Robert Tornabell
Estrategia para invertir en bolsa
Lo que hemos vivido en la bolsa durante el 2018es difícil deexplicar. Pavese escribió: “Noserecuerdan los días, se recuerdanlos instantes ”. En octubre descubrimos que se habían vendidomiles demillones dedólares dedeudadel Tesoro a diez años y que, por la relación inversa entre precio yrendimiento, estos valían másque los dividendos poracción del índice S&P500. Las acciones deWall Street y de toda Europa se hundieron.
La mejor estrategia en bolsa sería comprar cuando termina un ciclo y las acciones hancaídoasu precio másbajo, luego esperar aquellegue el final del ciclo alcista y entonces venderlo todo .¿ Pero quiénes capaz de acertarlas veleidades del destino? Ahora sabemos que los algoritmos hicieron su trabajo, que se produjeron transacciones relámpago en Nueva York y sucedió lo que dijo P ave se :“El sueño es una construcción de la inteligencia, ala cual el constructor asiste sin saber cómoacabará”. Antesdeoctubre, Appleparecía notenertechoy superó el billón dedólares enbolsa, yotras del grupo Fa ang(F acebo ok,App le, Amazon,Netflixy Google) entraron enlas apuestas. Enuninstante, el presidente de la líder en móviles dio a conocer que los beneficios del cuarto trimestre noserían los esperados porque las ventas en China habían caído.
Losresultados delas bolsas enel2018fueron decepcionantes. Ibex35perdióun15%; Dax, más del 18%, yS&P500, el 6,1%. Pero China perdió más: 2,3 billones dedólares, un25,5% Shangháiy39,9% Shenzhen. El año empezó con nuevas sorpresas, y la noticia de que los negociadores deTrump vi ajaban aPekín fue suficientepa raques e recuperaran las bolsas porque la deuda del Tesoro a 10 años rendía sólo el 2,6% yla curva deintereses del dólar se aplanaba; además, el gobernador del aFed sugirió un ritmo más suave en los aumento s de tipos.
Enlosúltimos 60años, cuandolostipos acorto superaban los del adeuda a largo era el anticipo de unarecesión, perola guerra comercial tiene consecuencias impensables. Financial Timesdemostró quelas variaciones bajistas delos precios del grupo de las Fa ang provocaron fuertes caída senWall Street. A un quePaulValéry recomendó“nunca hagas previsiones, especialmente si sonsobreel futuro”, noexisten indicios suficientes para esperar unanuevarecesión, perosí las turbulencias que desesperan ainversores ygestores decarteras. Los negocios se hacenalcomprar, noalvender, yahora lo más recomendable es tener acciones baratas que sean contrarias al ciclo (alimentos, electricidad, gas, agua) y, para los másarriesgados, robots, queal descontar los dividendos futuros conunaprimade riesgo por el próximo aumento de tipos su valor por fundamentos sea muy superior al valor en libros.