‘Hooligans’ del gasto público
Cuandolostiposdeinterés real se sitúan pordebajodel crecimiento del PIBreaparece el argumentoenfavor del déficit público, dadoque matemáticamenteladeudaquegenerapasaaser
sostenible. Esta es la coyunturaenlaquelamayor parte deEuropaseencuentra. Situación anómalaen la quelosintereses amedioylargosoninferioresy nosuperiores alos decorto. Comosielpresente fuera másincierto queelfuturo. Justo lo contrario queentenderíacualquier personasensata.
Nohacefaltasereconomistaparaintuiralmenos quesinunapolíticafiscal mínimamentecontrolada ycoordinadanuncatendremosuneurofuerte. Entrarcomoestamosentrandoenfasededesaceleraciónorecesión(¿quierenmásincertidumbreque el queofreceinclusolautilización del adjetivo?) se está convirtiendo enunallamadaparaloshooligans delapolítica fiscal decadapaísparavolverapresupuestarconcargoadéficit. Losunos, sumándosea rebajas fiscales; los otros, abriendolamanoalgasto público. Ambosseolvidandequetodoenlavida requiereequilibrios. Queesimportantenosólo cuántosegasta, sino quién, cómoyparaquésegasta. Quelaapelaciónaldéficityalendeudamientogeneraefectos enellargoplazocuandoveteasabercómo habránacabadoevolucionadoloscostesfinancieros deladeuda, unanuevalosaparageneraciones futuras. Losdesprecianlosentusiastasdiciendoque noesigualungastoeninversiónqueunocorriente, unodecapitalquegeneracostesasociadosrecurrentes yotroqueseagotaenunsoloimpacto.
Ello acontece ala vezquesigueladiscusión sobre el tamañodelosmultiplicadores dedichogasto, segúnseasucuantía, base delaqueparten, la coyunturaenlaqueseaplicanylapropensiónmarginal aimportardecadapaís. Losdesacoplamientos deestas variables enEuropasongrandes. Eneste contexto, incluso las mejoresideas pensadaspara haciendas democráticas, contradición dechecks
andbalances, se desvirtúan ante la llamadapopulista ycortoplacista depolíticos quevivenelpresente negligiendo el futuro.
Endefinitiva, pesealadificultad del momento, gastar másentodoslospaísesnoeslasolución. Ni quelosalemaneslopuedanacabaravalando, siendo ellos comosonlosúltimostenedoresdelaenorme letra decambioagirarcontraelbalancedelBCE queello provocaría, abeneficio si acaso desus superávit comercial yfiscal. Porsostenible financieramentequeaparenteserhoyladeudaemitida, provocarnuevosdéficits públicos nopuedeserel mododesolventarlosvaivenesdelaeconomía. Sostenibilidad ysolvencia se debieran deconjugar al unísono. Enpolítica fiscal novalequecadapaís declare el whateverit takes para salvar supropia economía, si noqueremoscargarnosladetodos. Sin coordinación fiscal, el euronopuedesobrevivir.