Europa merece confianza
No circulan buenas previsiones para las economías europeas de cara al 2013. Los últimos pronósticos retrasan hasta finales del año próximo o principios del ejercicio 2014 las posibilidades de una recuperación clara de la economía de la zona euro. Pero los fondos de inversión españoles que operan en los mercados europeos mantienen la cabeza muy alta porque las bolsas ofrecen unos rendimientos, salvo la española, bastante sustanciosos.
Los fondos españoles que apuestan por estos mercados logran incluso superar el 12,5% de ganancia media de los índices europeos. Un tercio de los fondos presenta rentabilidades por encima del 14% y algunos rebasan ya el 20% de rendimiento en lo que va de año. Las dudas sobre lo que puede suceder el año próximo en Europa están muy extendidas, aunque en ge- neral hay una percepción positiva para la renta variable.
Las políticas de ajuste están pasando una pesada factura a las expectativas de crecimiento. Esta semana, el Reino Unido se ha incorporado también al credo de la austeridad, apostando por reforzar su estrategia de ajuste más allá de lo previsto. Francia, entre tanto, sigue en la cuerda floja, tras haber visto recortada su calificación por Standard & Poor’s y Moody’s, que le han retirado la triple A. Se dice que Francia podría ser el próximo objetivo de los mercados, aunque de momento sigue solventando sin problemas sus necesidades de financiación a tipos incluso muy bajos.
Sólo Alemania, entre los grandes de la eurozona y de la Unión
A pesar de las modestas expectativas de crecimiento, la renta variable podría ser una buena apuesta
Europea, parece respirar con una relativa tranquilidad, aunque en los últimos meses algunos análisis le han recordado que la debilidad de la zona sur de Europa ha empezado ya a pasarle factura. Pero su bolsa se mueve al alza de forma casi insultante cuando se la compara con el resto de los mercados europeos. El DAX lleva este año en torno a un 27% de subida frente al 14% del CAC o el 10% del indicador británico. Bastante más lejos, Italia juega en otra liga, con apenas un 4% de subida en el año y España ocupa la plaza más incomoda del grupo de los cinco grandes europeos, con una caída que oscila en los últimos días entre el 7% y el 8% cuando se comparan las cotizaciones de hoy con las de finales del año 2011.
Ante este panorama, los analistas no tiran la toalla cuando hablan de la renta variable y su difícil futuro. Las valoraciones del mercado están muy bajas y no podrán permanecer mucho tiempo en los niveles actuales, por debajo de los que presentan las bolsas de Estados Unidos.