Els fons esperen la seva oportunitat

La gestió del risc empresarial s’ha diversificat molt els últims anys, i a Espanya, un país fins ara dominadíssim per la banca, guanyen terreny les alternatives de finançament. Les emissions de bons i la irrupció dels fons oportunistes i altres d’especialitzats en deute d’alt risc s’han anat incrementant. Tot i això, paradoxalment, la crisi actual ha suposat un cert parèntesi a aquesta tendència, perquè els bancs han estat molt actius en la concessió de crèdits. El motiu és que les ràtios de solvència i liquiditat l’hi permetien (la pujada de tipus del BCE no ha anat acompanyada d’una reducció del seu balanç) i la morositat estava –i hi està– en mínims. “Els bancs han finançat les empreses d’una manera bastant agressiva els últims mesos, amb diferencials molt més estrets que els que s’estan aplicant a les emissions de bons equiparables”, comenta Fernando García, de SG. Fonts del Banc Sabadell creuen que aquest fet és circumstancial i que, previsiblement, el gap es tancarà, a tot estirar, a finals del primer semestre del 2023. “Els bancs tenim més resiliència que en crisis anteriors i, a més, hem comprovat que, en general, tot ha anat més bé del que estava previst, i les provisions per la covid i la guerra han estat més que suficients”, afegeixen les fonts.