El totxo, gran culpable de la baixa productivitat

Més que la productivitat del treball, que avança molt lentament, l’economia a Espanya es veu llastada per l’escassa productivitat de les inversions. Ho conclou un informe de la Fundació BBVA i l’Ivie, publicat ahir, que vincula “la limitada capacitat de generar valor” del sistema productiu a l’“excés d’inversió en actius immobiliaris”.

Des del 2000, la productivitat del capital a Espanya ha caigut un 27%, amb un descens mitjà del 2% anual, una tendència que s’ha mantingut en els anys de recuperació. A què es deu aquest retrocés en l’aprofitament de les inversions? Fonamentalment, a la compra d’immobles durant la bombolla –basada en l’expectativa de la revalorització dels actius, i no en la productivitat a llarg termini–, unes inversions “molt duradores”, que minven la rendibilitat de les empreses durant molt de temps. I també a característiques del sistema productiu, com la mida insuficient de les empreses, l’especialització en activitats de baix contingut tecnològica i la “insuficient” qualificació i experiència dels equips directius, detalla l’estudi. El totxo representa encara gairebé el 85% de l’estoc de capital net a Espanya.

Amb la crisi econòmica va canviar el patró de la inversió, van assegurar ahir els codirectors de l’informe Lorenzo Serrano i Francisco Pérez, amb un desplaçament progressiu de la construcció i els serveis públics al sector industrial i activitats professionals, telecomunicacions i tecnologies de la informació. Encara que continua sent insuficient per mantenir el ritme davant altres economies més avançades, van alertar.