRPSHWHQWHV ORV GDWRV SHUVRQDOHV \ FXDO TXLHU RWUD LQIRUPDFLyQ TXH HVWp HQ VX SRGHU R VHD DFFHVLEOH D WUDYpV GH VXV VLVWHPDV \ VHD UHTXHULGD GH FRQIRUPLGDG D ODV GLVSRVLFLRQHV OHJDOHV \ UH JODPHQWDULDV DSOLFDGDV DVt FRPR SUHYLR UHTXHUL PLHQWR MXGLFLDO
$VLPLVPR VH LQIRUPD D ORV DFFLRQLVWDV TXH SXH GHQ HMHUFLWDU HQ WRGR PRPHQWR HQ ORV WpUPLQRV HV WDEOHFLGRV HQ OD OHJLVODFLyQ YLJHQWH VXV GHUHFKRV GH DFFHVR UHFWLILFDFLyQ VXSUHVLyQ OLPLWDFLyQ GHO WUDWDPLHQWR \ RSRVLFLyQ R VROLFLWDU OD SRUWDELOLGDG GH VXV GDWRV VLHPSUH TXH HOOR QR LPSLGD OD JHVWLyQ GH OD SUHVHQWH -XQWD *HQHUDO PHGLDQWH FRPXQLFDFLyQ HVFULWD GLULJLGD D OD 6RFLHGDG D OD VLJXLHQWH GLUHFFLyQ $YGD $OFDOGH %DUQLOV Q 6DQW &XJDW GHO 9DOOqV %DUFHORQD R D OD GLUHFFLyQ GH FRUUHR HOHFWUyQLFR GSR#JUXSRFDWDODQDRFFL GHQWH FRP LQGLFDQGR FODUDPHQWH HO GHUHFKR TXH GHVHDQ HMHUFLWDU \ DFRPSDxDQGR 'RFXPHQWR 1D FLRQDO GH ,GHQWLGDG R GRFXPHQWR LGHQWLILFDWLYR VL PLODU TXH DFUHGLWH OD LGHQWLGDG GHO DFFLRQLVWD HQ FXHVWLyQ
(Q FXDOTXLHU FDVR pVWRV SRGUiQ SUHVHQWDU XQD UHFODPDFLyQ DQWH OD $JHQFLD (VSDxROD GH 3URWHFFLyQ GH 'DWRV VL FRQVLGHUDQ TXH HO WUDWD PLHQWR QR VH DMXVWD D OD QRUPDWLYD YLJHQWH ,QIRUPDFLyQ DGLFLRQDO
6H LQIRUPD D ORV 6UHV $FFLRQLVWDV TXH OD 6RFLH GDG HQWLHQGH TXH OD PHMRU IRUPD GH JDUDQWL]DU TXH ORV PLVPRV SXHGDQ HMHUFHU VXV GHUHFKRV SROtWLFRV FRQ JDUDQWtD SDUD VX VDOXG \ OD GH ORV GHPiV HV UHFRPHQGDUOHV HQFDUHFLGDPHQWH L TXH QR DVLV WDQ ItVLFDPHQWH D OD -XQWD *HQHUDO \ LL TXH HMHUFL WHQ VXV GHUHFKRV SROtWLFRV PHGLDQWH ORV PHFDQLV PRV GH YRWR D GLVWDQFLD \ GHOHJDFLyQ GH OD UHSUHVHQWDFLyQ SRU PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ D GLVWDQFLD SXHVWRV D VX GLVSRVLFLyQ TXH ILJXUDQ GHVFULWRV WDQWR HQ HO DQXQFLR GH FRQYRFDWRULD FRPR HQ OD SiJLQD ZHE GH OD 6RFLHGDG ZZZ JUX SRFDWDODQDRFFLGHQWH FRP
)LQDOPHQWH DQWH ODV PHGLGDV \ UHFRPHQGDFLR QHV LPSXHVWDV SRU ODV DXWRULGDGHV FRPSHWHQWHV \ ODV DFWXDOHV OLPLWDFLRQHV LPSXHVWDV D OD OLEUH FLUFXODFLyQ GH ODV SHUVRQDV HQ UHODFLyQ FRQ OD SDQ GHPLD GHO &29,' \ ODV TXH SXHGDQ SHUPDQH FHU HQ YLJRU DO PRPHQWR GH FHOHEUDFLyQ GH OD -XQ WD *HQHUDO GH DFFLRQLVWDV OD 6RFLHGDG KD GHFLGL GR DVLPLVPR
L /LPLWDU HVWULFWDPHQWH HO DFFHVR D OD VDOD HQ OD TXH WHQJD OXJDU OD FHOHEUDFLyQ GH OD -XQWD *HQHUDO D ORV DFFLRQLVWDV TXH GHVHHQ SDUWLFLSDU ItVLFDPHQWH HQ HOOD R VXV UHSUHVHQWDQWHV \ D DTXHOODV SHUVRQDV TXH GHEDQ DVLVWLU D HOOD R FX\D SDU WLFLSDFLyQ VH FRQVLGHUH QHFHVDULD SDUD HO PHMRU GHVDUUROOR GH OD UHXQLyQ GHELpQGRVH GH UHVSHWDU HQ WRGR FDVR ODV PHGLGDV TXH HO SHUVRQDO HQFDU JDGR GH OD MXQWD HVWDEOH]FD SDUD SURWHJHU OD VDOXG GH WRGRV ORV SDU WLFLSDQWHV
LL 6XVSHQGHU OD FHOHEUDFLyQ GHO DSHULWLYR TXH WUDGLFLRQDOPHQWH WLHQH OXJDU D FRQWLQXDFLyQ GH OD -XQWD *HQHUDO GH $FFLRQLVWDV
LLL 6XVSHQGHU OD HQWUHJD GHO WUDGLFLRQDO REVH TXLR FRQPHPRUDWLYR HQ HO PRPHQWR GH OD -XQWD *HQHUDO GH $FFLRQLVWDV (O PLVPR VH UHPLWLUi WDQWR D ORV DFFLRQLVWDV DVLVWHQWHV ItVLFDPHQWH FRPR D ORV TXH GHOHJXHQ VX YRWR R YRWHQ D GLVWDQFLD TXH DVt OR VROLFLWHQ PHGLDQWH XQ FRUUHR D OD GLUHFFLyQ DFFLRQLVWDV#FDWDODQDRFFLGHQWH FRP
$QWH FXDOTXLHU DFRQWHFLPLHQWR HQ UHODFLyQ FRQ OD HYROXFLyQ GH OD FULVLV SRU OD H[SDQVLyQ GHO &2 9,' OD 6RFLHGDG SRGUi PRGLILFDU \ R DFWXDOL]DU OD LQIRUPDFLyQ FRQWHQLGD HQ OD SUHVHQWH FRPXQLFDFLyQ GH FRQIRUPLGDG FRQ OD QRUPDWLYD DSOLFDEOH
3DUD PiV LQIRUPDFLyQ GLUtMDVH DO WHOpIRQR GH DWHQFLyQ DO DFFLRQLVWD GH QXHYH D GLHFLVLHWH WUHLQWD KRUDV D K HQ GtDV ODERUDEOHV
7HOpIRQR GH DWHQFLyQ DO $FFLRQLVWD
(Q 0DGULG D GH IHEUHUR GH ² (O 6HFUH WDULR GHO &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ 'RQ )UDQFLV FR -RVp $UUHJXL /DERUGD
GHO DUWtFXOR GH OD UHIHULGD /H\
$SRUWDFLRQHV GH LQGXVWULD R SUHVWDFLRQHV DFFHVRULDV
/D IXVLyQ QR LQFLGH HQ HVWH DVSHFWR QL VH RWRUJDUi FRPSHQVDFLyQ DOJXQD D ORV DFFLRQLVWDV GH ODV VRFLHGDGHV LQWHUYLQLHQWHV HQ OD IXVLyQ SUR \HFWDGD SXHV HQ pVWDV QR HVWiQ SHUPLWLGDV ODV DSRUWDFLRQHV GH LQGXVWULD \ QR H[LVWHQ SUHVWDFLR QHV DFFHVRULDV
7tWXORV \ GHUHFKRV HVSHFLDOHV
1R H[LVWHQ WLWXODUHV GH DFFLRQHV R SDUWLFLSDFLR QHV GH FODVHV HVSHFLDOHV R GH GHUHFKRV HVSHFLD OHV R WHQHGRUHV GH WtWXORV GLVWLQWRV GH ORV UHSUHVHQ WDWLYRV GHO FDSLWDO 3RU HOOR QR VH RWRUJDUiQ GHUH FKRV QL VH RIUHFHUiQ RSFLRQHV GH QLQJ~Q WLSR D QLQ JXQD SHUVRQD
9HQWDMDV DWULEXLGDV D ORV H[SHUWRV LQGHSHQ GLHQWHV R D ORV DGPLQLVWUDGRUHV
1R VHUi QHFHVDULR HO LQIRUPH GH H[SHUWR LQGH SHQGLHQWH VREUH HO 3UR\HFWR GH )XVLyQ 3RU WDQWR QR SURFHGH OD PHQFLyQ D YHQWDMDV HVSHFLDOHV D ID YRU GH ORV H[SHUWRV LQGHSHQGLHQWHV QL VH DWULEXLUi QLQJXQD FODVH GH YHQWDMDV D ORV DGPLQLVWUDGRUHV GH QLQJXQD GH ODV HQWLGDGHV SDUWLFLSDQWHV HQ OD IXVLyQ
)HFKD GH HIHFWRV FRQWDEOHV
/DV RSHUDFLRQHV GH OD 6RFLHGDG $EVRUELGD VH FRQVLGHUDUiQ UHDOL]DGDV D HIHFWRV FRQWDEOHV SRU OD 6RFLHGDG $EVRUEHQWH D SDUWLU GH OD IHFKD GH GH HQHUR GH IHFKD GH LQLFLR GHO HMHUFLFLR HQ TXH VH DSUXHED OD IXVLyQ
(VWDWXWRV GH OD VRFLHGDG UHVXOWDQWH GH OD IXVLyQ
/RV (VWDWXWRV GH OD VRFLHGDG UHVXOWDQWH GH OD IXVLyQ VRQ ORV GH OD 6RFLHGDG $EVRUEHQWH LQVFUL WRV HQ HO 5HJLVWUR 0HUFDQWLO GH 0DGULG \ QR UHVXOWDUiQ PRGLILFDGRV FRPR FRQVHFXHQFLD GH OD )XVLyQ
&RQVHFXHQFLDV VREUH HO HPSOHR LPSDFWR GH JpQHUR HQ ORV yUJDQRV GH DGPLQLVWUDFLyQ H LQFL GHQFLD HQ OD UHVSRQVDELOLGDG VRFLDO GH OD HPSUHVD
/D IXVLyQ QR WHQGUi FRQVHFXHQFLDV VREUH HO HP SOHR QL LPSDFWR GH JpQHUR HQ ORV yUJDQRV GH DGPLQLVWUDFLyQ QL LQFLGHQFLD HQ OD UHVSRQVDELOLGDG VRFLDO GH OD HPSUHVD
&RPSOHPHQWR GH OD FRQYRFDWRULD 'H FRQIRUPLGDG FRQ HO DUWtFXOR GH OD /H\ GH 6RFLHGDGHV GH &DSLWDO ORV DFFLRQLVWDV TXH UHSUH VHQWHQ DO PHQRV HO FLQFR SRU FLHQWR GHO FD SLWDO VRFLDO SRGUiQ VROLFLWDU TXH VH SXEOLTXH XQ FRPSOHPHQWR D OD SUHVHQWH FRQYRFDWRULD LQFOX\HQ GR XQR R PiV SXQWRV HQ HO 2UGHQ GHO 'tD (O HMHUFL FLR GH HVWH GHUHFKR GHEHUi KDFHUVH PHGLDQWH QRWLILFDFLyQ IHKDFLHQWH TXH KDEUi GH UHFLELUVH HQ HO GRPLFLOLR VRFLDO GHQWUR GH ORV FLQFR GtDV VL JXLHQWHV D OD SXEOLFDFLyQ GH HVWD FRQYRFDWRULD $VLVWHQFLD
/D DVLVWHQFLD D OD -XQWD VH UHJXODUi FRQIRUPH D OR HVWDEOHFLGR HQ OD /H\ GH 6RFLHGDGHV GH &DSLWDO \ HQ ORV (VWDWXWRV 6RFLDOHV GH OD &RPSDxtD &RQ DUUHJOR D OR GLVSXHVWR HQ HO DUWtFXOR GH ORV (VWD WXWRV 6RFLDOHV WLHQHQ GHUHFKR D DVLVWLU D OD -XQWD *HQHUDO ORV DFFLRQLVWDV TXH FRQ XQD DQWHODFLyQ PtQLPD GH FLQFR GtDV DO VHxDODGR SDUD VX FHOHEUDFLyQ WHQJDQ LQVFULWDV D VX IDYRU &,1&8(1 7$ R PiV DFFLRQHV HQ HO /LEUR 5HJLVWUR GH $F FLRQHV 1RPLQDWLYDV 5HSUHVHQWDFLyQ
'H FRQIRUPLGDG FRQ HO DUWtFXOR GH ORV (VWDWX WRV 6RFLDOHV DO DPSDUR GHO DUWtFXOR GH OD /H\ GH 6RFLHGDGHV GH &DSLWDO ORV DFFLRQLVWDV TXH WHQ JDQ GHUHFKR GH DVLVWHQFLD D OD -XQWD VyOR SRGUiQ FRQIHULU VX UHSUHVHQWDFLyQ D RWUD SHUVRQD TXH WDPELpQ VHD DFFLRQLVWD FRQ H[FHSFLyQ GH OR GLV SXHVWR HQ HO DUWtFXOR GH OD /H\ GH 6RFLHGDGHV GH &DSLWDO HQ UHODFLyQ D OD UHSUHVHQWDFLyQ IDPLOLDU R GH TXLHQ RVWHQWH SRGHU JHQHUDO FRQIHULGR HQ GR FXPHQWR S~EOLFR FRQ IDFXOWDGHV SDUD DGPLQLVWUDU WRGR HO SDWULPRQLR TXH HO UHSUHVHQWDGR WXYLHUH HQ
HO WHUULWRULR QDFLRQDO (O QRPEUDPLHQWR GHO UHSUH VHQWDQWH \ OD QRWLILFDFLyQ GHO QRPEUDPLHQWR SRGUi UHDOL]DUVH
L SRU FRUUHR SRVWDO D $YGD $OFDOGH %DUQLOV Q 6DQW &XJDW GHO 9DOOqV %DUFHORQD WHOHID[
R FRUUHR HOHFWUyQLFR GLULJLGR D DFFLRQLV WDVLQRFVD#JFRVHUYLFLRV FRP R LL SRU OD FXPSOLPHQWDFLyQ GH OD GHOHJDFLyQ FRQWHQLGD HQ OD WDUMHWD GH DVLVWHQFLD \ VX SUHVHQWDFLyQ DO SHUVRQDO HQFDUJDGR GHO UHJLVWUR GH DFFLRQLVWDV GLUHFWDPHQ WH SRU HO UHSUHVHQWDQWH HO GtD GH FHOHEUDFLyQ GH OD -XQWD *HQHUDO
&HOHEUDFLyQ GH OD MXQWD
$XQTXH HQ HO SUHVHQWH DQXQFLR HVWiQ SUHYLVWDV GRV FRQYRFDWRULDV GH DFXHUGR FRQ OR GLVSXHVWR HQ OD /H\ GH 6RFLHGDGHV GH &DSLWDO HO &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ SUHYp TXH OD -XQWD VH FHOHEUDUi HQ SULPHUD FRQYRFDWRULD
3URWHFFLyQ GH GDWRV
/RV GDWRV SHUVRQDOHV TXH ORV DFFLRQLVWDV UHPL WDQ D OD 6RFLHGDG SDUD HO HMHUFLFLR GH VXV GHUH FKRV GH DVLVWHQFLD GHOHJDFLyQ \ YRWR HQ OD -XQWD *HQHUDO R TXH VHDQ IDFLOLWDGRV SRU ODV HQWLGDGHV EDQFDULDV \ VRFLHGDGHV \ DJHQFLDV GH YDORUHV HQ ODV TXH GLFKRV DFFLRQLVWDV WHQJDQ GHSRVLWDGDV VXV DFFLRQHV GDWRV LGHQWLILFDWLYRV GHO DFFLRQLVWD H LQIRUPDFLyQ VREUH ODV DFFLRQHV GH ODV TXH VHDQ WL WXODUHV VHUiQ WUDWDGRV FRQIRUPH DO 5HJODPHQWR 8( \OD/H\ GH GH GLFLHPEUH GH 3URWHFFLyQ GH 'DWRV 3HUVRQDOHV \ JDUDQWtD GH ORV GHUHFKRV GLJLWDOHV SRU ,12& 6 $ FRQ GRPLFL OLR HQ 3DVHR GH OD &DVWHOODQD 0DGULG FRQ OD ILQDOLGDG GH JHVWLRQDU HO GHVDUUROOR FXPSOL PLHQWR \ FRQWURO GH OD UHODFLyQ DFFLRQDULDO H[LVWHQWH HQ OR UHIHUHQWH D OD FRQYRFDWRULD \ FHOHEUDFLyQ GH OD -XQWD VLHQGR OD EDVH MXUtGLFD GHO WUDWDPLHQWR OD UHODFLyQ MXUtGLFD GHULYDGD GH OD WLWXODULGDG DFFLRQD ULDO (O WUDWDPLHQWR GH VXV GDWRV SHUVRQDOHV HV SRU WDQWR QHFHVDULR SDUD OD UHIHULGD ILQDOLGDG 'LFKD LQIRUPDFLyQ VH FRQVHUYDUi PLHQWUDV VHD QHFHVDULD SDUD OD JHVWLyQ GH OD -XQWD *HQHUDO FRQYRFDGD
/D 6RFLHGDG SRGUi UHYHODU D ODV DXWRULGDGHV S~EOLFDV FRPSHWHQWHV ORV GDWRV SHUVRQDOHV \ FXDO TXLHU RWUD LQIRUPDFLyQ TXH HVWp HQ VX SRGHU R VHD DFFHVLEOH D WUDYpV GH VXV VLVWHPDV \ VHD UHTXHULGD GH FRQIRUPLGDG D ODV GLVSRVLFLRQHV OHJDOHV \ UH JODPHQWDULDV DSOLFDGDV DVt FRPR SUHYLR UHTXHUL PLHQWR MXGLFLDO
$VLPLVPR VH LQIRUPD D ORV DFFLRQLVWDV TXH SXH GHQ HMHUFLWDU HQ WRGR PRPHQWR HQ ORV WpUPLQRV HV WDEOHFLGRV HQ OD OHJLVODFLyQ YLJHQWH VXV GHUHFKRV GH DFFHVR UHFWLILFDFLyQ VXSUHVLyQ OLPLWDFLyQ GHO WUDWDPLHQWR RSRVLFLyQ R VROLFLWDU OD SRUWDELOLGDG GH VXV GDWRV VLHPSUH TXH HOOR QR LPSLGD OD JHVWLyQ GH OD SUHVHQWH -XQWD *HQHUDO PHGLDQWH FRPXQLFDFLyQ HVFULWD GLULJLGD D OD 6RFLHGDG D OD VLJXLHQWH GLUHFFLyQ $YGD $OFDOGH %DUQLOV Q 6DQW &XJDW GHO 9DOOqV %DUFHORQD R D OD GLUHFFLyQ GH FRUUHR HOHFWUyQLFR DFFLRQLVWDVLQRFVD#JFRVHU YLFLRV FRP LQGLFDQGR FODUDPHQWH HO GHUHFKR TXH GHVHDQ HMHUFLWDU \ DFRPSDxDQGR 'RFXPHQWR 1D FLRQDO GH ,GHQWLGDG R GRFXPHQWR LGHQWLILFDWLYR VL PLODU TXH DFUHGLWH OD LGHQWLGDG GHO DFFLRQLVWD HQ FXHVWLyQ
(Q FXDOTXLHU FDVR pVWRV SRGUiQ SUHVHQWDU XQD UHFODPDFLyQ DQWH OD $JHQFLD (VSDxROD GH 3URWHFFLyQ GH 'DWRV VL FRQVLGHUDQ TXH HO WUDWD PLHQWR QR VH DMXVWD D OD QRUPDWLYD YLJHQWH ,QIRUPDFLyQ $GLFLRQDO
)LQDOPHQWH VH LQGLFD D ORV 6UHV $FFLRQLVWDV TXH OD 6RFLHGDG HQWLHQGH TXH OD PHMRU IRUPD GH JDUDQWL]DU TXH ORV PLVPRV SXHGDQ HMHUFHU VXV GH UHFKRV SROtWLFRV FRQ JDUDQWtD SDUD VX VDOXG \ OD GH ORV GHPiV HV UHFRPHQGDU D ORV PLVPRV HQFDUHFL GDPHQWH L TXH QR DVLVWDQ ItVLFDPHQWH D OD -XQWD *HQHUDO \ LL TXH HMHUFLWHQ VXV GHUHFKRV SROtWLFRV PHGLDQWH HO PHFDQLVPR GH GHOHJDFLyQ GH OD UHSUHVHQWDFLyQ SXHVWR D VX GLVSRVLFLyQ TXH ILJXUD GHVFULWR HQ HO SUHVHQWH DQXQFLR
,JXDOPHQWH VH LQIRUPD D ORV 6UHV $FFLRQLVWDV TXH DQWH ODV PHGLGDV \ UHFRPHQGDFLRQHV LPSXHV WDV SRU ODV DXWRULGDGHV FRPSHWHQWHV HQ UHODFLyQ
FRQ OD SDQGHPLD GHO &29,'
GHFLGLGR DVLPLVPR
L /LPLWDU HVWULFWDPHQWH HO DFFHVR D OD VDOD HQ OD TXH WHQJD OXJDU OD FHOHEUDFLyQ GH OD -XQWD *HQHUDO D ORV DFFLRQLVWDV TXH GHVHHQ SDUWLFLSDU ItVLFDPHQWH HQ HOOD R VXV UHSUHVHQWDQWHV \ D DTXHOODV SHUVRQDV TXH GHEDQ DVLVWLU D HOOD R FX\D SDU WLFLSDFLyQ VH FRQVLGHUH QHFHVDULD SDUD HO PHMRU GHVDUUROOR GH OD UHXQLyQ GHELpQGRVH GH UHVSHWDU HQ WRGR FDVR ODV PHGLGDV TXH HO SHUVRQDO HQFDU JDGR GH OD MXQWD HVWDEOH]FD SDUD SURWHJHU OD VDOXG GH WRGRV ORV SDU WLFLSDQWHV
LL 6XVSHQGHU OD FHOHEUDFLyQ GHO DSHULWLYR TXH WUDGLFLRQDOPHQWH WLHQH OXJDU D FRQWLQXDFLyQ GH OD -XQWD *HQHUDO GH $FFLRQLVWDV
LLL 6XVSHQGHU OD HQWUHJD GHO WUDGLFLRQDO REVH TXLR FRQPHPRUDWLYR HQ HO PRPHQWR GH OD -XQWD *HQHUDO GH $FFLRQLVWDV (O PLVPR VH UHPLWLUi WDQWR D ORV DFFLRQLVWDV DVLVWHQWHV ItVLFDPHQWH FRPR D ORV TXH GHOHJXHQ VX YRWR TXH DVt OR VROLFLWHQ PH GLDQWH XQ FRUUHR D OD GLUHFFLyQ DFFLRQLVWDVLQRF VD#JFRVHUYLFLRV FRP
$QWH FXDOTXLHU DFRQWHFLPLHQWR HQ UHODFLyQ FRQ OD HYROXFLyQ GH OD FULVLV SRU OD H[SDQVLyQ GHO &2 9,' OD 6RFLHGDG SRGUi PRGLILFDU \ R DFWXDOL]DU OD LQIRUPDFLyQ FRQWHQLGD HQ OD SUHVHQWH FRPXQLFDFLyQ GH FRQIRUPLGDG FRQ OD QRUPDWLYD DSOLFDEOH
3DUD PiV LQIRUPDFLyQ GLUtMDVH DO WHOpIRQR GH DWHQFLyQ DO DFFLRQLVWD GH QXHYH D GLHFLVLHWH WUHLQWD KRUDV D K HQ GtDV ODERUDEOHV
7HOpIRQR GH DWHQFLyQ DO DFFLRQLVWD
OD 6RFLHGDG KD
(Q 0DGULG D GH IHEUHUR GH ² (O 6HFUH WDULR GHO &RQVHMR GH $GPLQLVWUDFLyQ 'RQ )UDQFLV FR -RVp $UUHJXL /DERUGD
8.525,20 +0,34%
+5,59%