Líder a l’Ibex

La influència de la gestora en les grans firmes preocupa la CNMC; també hi ha alerta pel seu poder per enfonsar la borsa

Com la majoria de països europeus, Espanya és un objectiu clau peraBlackRock. Representaelseu sisèmercatal continent, darrere delRegneUnit, França, Alemanya, Suïssa iels Països Baixos. És el principal inversordel’Ibex 35, i això vol dir quet é un paper rellevant en sectors tan diferents com la banca, l’ alimentació, les telecomunicacions o la moda. És el primer accionista del Santander, elBBVA, Sabadell, Telefónica iDIA. També tédeuteespanyol.

B lac k Rock va desembarcara Madridel 1994, quanles gestores de fons encara no tenien un paper rellevant al mercat. Lafirmade Lar r y Fin k va començar invertint tímidament en borsa, però nova agafar protagonisme fin sals anys post crisi. Precisament quan Espanya estava apunt del rescat, BlackRock va exercir un paper clau per evitar-lo( com f afer també a Irlanda i Grècia ). La g estorava ser contractada pel Banc d’ Espanya juntament ambla consultoria Oliver W y man per dissenyar la Sareb, el banc dolent que gestionaria els actius tòxicsdeles entitats financeres. Mesosdesprés haviade valorar els actius immobiliarisde la Sareb, peròvaser llavorsquan veusdel sectorvanposar el crit al cel perquè B lac k Rock es convertia enjutge ipartdel’afer: entre els seus negocis hi havia el de gestionar inversions en actius immobiliaris.

Tot i que la companyia sempre ha negat encreu ardades entr eles seves divisions –lesqueassessoren institucions i lesquegestionen fons –, la pressió v afer que L uis de Guindo s, llavors ministre d’ Economia, apartés B lac k Rock i fitxés Roland Ber ger enlloc seu. A partir d’aquestmoment, la gestorava començarla cursa perconvertir-se enel principal inversordel’Ibex fins al punt que avui, totes 35, comparteixen un mateix“propietari ”. (Al capi ala fi, encara que els diners nos i guinde B lac k Rock sinó dels seus clients, la gestora decideixquèenfa.)

Els experts del sector asseguren queaquestpoder, grani transversal, posaenrisc elmercatespanyol endossentits. Elprimerés la lliure competència. Tenintencompte que, perexemple, BlackRockestà presenten to tesles entitats financer esque competeixen entre elles, la seva posició privilegiada podria provocar un encariment dels serveis sense altre motiu que el seu profit. És una hipòtesi que als Estats Units s’ha provat al sector de lesa erol ínies però que, de moment, a Espanya ningú no ho ha fet.

Fonts dela Comissió Nacional delsMercatsi laCompetència (CNMC) expliquen aaquest diari quecadasector és diferent ique seria complicat arribar a comprovar l’abúsdela seva posició. Els requisits dela normativa vigent no són suficients per impedir la presència de firmes com B lac k Rock en tot sels competidors d’ un mateix sector. La Comissió Europea va intentar endurir-los el 2014, però la iniciativa nova tirar endavant per faltades u ports. De tota manera, l aC N M Cas segura que segueix amb“molta atenció i preocupació” l acreixent influència que té la gestora aEspanya.

El segon àmbit afectat és l’ estabilitat borsària. Jaume Puig, director deGVCGaesco, explica que B lac kRock podria enfonsar to tesles companyies en una mal ajornada. “Com que gestiona de manera passiva els fons [al voltantdela meitat de l’ activitat a Espanya és d’ aquest tipus, menys que l’ habitual; l aresta és gestió activa ], Black- Rockreplica elcomportamentde l’ I b ex deforma automatitzada, comprant o venen tale sempreses en funció, únicament, del percentatge queca da empresa suposapera l’índex.

Puig explica que aquest tipus de gestores propicien bombolles endos sentits perquè només busquen la rèplica d’ un índex sense tenir en compt eles peculiaritats de cada negoci. De fet, cap firma de l’ I b ex 35 not é BlackRock al seu consell d’ administració, el principal òrgan de presa de decisions empresarials. Puig explica que en molts casos la gestora podria tenirunacadira al consell, ja que controlau na quantitat significativa de capital, però queoptapernofer-hoperquèno formapartdela sevapolítica i només té en compte la ponderació dels índexs. De fet, com que funciona deforma automatitzada i tépocpersonal (aEspanyahi té 24 empleats ), li resulta materialment impossibles eren desenes de companyies alhora.

Oficialment, l’única influència que B lac k Rock exerceixen les empresesdel’Ibex és elseuvot a les juntes generals d’accionistes que se celebren u navegada a l’any. Totiaixò, fontsdegrans companyies cotitza desconfirmena aquest diariqueBlackRock manté un contacte directe ambels seus directius atravésde trucades i reunionsa laseude Londres, on prenen decisions i fan recomanacions als seus clients. Tot i això, hi ha alt resempreses cotitzades que asseguren quelarelació ambBlackRockés inexistent.

Elpoderdela gestora és inqüestionable. I sinohiha resque hoimpedeixi, encara seràmés gran. Els fons estrangerscada vegada tenen més protagonisme almercatespanyol.