La deuda empresarial
La deuda de las empresas con buena calificación crediticia está ofreciendo este año unas buenas rentabilidades, en torno al 7% anuales, lo que convierte a estos activos en uno de los refugios más interesantes en momentos de incertidumbre económica. Es la opinión de Frédéric Salmon, gestor de uno de los fondos más rentables de este segmento del mercado, el Pictet Corporate Bonds.
“Esta clase de activos tiene buenos fundamentos, señala el gestor. Un mayor deterioro de las perspectivas económicas puede afectar a las calificaciones crediticias en algunos sectores cíclicos, pero los fundamentos de las compañías sostienen las valoraciones. Además, la temporada de resultados está siendo bastante favorable, proporcionando un entorno más optimista”.
Los fondos que ofrecen en este terreno las mejores expectativas de rentabilidad no se están fijando tanto en los sectores como en las compañías individuales. Entre los sectores, está claro que el bancario no ocupa en estos momentos la preferencia de la mayoría de los gestores y de los inversores. Moody's ha rebajado bastantes calificacio- nes bancarias y acaba de anunciar que se dispone a hacer otro tanto en un plazo breve. En el sector bancario, algunas entidades pueden descender desde el nivel de “grado de inversión” al de “alta rentabilidad”, segmento que ya cuenta con una amplia representatividad del sector bancario.
Las oportunidades en los próximos meses, según el analista de Pictet, pueden estar en los servicios públicos, un sector que puede ser el principal impulsor del renovado endeudamiento del mundo empresarial. La refinanciación y amortización de deuda existente ha estado en el origen de la nueva emisión de la mayo-
Los fondos que apuestan por bonos empresariales ofrecen rendimientos del 7% este año
ría de las empresas y dado el constante desendeudamiento del sector bancario y las perspectivas prudentes de la mayoría de las empresas no financieras, no es previsible que aumenten las emisiones privadas de forma significativa en los próximos meses.