Otra vez el riesgo
La recuperación de marzo ha sido fugaz y la prima de riesgo inquieta
El empeoramiento de la prima de riesgo española en las últimas dos semanas refleja la desconfianza existente en el mercado hacia la deuda periférica y puede ser el preludio de una nueva crisis en la renta fija. Los problemas de Grecia vuelven a asomar ya que los acuerdos adoptados durante el pasadoverano durante el último rescate de este país no han aportado una solución duradera yahoraademás lasituaciónse ha complicado con el drama de los refugiados y la falta de una respuesta europea adecuada.
Las precauciones que han adoptado los inversores hacia los activos periféricos durante la última semana han tenido su reflejo en las colocaciones de Deuda Pública española. Los tipos marginales de los bonos a 10 años se han elevado la semana pasada, aunque no de forma dramática. Pero puede haber sido también un aviso después de que la prima de riesgo escalara hasta niveles de 150 puntos básicos, bastante por encima de lo que había sido habitual durante marzo.
El hecho cierto es que las bolsas no acaban de presentar un aspecto favorable. Cuatro semanas consecutivas de pérdidas en los mercados de renta variable han erosionado de forma considerable las recuperaciones de valor que los fondos de inversión habían alcanzado en la segunda quincena del mes de marzo. Esta oleada de retrocesos está siendo protagonizada de modo especial por las cotiza- ciones bancarias, que se están llevando la peor parte en la oleada de desconfianza que recorre los mercados.
Como reflejo de este deterioro de los mercados de renta variable, los fondos conganancias acumuladas en el año superiores al 1% han retrocedido en volumen por primera vez desde hace más de un mes y apenas suman los 11.500 millones de euros de patrimonio, un volumen de ahorro muy modesto en comparación con el total de activos gestionados, ya que apenas representa un 5% del total del dinero que se encuentra en los fondos españoles.
La tendencia de las gestoras a ofrecer instrumentos de ahorro de perfil marcadamente conservador se está intensificando, sobre todo en las entidades de las grandes organizaciones bancarias, que han regresado con fuerza a los fondos garantizados como instrumento de captación del ahorro más conservador y que huye de los activos demayorriesgo. Elavancedeestos fondos es lo que está salvando por el momento al sector de entrar de nuevoen una situación de huida de recursos hacia otros escenarios alternativos, a lo que ayuda como es lógico la bajísima rentabilidad que se encuentra en depósitos y en otros instrumentos de ahorro, ante la fase de bajos tipos de interés que atraviesan los mercados.
Por primera vez en más de un mes, los fondos con ganancias retroceden y sólo un 5% gana más del 1%