Vi amb gasosa

La tònica general en aquest punt de l’any, a més d’agafar-nos un merescut descans, ha estat alternar el gel dels refrigeris amb la calor de la volatilitat de mercats. Si bé el 2021 les caigudes es van endarrerir al mes de setembre, els últims cinc anys juliol i agost han acumulat pèrdues d’un 2% de mitjana.

Serà el mateix aquest 2022? Ara per ara, el mes en curs ha acumulat guanys de més d’un 5% i de moment salva l’estacionalitat passada. És difícil d’explicar aquesta bona dinàmica en un moment en què Rússia sembla que vol agreujar la crisi energètica, el BCE augmenta el cost de finançament, la confiança del consumidor està en mínims, la dels empresaris es deteriora mes rere mes, els beneficis empresarials estan en dubte i a sobre queden 12 dies perquè comenci la Lliga.

Amb caigudes superiors a un 15% en molts dels índexs (salvant l’Ibex, que acumula un retrocés d’un 7%), podríem pensar que gran part de les males notícies ja estan descomptades en preu i només toca recuperar. Però el més rellevant és que, com esperàvem, els bancs centrals, encara que continuïn amb l’evolució de pujades de tipus, han deixat clar que el creixement és important (no només la inflació). Això posa en perill tots aquells que pensen que els beneficis empresarials només poden empitjorar (un 80% d’analistes), aquells que només veuen recessió per venir (50%), els gestors de fons (amb màxims nivells de liquiditat a les seves carteres des del 2001), els especuladors (amb màximes posicions baixistes des del 2016) i l’inversor que ha decidit no aguantar més caigudes.

Tot i que la il·liquiditat estiuenca sol ser malastruga per als mercats, aquest any hem de veure si l’efecte és contrari. Si això ve acompanyat de compres en deute privat podríem fins i tot menjarnos unes olives per acompanyar.

PHARMA -16,78%