Bonos en dólares
Ethenea diseña una estrategia defensiva para una fase volátil de los mercados
“El entorno adverso al riesgo de tipos de interés sobre la deuda soberana nos ha hecho aferrarnos a la deuda corporativa denominada en dólares con calificación mínima de A-”, explica Yves Longchamp, gestor del fondo Ethna Defensiv, de la gestora Ethenea, una de las últimas en llegar al mercado español. Este fondo tiene ganancias este año.
Los fondos de perfil más defensivo, que tienen que hacer lo posible por mantenerse en rentabilidad positiva para el in versor, viven una etapa difícil. Según Longchamp, “en una fase todavía volátil, la exposición ala renta variable la hemos reducido acero. Lo hemos hecho porque laco- bertura con futuros no es perfecta y entraña un coste. Frente a esta postura defensiva del fondo, en un momento en el que las perspectivas sobre la economía mundial revelan una gran inseguridad, cobra sentido mantener una exposición nula a la renta variable y aprovechar oportunidades en determinados valores cuando podamos hacer una lectura diáfana de la economía”, señala el gestor.
La reacción alcista de los precios de las materias primas es uno de los elementos que tienen un papel decisivo en el tablero mundial ahora mismo, aunque el gestor no se hace muchas ilusiones sobre el éxito de un pacto entre Arabia y Rusia para estabilizar o subir el precio del pe- tróleo. “Lomejor sería ver un incremento del precio del petróleo por el aumento de la demanda, en vez de reflejar cambios en la oferta”.
En lo que se refiere al dólar, también es necesario actuar con cierta cautela. “A pesar de que EE.UU. es el país que muestra el desarrollo internacional más robusto y la divergencia de su política monetaria favorece la apreciación del dólar, pensamosqueesta divisa hallegado a un nivel en el que está sobrevalorada y posee escasas opciones deseguir al alza”, reconoce Longchamp.
Una de las razones por las que cree que EE.UU. mantendrá bajo vigilancia el nivel de su divisa es porque un dólar fuerte puede causar problemas a China y “la Reserva Federal está cada vez más preocupada por China”.