Renta fija protagonista
Los fondos reflejan el deterioro de la deuda periférica, sobre todo italiana, aunque de impacto moderado
La renta fija está reforzando su protagonismo en los mercados. Tanto la escalada del bono americano por encima del 3% como la ampliación de los diferenciales de tipos en la zona euro a causa de la inestabilidad política italiana han empujado a muchos inversores a reorganizar sus carteras de renta fija, no tanto para emigrar hacia la renta variable como para acomodarse en otros mercados menos expuestos a la inestabilidad.
La venta de bonos italianos queda reflejada en la subida del diferencial que han sufrido estos títulos durante las últimas jornadas, hasta el punto de que la prima de riesgo italiana casi duplica ya a la española, a pesar de que esta se ha elevado últimamente hasta los 80 puntos básicos.
Los fondos de inversión españoles no tienen mucha deuda italiana en sus carteras, pero las grandes entidades tienen una cierta exposición, lo que se reflejará en una caída de las rentabilidades de algunos de los mayores fondos de renta fija españoles. En todo caso, el impacto en la rentabilidad no será elevado, según es- timan los analistas que han buceado en las carteras de algunos de los fondos españoles más comprometidos con la deuda periférica. Las carteras tienen un elevado grado de diversificación y algunas gestoras han vendido bonos italianos en las últimas semanas para reducir este riesgo que ya se veía venir a causa de las dificultades para la formación de gobierno, finalmente solventadas en los últimos días.
Con todo, la renta fija está sometida también a las incertidumbres derivadas de la futura normalización de las políticas monetarias, en especial la de la zona euro, ya que la compra masiva de bonos por parte del Banco Central Europeo (BCE) está previsto que finalice en septiembre, momento a partir del cual se abre la expectativa de alguna subida de tipos, en línea con lo que viene haciendo la Reserva Federal de Estados Unidos desde hace más de un año.
La distancia entre los bonos europeos y los americanos ha aumentado de forma considerable, lo que ha provocado cambios importantes en los mercados de divisas, en particular en la valoración del euro, que se está deteriorando frente al dólar desde hace unos meses.
El desplazamiento de dinero de los fondos de renta fija puede reforzar el atractivo de la renta variable