El deute europeu paeix el relleu de Draghi per Lagarde al BCE
El deute europeu s’ha disparat els últims dies després de l’anunci que Christine Lagarde substituirà a partir de l’1 de novembre Mario Draghi en la presidència del Banc Central Europeu (BCE). L’expectativa del manteniment o l’aprofundiment en la política monetària expansiva actual ha impulsat la demanda dels bons, la qual cosa ha suposat un augment generalitzat del seu preu i un descens de la seva rendibilitat, que es mou sempre en sentit invers.
En el cas d’Alemanya, tot apunta que tard o d’hora serà el pròxim país amb rendibilitats negatives en els títols de deute a qualsevol termini. Els que vencen d’aquí 20 anys ja han entrat en negatiu i ahir oferien un retorn del -0,015%. En els bons de deu anys –la referència al mercat–, la rendibilitat continua caient i ahir es va situar en el -0,4%.
Espanya, com la resta dels països de l’eurozona, també s’està beneficiant d’aquest descens de la rendibilitat al mercat secundari i ja ha vist com entraven en negatiu els bons amb venciment a set anys, que estan en el -0,053%. Tot tendeix al vermell. Els bons a deu anys cada vegada rendeixen menys i ahir van tancar al 0,21%. Si la tendència actual es manté, aviat estaran en negatiu.
El mercat secundari, que és on es compren i venen els títols de deute ja en circulació, té una gran incidència en el primari, és a dir, en les noves emissions de bons. Ahir ho va comprovar, una vegada més, el Tresor espanyol, que va captar 3.867 milions d’euros en subhasta de bons i obligacions de l’Estat que va registrar una demanda de 6.757 milions, 1,7 vegades més del finalment adjudicat. Malgrat oferir baixíssimes rendibilitats –o negatives, com en aquest cas–, la demanda és molt forta perquè els inversors entenen que l’alternativa per als seus diners és pitjor. En la subhasta d’ahir, el Tresor va aconseguir col·locar 1.500 milions en bons a deu anys amb un tipus d’interès del 0,257%, davant el 0,839% de la subhasta anterior. Per a la referència a 30 anys, va obtenir 1.480 milions amb un tipus d’interès de l’1,16%, davant el 2,12% del maig.