La Vanguardia (Català) - Diners
Massa temps amb tipus negatius
Enunarodadepremsael presidentDraghivaassegurarqueelstipusd’interès nopujaranabansdela segonameitatdel2020. Enpocssegonslesborseseuropeesvanreaccionar al’alça, peròlesaccionsdelsbancsvanperdrevalor ialgunesencontinuenperdent. Perquè? Quanels bancstenenexcésdeliquiditatieldipositenales arquesdelBCE, handepagarun0,40%. Isegons elBCE, algunsbancss’estimenméscol·locar-loal mercatal’engròs, cosaquealseutornfaquel’Euriborques’aplicaaleshipotequessiguinegatiuen terminiscurts. L’AssociacióAlemanyadeBanca hafetpúblicqueaixòelscostamilersdemilions d’euros. Elpresidentvacontestarque, agafant-ho comunagregat, elcostésbaix, peròvaadmetre quepotsercostósperaalgunsbancs. Hihadades mésprecisesdelBCEd’unaconsultoraalemanya. El2018elsbancsalemanysvanpagar5.700milions d’euros; elsdeFrança, 4.200milions, ielsd’Espanya, 800milions. Enconjunt, alsbancselfetde tenirtipusd’interèsnegatiuselscostaun4,3% delsseusresultatsnets.
EnlesreunionsdeSantander(APIE, peraperiodistes), elgovernadordelBancd’Espanyava reconèixerqueaquestespolítiquesredueixenel margefinancer(interessoscobratsmenysinteressospagats), peròafavoreixenl’augmentdelscrèditsmésdelqueaugmentariaenaltrescondicions imillorenlacapacitatdepagamentdelsclients, cosaqueredueixlamorositat, undelsseusgrans problemes. Feiaunessetmaneshaviaditquesi elsbancsguanyenmenys, hauriendepagar menysdividends.
Elspresidentsdelsbancsespanyolsesqueixen delasituacióanormaldetenirtipusd’interèsnegatiusidemanenquenodurigairemés. Ambbeneficisprecarisidividendsmésbaixosnoatrauranels inversorsestrangers, quepodrienpermetresanejarelsbalançosimillorarelscomptesderesultats. AlsEstatsUnitselstipusd’interèsdeleshipotequeshanestatsemprepositius, perquèescalculen agafantelquerendeixenelsbonsdelTresoradeu anys, alsqualss’afegeixundiferencialelevat. Quan almercatlademandad’aquestsbonsaugmenta, el rendimentbaixaiara, comqueésunactiurefugi perlaincertesadelesguerrescomercials, haarribatalpuntmésbaixdesdel2016, un2%. AEspanya, alritmedelescotitzacionsbancàriesalabaixa, enspodemacostaraun50% delseuvalorenllibres.
Elstipusnegatiusvancomençarel2014isi encaras’allarguenméspodencreardistorsions alsmercats, demaneraquedeixaremd’atreure elscapitalsquepodenfinançarinversionsproductivesipercrearocupació. Vancaldrepernocaure enunadeflació, ésadir, unacaigudageneralitzada delspreusdebénsiserveis, peròaixòjaformapart delpassat.