La bolsa pasa de la economía real
Enloquevadelaño, el índice másamplio, Euro Stoxx600, está enmáximos yEuroStoxx50ganaun 17%. WallStreet acumula ganancias del ordendel20%. Parala teoría ortodoxa, quehasidopremiadaconvariosNobel, toda la información disponible está contenida enlosprecios delas acciones. Labolsaesunmercadoeficiente, peronounaboladecristal. DespuésdelaGran Recesiónhavenidoanticipandoloscambiosde tendencia. Lohizoalempezarelaño, despuésdel colapso quesufrieron todas las bolsas mundialesel 27dediciembredel2018, cuandoventasmasivasde deudadelTesoroamericanoa10añosprovocaron querindiera mástenerdeudasoberanaendólares queacciones. Enenerodeesteañoseprodujouna recuperación, perosincopada.
Laeconomíaproductivavademalapeor. Ensu despedidadel ParlamentoEuropeoelpresidente Draghiinsistió enquelaUniónEuropeaestáenun procesodedesaceleración, provocadoporlascrisis geopolíticas, el proteccionismo aultranza yla incertidumbredelBrexit. ParaDraghi, mientras Alemania contribuye al PIBdelazonaeuroconun28%, sus exportaciones demanufacturasrepresentanel 36%, perotiene vientos decabinaycaenlospedidos del extranjero porel proteccionismo deEstados UnidosylasrepercusionesqueobliganaChinaa disminuir las comprasdecochesdeAlemania.
El cuarto trimestre podría tener otra recuperación, especialmente si se confirmaquedespuésde firmar unacuerdocomercialconJapón, ahora Estados Unidosestádispuesto allegar aunacierta solución conChina. Perosonmuchoslosquedudan deunacuerdoduradero, puesel presidente Trump, quehastaahorahabíapermitidoquelascompañías chinas cotizaran enWallStreet, se plantea prohibirlo para quenocaptencapitalesquepodríantener mejoresusosenlaindustria americana.
El presidente Draghiagradecióal Parlamento Europeoelapoyoalasmedidasdesalvaguardadela zonaeuro, peroinsistió enquenoexisteninguna uniónmonetariasinunsistemafiscal único, un mercadodecapitalamplioyunauniónbancaria (ademásdequeseasegurenlosdepósitosbancarios detodalaUnión). Eslahoradelaspolíticas fiscales ylos países pocoendeudadosdebeninvertiry gastar más, amanosllenas.
Antelosparlamentarios reconoció queobligar a los bancosapagarporlosexcedentesdetesorería quedepositenenelBCEtieneefectosnodeseadosy poresointrodujo unsistemadedobletarificación para quelosbancosquecumplanconlasnuevas condiciones envezdepagarel0,50% tengancoste cero. El empleolocreanlaspymesyporesolos bancostendránunalíneaal0% paraellas. Peroes unmalaugurioqueelorohayasubidoun27% porqueesunrefugio.