La banca pierde entre el 30% y el 50% en bolsa desde la caída del Popular
La losa de la crisis inmobiliaria y los bajos tipos siguen perjudicando al sector
Cuando el 7 de junio del 2017 el Santander se adjudicó el Banco Popular por un euro tras ser intervenido por el Banco Central Europeo (BCE) se interpretó como el principio del fin de la reordenación financiera en España. Los inversores no lo han visto así. Desde aquel día, las cotizaciones en bolsa de la banca española –al igual que la europea– han sufrido en exceso al perder hasta el viernes pasado entre un 29% y un 50%.
¿Por qué? “La razón número uno es porque la crisis financiera causada por el inmobiliario que arrancó en el 2017 aún no está cerrada”, contesta Jaume Puig, director de GVC Gaesco Gestión. “Además, el entorno de tipos de interés bajos lo que ha hecho es demorar la recuperación del sector bancario”, añade.
La prueba de que en el año y medio largo que hace que se intervino el Popular, la banca ha proseguido arrastrando los efectos de la crisis del ladrillo es que todas las entidades han aprovechado para vender buena parte de los paquetes de activos inmobiliarios tóxicos que tenían en sus balances, en algunos casos con minusvalías adicionales a lo ya provisionado.
Luis Benguerel, analista de Anatea Gestión, insiste en que “los bancos siguen saneando todo. Todavía tienen mucha infraestructura y con los tipos actuales se hace difícil ver cómo pueden ganar dinero”. Este experto añade que el proceso no es exclusivo del mercado español y recuerda el caso de Alemania, donde el Deutsche Bank y el Commerzbank han iniciado conversaciones oficiales para fusionarse después de semanas de rumores y de presiones para que dieran el paso.
En Alemania el tamaño de la banca sí que se considera un activo. Y en España –al menos entre los inversores– también. Como se aprecia en la información gráfica de la parte superior, las pérdidas de los bancos en bolsa desde el rescate del Popular son menores cuanto mayor es el banco y al revés. El Santander, en tanto que mayor banco español, es el que menos ha caído y el Sabadell, que es el más pequeño en bolsa entre los grandes, el que más se ha hundido.
El Santander, que preside Ana Botín, tiene una capitalización de 67.200 millones de euros, un 28% menos. Desde junio del 2017, la entidad ha digerido la adquisición del Popular y ha procedido al saneamiento de la cartera inmobiliaria. Ese mismo año vendió al fondo Blackstone activos propios y del Popular por 30.000 millones de euros.
El BBVA, que tras la salida de Francisco González pilota Carlos Torres, vale en bolsa casi la mitad que el Santander: algo más de 33.900 millones. Fue junto con el Sabadell parte de la docena de entidades que deberían incrementar el capital este año según las recomendaciones del vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), Luis de Guindos. En ese paquete estaban también BNP Paribas, Société Générale o Deutsche Bank. Las acciones del banco pierden un 31%.
CaixaBank, que preside Jordi Gual, tiene una capitalización superior a los 16.600 millones, alrededor de la mitad del BBVA. Desde el rescate del Popular, el valor pierde un 33%. El banco completó el año pasado prácticamente su saneamiento con la venta de activos inmobiliarios tóxicos con un valor bruto de 12.800 millones (6.700 millones de valor neto) a Lone Star más la filial inmobiliaria Servihabitat.
Banc Sabadell es el que más ha caído del grupo de los grandes y medianos. Se ha dejado casi un 50% desde junio del 2017. La entidad está inmersa en un proceso de búsqueda de socios para la gestora y otros negocios con los que reforzar el capital del banco.
En Bankia, que preside José Ignacio Gorigolzarri, las pérdidas de valor de las acciones son de cerca del 47%. El Gobierno no ha podido salir del capital tal como tenía previsto precisamente por los bajos precios de cotización.
En Alemania, el Deutsche Bank y el Commerzbank negocian una fusión
ESPAÑA
Cuanto mayor es el banco, menor es la pérdida en el mercado, y al revés