Un banco en venta

La privatización de Bankia puede abrir una ronda de consolidación a corto plazo

“Los bancos se venden, no se compran”. Es la máxima defendida el pasado lunes por un alto directivo de banca. Las palabras del presidente de Bankia, José Ignacio Goirigolzarri, en la City londinense el pasado 6 de marzo sobre su posible participación en una fusión han disparado por enésima vez las especulaciones sobre una nueva ronda de consolidación de la banca en España. Ahora hay un posible vendedor.

Las palabras de Goirigolzarri han provocado que en los despachos de los cuatro grandes bancos españoles de capital privado (Santander, BBVA, CaixaBank y Banc Sabadell) hayan vuelto a consultar el calendario de privatización de Bankia, que prevé que antes de 21 meses el Estado debe vender el 61% de sus acciones. Al haber, pues, un vendedor, podría empezarse a buscar un comprador o un socio. Lo corrobora la responsable de banca española de la agencia Fitch, Cristina Torrella: “La presión del FROB para desinvertir puede incentivar que Bankia sea objeto de operación corporativa”.

Lo primero que debe tenerse en cuenta es que, pese a que Europa ha avanzado en la integración bancaria, es casi imposible que una entidad extranjera opte por un banco español. El primer ejecutivo de uno de los principales bancos españoles explica que la rentabilidad del negocio en el país es tan baja que no resulta atractivo para los inversores foráneos. Torrella añade que “este interés de la banca extranjera seguirá siendo bajo mientras haya todavía bastantes bancos y la rentabilidad sea modesta dados los tipos de interés tan bajos”.

Francisco Uría, socio responsable del sector financiero de KPMG, reconoce que “aunque el Banco Central Europeo ha hecho un llamamiento a las fusiones transfronterizas, a día de hoy parece que será algo a nivel doméstico”. Uría matiza que otra cosa es que “una posible nueva consolidación bancaria en España puede venir motivada por una ronda de consolidación en Europa”.

Así, pues, sólo podría plantearse una integración con Bankia alguno de los cuatro grandes bancos españoles. Oficialmente, Goirigolzarri defiende que su primera opción es mantenerse como entidad independiente. Las palabras del presidente de Bankia, difundidas a través del Financial Times, en las que deja abierta la puerta también a una operación corporativa, provocaron un pequeño rebote de la acción en bolsa, si bien ya ha quedado casi agotado.

Sin embargo, la última palabra

ALTERNATIVA Goirigolzarri se dice abierto a participar en operaciones corporativas

FUTURO

El Estado decidirá si vende Bankia o si está más cómodo con cinco grandes bancos

la tendrá el Estado. Los analistas consultados explican que primero el Gobierno deberá decidir si prioriza la recuperación de las ayudas públicas inyectadas en Bankia o el diseño de un modelo de sistema financiero. Si la prioridad es maximizar el ingreso por el paquete propiedad del Estado, la opción óptima es abrir una subasta –como se hizo en Catalunya Banc, por ejemplo– para obtener el máximo de recursos. En ese caso, sólo podrían optar los cuatro grandes, lo que comportaría que el sector pasara de cinco grandes entidades a cuatro.

En cambio, si la apuesta del Gobierno es mantener un sistema financiero con más competencia, la mejor opción es la de vender por paquetes su participación en Bankia. Sólo de esa manera se mantendría la indepen- dencia de la entidad financiera.

Si triunfara la primera opción, ¿quién podría estar en mejor disposición para quedarse con Bankia? El Santander, el que tiene a priori mayor músculo financiero, está inmerso en el proceso de integración del Popular. “Pensamos que la compra de Popular por parte del Santander supone una oportunidad para crecer su franquicia en el segmento de las pymes”, dice Torrella.

En el caso del BBVA, su presidente, Francisco González, ha descartado esta misma semana la posibilidad de comprar otra red bancaria y ha señalado que está absolutamente centrado en el proceso de digitalización. No obstante, una hipotética subasta obligaría al BBVA a analizar la entidad, como ha hecho en anteriores procesos de privatización, en los que salió triunfador: Unnim y Catalunya Banc.

CaixaBank también está inmersa en la incorporación de otras entidad: el portugués BPI. No está en posición compradora, pero fuentes consultadas sostienen que analizarían un posible compra si se diera la situación. Durante la crisis ha adquirido Caixa Girona, Bankpyme y Banca Cívica. El hecho de que Bankia tenga una baja presencia en Catalunya hace especialmente atractiva la entidad para los bancos catalanes.

Eso mismo sucede con Banc

Sabadell, con el que Bankia tendría una alta complementariadad de redes. El Sabadell es la entidad que más atenta y proactiva ha estado en la reciente reordenación del sistema, empezando por la compra de CAM. De hecho, el verano pasado –durante la crisis del Popular, que acabó siendo absorbido por el Santander–, la entidad financiera se ofreció al Gobierno para adquirir el paquete de Bankia.

Fuera de la gran banca hay un grupo de entidades medianas –como Ibercaja, Unicaja o Kutxabank– que también podrían entrar en algún tipo de operación corporativa. Según Francisco Uría, los elementos que pueden acelerar algún tipo de concentración son que “los costes de cumplimiento regulatorio son altos, los de digitalización del negocio también, mientras que los márgenes siguen bajos”. En ese escenario pueden resultar atractivas las economías de escala que se producen en una fusión de dos entidades. “Los bancos medianos españoles, los que a priori parecen más susceptibles de estar expuestos a operaciones corporativas, llevan tomando medidas para reforzar sus balances en los últimos dos años y prevemos que sigan haciéndolo con el objetivo de preservar su independencia”, según Cristina Torrella. “Existe una reticencia natural a posibles operaciones corporativas”.