Mucha volatilidad

Los niveles de volatilidad que viven los mercados en estas últimas semanas no se conocían desde hace bastante tiempo. Sobre todo, por su persistencia. Pero siempre se puede sacar provecho de las condiciones más adversas. “La situación actual ofrece muchas posibilidades –explica Jo sé María Aymamí, director de inversiones de Merchbanc –, porque muchas buenas empresas pueden comprar sea precios muyatractivos, comonoocurríaen muchosmeses, así queesmomento de invertir, sobre todo si el horizonte es a largo plazo, en renta variable. En bonos hay que ser más cauto porque las rentabilidades son en general todavía bajas y el riesgo de pérdidas es importante”.

“Una buena alternativa para reducir riesgos y sacar jugo a la volatilidad del mercado es el uso de op- ciones sobre diferentes activos, que pueden ofrecer una especie de seguro ante este tipo desituaciones en el corto plazo”, explican los gestores de Dunas Capital. A su juicio, “abstraerse del corto plazo y enfocarse en el largo plazo tiene más sentido incluso enescenarios dealta volatilidad”.

Uno de los expertos del equipo de inversiones de Arcano, Ion Zulueta, considera que “de cara a obtener una rentabilidad atractiva ajustada por riesgo, siempre que veamos una desaceleración pero no una recesión y por lo tanto las tasas de impago se mantengan bajas, optaríamos por invertir en el crédito de mayor riesgo, como la deuda high yield europea, la deuda subordinada financiera y la deuda emergente”.

“El inversor que quiera obtener alguna rentabilidad lo tiene com- plicado en estos momentos”, opina Ignacio Muñoz-Alonso, estratega jefe macro de Inversis. A su juicio, desde un punto de vista de rentabilidad ajustada por riesgo, quizás la renta fija americana y la de algunos países emergentes podrían ofrecer oportunidades interesantes, si bien la cobertura del riesgo divisa erosionaría las rentabili- dades nominales en gran medida.

Prem Thapar, codirector de inversiones de Lombard Odier, cree que el inversor “tiene que centrarse eninvertir convistas al largo plazo en aquellos activos que se adapten a sus objetivos. Lavolatilidad es una medida de variabilidad de resultados, no algo negativo en sí mismo”.