Mandan los resultados
Los gestores siguen apostando por la renta variable europea
Los inversores están ahora más pendientes de los resultados de las empresas que de las variables macroeconómicas, aunque las encuestas que circulan por el mercado insisten en que la apuesta ganadora para los inversores es la renta variable y, dentro de ella, la europea. Las cifras les dan la razón, ya que los fondos que operan en los mercados europeos de renta variable presentan una ganancia media en lo que va de año superior al 6% de media ponderada.
Ningún otro grupo geográfico o sectorial (quizás con la excepción de los fondos que apuestan por las compañías del sector sanitario) presenta ganancias superiores a la media de las bolsas de la zona euro. Hay, sin embargo, una gran predisposición de los gestores a mantenerse en posiciones de liquidez, a la espera de ver cómo se desarrollan los acontecimientos. Son demasiadas las incertidumbres que hay en el mercado como para no estar en posición de expectativa y alerta ante lo que pueda surgir. En todo caso, desde finales de septiembre, las rentabilidades de los fondos han vuelto a positivo en un elevado número de casos, dejando reducido a un tercio el colectivo de fondos de inversión en pérdidas.
Los temores de la subida de tipos de la Reserva Federal se han atenuado bastante en las últimas semanas ya que ha ido consolidándose una corriente de opinión favorable a la idea de que dicha subida se demo- rará hasta la primavera del año 2016. Es decir, es una variable que ha empezado a ser descartada como riesgo inminente.
Interesan más, y a más corto plazo, los pronósticos sobre la economía china y, en todo caso, sobre el curso de los acontecimientos en Brasil, en especial tras la rebaja de su calificación por las agencias especializadas en valoración de activos. Brasil es el exponente más decepcionante del mundo emergente. La crisis de las materias primas y los bajos precios del petróleo, que no tienen el aspecto de reaccionar al alza a corto plazo, han dejado en un segundo plano el interés por los mercados emergentes, que atraviesan en estos momentos una de sus peores etapas en lo económico desde hace un decenio.
La renta fija ha recuperado terreno en las últimas semanas, sobre todo la deuda periférica, ya que las rentabilidades de los bonos han experimentado retrocesos importantes, por debajo del 2%, dando con ello buenas ganancias a los fondos que operan en estos mercados. En la renta fija privada también están emergiendo oportunidades interesantes debido al intenso trasvase de financiación desde el sector bancario hacia los mercados de crédito corporativo.
Los temores de la subida de tipos de la Fed se han atenuado bastante en las últimas semanas