La guerra comercial y China, las amenazas
La guerra comercial entre Estados Unidos y China, la propia evolución de la economía del gigante asiático y las numerosas señales que apuntan a la desaceleración –o contracción– de la economía mundial juegan en contra del plan del BCE para normalizar su política monetaria. Mario Draghi, presidente de la entidad, siempre ha explicado tras las reuniones del consejo de gobierno del banco central que los estímulos estaban encaminados a dejar atrás la recesión, impulsar el crecimiento y la creación de empleo y restablecer la confianza. Sin embargo, y a pesar de los años de política ultraexpansiva y a los billones de euros inyectados en el sistema, el resultado es cuestionable. La eurozona solo crece al 1,7% y la inflación vuelve a resistirse a subir como querría Draghi y tan solo es del 1,6%. Además, el hecho de que Estados Unidos vaya mucho más adelantada que Europa en el ciclo económico supone un problema añadido. “Nosotros tenemos muchas dudas porque vemos como en Estados Unidos están cayendo los márgenes de las empresas y contemplamos la posibilidad incluso de que hay una pequeña recesión en el segundo semestre”, comenta Fernando García, de Société Générale. “En Europa, al mismo tiempo, la inflación no termina de alcanzar el objetivo del BCE y, pese a las facilidades, no fluye el dinero a la economía. Hay dudas”, sentencia. En estas circunstancias, ¿tiene sentido endurecer la política monetaria y arriesgar el cumplimiento de los objetivos de crecimiento? Los críticos de Draghi –muchos de ellos, en la Europa central y del norte más ortodoxa– sostienen que el banco central reaccionó tarde a la crisis y también se ha demorado en exceso a la hora de recuperar la normalidad. Puede ser. Pero el consenso de analistas y expertos es que el BCE, que corre el riesgo de imitar los errores del Banco de Japón en las dos décadas pasadas, no puede esperar más. La retirada de los estímulos es imprescindible y también necesario, ya que, de no hacerlo, el margen de actuación cuando llegue la próxima recesión será prácticamente inexistente.