La bolsa y el nuevo capitalismo
Lanuevadirectoradel FondoMonetarioInternacional, K. Georgieva, fue contundente: las guerras comerciales están provocandounadesaceleraciónsincronizada del crecimientomundialqueafectaráal90% delos países, y la padeceráunageneraciónentera. Perolasemana del 12 deoctubrecerróconlamayoralzadeIbex35 desdeprincipios del 2018: enelaño, un8,59%, y sucedió lo queparecepropiodelnuevocapitalismo: si la bolsa tiene unexcesodeliquidez, sólo descuenta lo positivo: (1) la reuniónesperanzadoradeBoris JohnsonconelpresidentedeIrlandasobrefronteras; (2) la apariencia deunposibleacuerdocon Bruselas yunBrexitpactado, y(3) las declaraciones deTrumpqueapuntanaunacuerdotransitorioen la guerra comercial conChina, aunquesusdecisionescambianmásquelaluna. Si el ciclo es bajista, la bolsa sólo tiene encuentalasnoticias negativas. Eso nosucedeporazar: las decisiones decompraro venderlas tomanlosalgoritmosdelosgrandes ordenadores.
Losmercadosnotuvieronencuentaquelaeurozonaestáenunprocesodedesaceleración; Alemania entrará enunarecesión, yenEstadosUnidosla industria manufacturerapierdefuerza. EnelIbex 35, IAGganóun10,68%, Indraun7,05% ytodoslos bancos, quecotizabancasi ala mitaddesuvaloren libros, ganaronpordistintos motivos. Sabadell y Santander, 6,13% y4,29%, porquetieneninversionesenInglaterra. Otros, porlas medidasdeDraghi. Enbolsa, el momentumsedefinecomolavelocidad decrecimientodelas cotizaciones (si está enalza, entonces se tomanposicioneslargas, cuandoestáa la baja se tomanposicionesvendedorasacorto). Los algoritmos dieron ensegundosórdenesdecompra, queaumentaroncuandoalas16.30abríaWall Street. Cadavezesmásestrechalavariaciónconjunta delos mercadosdeEstadosUnidosyEuropa.
Mientrasdureelciclo actual, mejorinvertir en fondoscolectivos. Peroparaescoger, las acciones quellevan mediosiglopagandodividendoscrecientes (las hayenS&P500) sonpreferibles alas quenolospagan, porqueelqueseatreveamanteneresatrayectoria es porqueconfíaenquevenderá másyconmayoresmárgenes. Lasquetienenbarreras deentradasonmásfiables(patentes envigor; mercadosglobales; nuevastecnologías). Noes cierto quelas familiares nosondefiar. EnlaBolsa deEstocolmo, casi la mitaddelvalor capitalizado pertenece aunafamilia. PerotambiénenSueciano basta contenerelliderazgo enlas telecomunicaciones5G; es necesario quepaguedividendos crecientes.
Unpaíspuedeestarendesaceleración(Alemania) perotenercompañíasqueenbolsadominanlos mercadosmundialesytienenunbuenmomentum, peronolasdeautomoción, porahora.