Tipos de interés sin una cota final
Incremento
El litro de cerveza en el Oktoberfest se vende este año entre 12,60 y 13,80 euros
Para un banco central no existe nada peor que una inflación desbocada. Y la forma de combatirla no es neutral, porque el remedio, que consiste en aumentar los tipos de interés, puede conducir a una recesión, dos caídas consecutivas del PIB.
En julio, el banco central europeo (BCE) aumentó un 0,50% los tipos de interés, pero fue insuficiente. El 8 de septiembre los aumentó en 75 puntos básicos (0,75%), el mayor incremento en 22 años, hasta el 1,25%.
Lo que debe preocuparnos es que no sabemos hasta dónde puede llegar la nueva política monetaria, que se basa en reducir las compras de activos y, según las declaraciones de la presidenta Lagarde, decidir en cada sesión del BCE qué indican los datos y continuar con nuevos aumentos. Entramos en una fase de sucesivos aumentos de tipos de interés, sin conocer el límite final.
Las operaciones de refinanciación tendrán un tipo del 1,25%, mientras que la financiación que tenían los bancos pasa al 1,50% y los excesos de liquidez que depositen en las arcas del BCE, que habían sido negativos durante muchos años, se remunerarán al 1,25%. El objetivo de la nueva política es alcanzar una tasa de inflación a medio y largo plazo del 2%.
Son los mayores aumentos de los últimos 22 años. Y también se producen fuertes cambios en las políticas de compra de activos, desde la deuda soberana de cada país miembro, hasta los bonos corporativos con calidad crediticia. Ahora bien, los bonos del fondo de emergencia por la pandemia pueden ser recomprados cuando lleguen a vencimiento y hasta el 31 de diciembre del 2024.
El Euribor, que se aplica a las hipotecas, fue negativo desde el 2016 hasta semanas antes de diciembre del 2021, cuando pasaron a positivos con aumentos progresivos, hasta llegar al 1,34% para hipotecas a tipo anual. Es evidente que los que tenían hipotecas a tipo variable están pagando ya cuotas más elevadas y las nuevas hipotecas futuras pagarán cuotas crecientes.
Las empresas tendrán que pagar intereses más elevados. Será más caro financiar nuevas inversiones y si en agosto la tasa de inflación alcanzó el 9,1%, los ciudadanos perderán poder adquisitivo y los sucesivos encarecimientos de la energía contribuirán a otras recesiones.
La guerra de Putin contribuye a los aumentos de inflación, algo que no sucede en la economía de EE.UU. Para ellos la inflación es un problema de la demanda. Para Europa, la provoca la oferta, desde el encarecimiento de la energía y los alimentos hasta los cuellos de botella de las cadenas de valor que repercuten en los costes de la industria y el comercio.
El Ibex 35 llevaba varias sesiones descontando el aumento del precio del dinero. La bolsa valora el dinero barato. Ahora empezamos una etapa de mayor prudencia.
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