Alguno se equivoca

Los mercados financieros descuentan expectativas. En función de la evolución de las cotizaciones se puede inferir qué futuro están descontando los inversores que operan en cada mercado. El comportamiento en las últimas semanas de las bolsas y de los mercados de bonos está transmitiendo señales contradictorias entre sí.

Las bolsas, después de sufrir un serio castigo tras la invasión rusa de Ucrania, han tenido una fuerte recuperación, superior al 10% en los principales índices europeos e incluso superior al 20% en los índices estadounidenses. Los mensajes y las previsiones de los bancos centrales limitando temporalmente el impacto de la guerra en la inflación y el crecimiento parecen haber calado en los inversores de renta variable.

A su vez, el endurecimiento del mensaje de la Reserva Federal, anunciando hasta siete subidas de tipos de interés y el fin de la compra de bonos, ha empujado los tipos de los bonos al alza. No obstante, el tipo de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años (2,37%) ya se sitúa por debajo del tipo del bono a cinco años (2,4%). Cuando los tipos de más largo plazo se comportan así es una señal de que los inversores esperan una considerable ralentización de la economía.

Las bolsas descuentan una ralentización limitada y temporal, por tanto, de los beneficios empresariales. Sin embargo, los bonos estadounidenses descuentan un impacto considerable en el crecimiento acentuado por las elevadas previsiones de subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal. Alguno de los dos se equivoca. Como ocurrió en el 2019, será difícil que los bancos centrales puedan llevar a cabo la normalización monetaria anunciada sin verse obligados a rectificar antes de tiempo.

SIEMENS -13,90%

Bankinter cree que el selectivo podría ganar un 3,4% este año pese a la incertidumbre de la guerra

Acciona (+1,34%) puede recuperar los máximos históricos de 172,70 euros de principios de año tras la superación de resistencias. Cerró en 166,10.

Acerinox (+3,45%) aprovechó la subida de las materias primas. Los expertos sitúan el precio objetivo en 19,30 euros.

ACS (+2,16%) superó los 23 euros tras marcar 24,62 en la última sesión. Los analistas creen que es recomendable tomar posiciones.

Aena (-2,03%) cerró en negativo pese al avance del viernes de casi un 2%. Las aerolíneas han programado 215,6 millones de asientos en su red para el verano, superando las cifras prepandemia.

Almirall (+2,04%) disfrutó de su segunda semana consecutiva y se sitúa en dos dígitos de crecimiento en el cómputo anual.

Amadeus (+1,07%) aumentó en 250 millones de euros una emisión de bonos que contaba con un importe total de 500 millones y vencimiento en enero del 2024.

Arcelor Mittal (+10,18%) podría extender las ganancias hasta el nivel de los 33 euros, máximos anuales, después de marcar esta semana los 31,18. Ha paralizado una de las fábricas del País Vasco.

Banco Sabadell (-0,73%) avisó sobre un posible crecimiento de la morosidad y anunció un aumento del dividendo en años próximos, teniendo en cuenta que en el 2022 conseguirá un del 31,8%.

Bankinter (-2,27%) encabezó los avances del índice el martes (+4,17%) y acumula una revalorización anual del 14,53%. En junta de accionistas comunicó que no liberará las provisiones extraordinarias dotadas en el 2020 por la pandemia para prevenir el impacto económico de la guerra en Ucrania, aunque mantiene el objetivo de alcanzar un beneficio neto de 550 millones de euros en el 2023.

BBVA (-3,13%) registró un nuevo fondo de titulización hipotecaria por importe de 12.400 millones de euros, la mayor emisión de estas características realizada por el banco en España hasta la fecha. Los expertos consideran que hay que proteger los 5,13 euros que fijó en máximo intradía en la última jornada como siguiente nivel de soporte en el corto plazo.

CaixaBank (-4,96%) se revaloriza un 25,5% en lo que va de año, convirtiéndose en el valor más alcista del selectivo. Los analistas indicaron que el valor está barato respecto a la media del sector.

Cellnex (-1,16%) anunció un acuerdo de venta de un paquete de 3.200 torres a Phoenix Tower International para cumplir con las condiciones establecidas por la autoridad francesa de la competencia tras la compra de Hivory en el 2021.

Cie Automotive (-3,00%) recibió el impacto de las dudas del mercado sobre el futuro del sector del motor.

Colonial (+1,04%) saldó la semana en positivo pese al tropiezo en la jornada del miércoles. Sigue camino de los máximos previstos por los analistas (8,45 euros).

Enagás (+1,15%) ha contabilizado mínimos y máximos crecientes en las últimas semanas, fruto de la elevada volatilidad. Los analistas esperan que el valor se acerque a los máximos anuales, situados en los 20,73 euros.

Endesa (-0,32%) se comió las ganancias de la semana precedente. Espera alguna novedad del Gobierno sobre la regulación del sector. Convocó junta para el próximo 29 de abril.

Ferrovial (-4,02%) se revaloriza un 0,98% en lo que va de mes.

Fluidra (-6,53%) consiguió superar el lunes la resistencia de los 27,55 euros, pero restó posiciones en días posteriores para cerrar en 26,50.

Grifols (-3,61%) sigue sin recuperar la cota de los 16 euros. En el cómputo anual, la caída ronda el 8%.

IAG (-2,13%) mantiene sus dudas mientras las apuestas bajistas crecen. Las consecuencias de la guerra en Ucrania, imprevisibles, aumentan la volatilidad del valor. A pesar de todo, Iberia recuperará el 85% de la capacidad que ofrecía en el 2019 para la temporada de verano, con hasta 340 vuelos semanales de largo radio.

Iberdrola (-2,19%) va recuperando posiciones, lentamente, desde los descensos registrados los días posteriores a la invasión rusa. Su evolución irá en función de la concreción del acuerdo europeo sobre la limitación de tarifas eléctricas en la Península.

Inditex (-0,38%) advirtió de posibles retrasos en la entrega de pedidos en todas sus cadenas como consecuencia del paro de los transportistas, que exigen soluciones a los altos precios de los carburantes. La compañía ha potenciado su política de dividendos.

Indra (+1,08%) roza el 8% de revalorización anual. Ha desarrollado un sistema de comunicaciones de satélite avanzado para operar aeronaves y drones de gran tamaño como sistemas cimentados en el intercambio de datos en tiempo real.

Mapfre (+1,59%) se instaló en la alta volatilidad. Venderá sus seguros a través de Movistar, con la posibilidad de extender el acuerdo a otro tipo de productos.

Meliá Hotels (-0,57%) se encaminó de vuelta a las pérdidas en una nueva semana marcada por la incertidumbre tras un mes de guerra.

Merlin Properties (+3,80%) recibió con optimismo la previsión de los expertos, para quienes el cierre en 10,60 euros permitiría ofrecer una extensión de las ganancias hasta el nivel de los 11.

Naturgy (+6,98%) registró una revalorización del 3,67% el lunes, aunque su cotización depende tanto del conflicto armado en Ucrania como de las reavivadas tensiones geopolíticas en el Magreb, ya que controla el 49% del gasoducto Medgaz.

Pharma Mar (+3,92%) celebró el consenso de mercado, que indica que su revalorización pueden ir a más.

Red Eléctrica (-0,54%) cerró en 17,63 euros. Un cierre por encima de los 18,18 sería la señal que haría pensar en el comienzo de un nuevo impulso alcista.

Repsol (+8,43%) fue el segundo mejor valor de la semana. Decidió ampliar sus bonificaciones con un descuento de 10 céntimos por litro a sus clientes transportistas. Los expertos consideran que con los resultados que obtuvo en el 2021 y el aumento del precio del crudo debería aumentar el dividendo.

Rovi (-0,58%) saldó la semana con un leve retroceso, hasta los 68,30 euros. Los analistas consideran que un cierre por encima de los 75 euros sería el preámbulo de una serie de subidas.

Santander (-2,02%) ha adquirido 36,2 millones de acciones propias por un total de 112,4 millones de euros en el marco de su nuevo programa de recompra de títulos. Los expertos aprecian la diversificación de su negocio internacional.

Siemens Gamesa (-13,90%) tuvo el peor comportamiento del selectivo esta semana. Celebró junta de accionistas: prevé volver a ser rentable sin segregar actividades, después de dos años de pérdidas. Ratificó el nombramiento de Jochen Eickholt como consejero delegado por cuatro años, cargo en el que sustituye a Andreas Nauen, destituido el pasado mes de febrero.

Solaria (+1,06%) cerró en verde, aunque los expertos esperan una corrección tras los incrementos de las últimas sesiones.

Telefónica (+1,64%) conserva una rentabilidad por dividendo superior al 7%, por encima de la media del sector en Europa, según el consenso de los analistas.