El efecto inflación
Desde enero del 2013, la inflación en la zona euro no se encaramaba al 2%. En España ya está en el 3% desde enero y ahí se ha mantenido en el mes de febrero. Todos los pronóstico s dicen que es un fenómeno pasajero pero los inversores quieren tomar precauciones y cubrirse las espaldas, porlo quepuedasuceder. El Banco Central Europeo ha sacralizado este dato y a ello ha contribuido también la Reserva Federal estadounidense. Ambas instituciones llevan años predicando que el 2% es la tasa de inflación de equilibrio adecuado para la economía. Tan malo es pecar por exceso como quedarse corto. Lomaloes que el tirón de los precios en los últimos meses ha sido muy rápido y se apoya en elementos muy volátiles, como el precio de la energía, que nadie es capaz de predecir.
“Las presiones inflacionistas están aumentando tanto en EE.UU. como en los principales mercados europeos (Alemania, por ejemplo), lo que presiona al alza las rentabilidades de los bonos, pero también resulta beneficioso para los mercados de crédito”, asegura Paul Brian, de BNY Mellon, responsable de renta fija de una de sus entidades gestoras, Newton IM. Apostilla: “Una de las ventajas de la inflación es que reduce el valor de la deuda subyacente de las empresas, lo que podría contribuir a reducir el riesgo de impago para los inversores” que tienen su ahorro en fondos de renta fija corporativa.
“Es posible que la inflación provoque algunos problemas en los mercados de renta fija europeos al fomentar la disparidad entre las diferentes economías de Europa”, señala April LaRusse, especialista de producto en otra de las entidades de BNY Mellon, Insight Investment. No obstante, cree que el Banco Central Europeo va a “mantener su política monetaria acomodaticia ya que aún hay muchaseconomías europeas que no registran crecimiento”.
La renta fija, en todo caso, se ha convertido en un territorio en el que puede haber mayor nivel de riesgo que en la renta variable en los momentos actuales precisamente por la conjunción de tipos de interés a la baja, inflación al alza e incertidumbres políticas. Los fondos de deuda a corto plazo high yield son uno de los activos más interesantes en estos momentos, según algunos analistas.