Márgenes e inflación
Durante meses, la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, atribuyó la creciente inflación de la zona euro a dos factores: los aumentos de los salarios y, en segundo término, las consecuencias de la injustificada guerra de Ucrania, porque se cortaron los suministros de alimentos y aumentó el coste de la energía en los procesos de la agricultura y de la industria, así como en el consumo de electricidad y gas de los hogares. En las dos últimas reuniones del comité ejecutivo, la presidenta insistió en las consecuencias inflacionistas de los aumentos de los salarios, y lo mismo hicieron otros bancos centrales.
Pero desde principios de abril, el BCE y otros bancos centrales han señalado otro factor inflacionista: los elevados beneficios de las empresas. Los márgenes de los distribuidores de alimentos (las grandes superficies de distribución) aumentaron de forma continuada. En España, los supermercados reconocieron que no habían tenido otro remedio para cubrir los crecientes costes de los productores que vender a precios más caros, especialmente la cesta de la compra de alimentos.
Uno de los ejecutivos del BCE, Fabio Panetta, insistió en Frankfurt en que en el último trimestre del 2022 la mitad de las presiones sobre los precios de la eurozona se debió al aumento de los beneficios de las empresas, y la otra mitad, a los aumentos de los salarios. Los márgenes de beneficios de las empresas de la eurozona, medidos como el beneficio neto sobre los ingresos, alcanzó una media del 8,5%. Antes de la pandemia, al final del año 2019, el margen medio de la eurozona fue del 7,2%.
Para Fabio Panetta, las empresas aumentan los precios por tres motivos. En primer lugar, porque aumentan los costes de producción de bienes y servicios; en segundo término, porque dominan el mercado y no temen que los aumentos de precios disminuyan la demanda. Por último, las rupturas de las cadenas de suministros contribuyen también al aumento del precio final de los productos.
En España, la tasa de inflación en marzo llegó al 3,3% (su nivel más bajo en año y medio). Los peores momentos se produjeron cuando el precio de la energía se disparó por la guerra. Las medidas que propusieron España y Portugal a la CE, conocidas como excepción ibérica, supusieron un tope a los precios del gas y repercutieron en menores costes de la energía para los ganaderos, la agricultura, la industria y los hogares. Esta eficaz medida ganó el favor de otros países de la UE.
Cuando las empresas aumentan los márgenes para conseguir mejores beneficios lo que consiguen es aumentar de la inflación. ¿Tiene algún coste la búsqueda de mayores beneficios? Provoca tipos de interés más elevados, y el Euribor ya es demasiado caro para darle más impulsos.
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