¿D, el vampiro de Dusseldorf?
Inmersos en la refriega electoral y las tensiones de la sentencia, aspectos esenciales del futuro nos pasan desapercibidos. Entre ellos, la severa crítica al BCE. Y aunque es cierto que, desde Alemania, la oposición a Draghi ha sido constante, la extensión y la calidad de los ataques de hoy son inusuales. ¿Quiénes los lideran?, y ¿cuáles son sus objeciones?
El liderazgo corresponde, como ha sido habitual, a la banca central de Alemania, Holanda y Austria. Pero la publicidad de esas posiciones es nueva: se ha filtrado que 9 de los 25 miembros del Consejo de Gobierno del BCE se opusieron en septiembre al reinicio de la política de distensión; además, ha sonado a portazo alemán la dimisión, dos años antes de terminar su mandato, de la representante germana en el comité ejecutivo del BCE; y, finalmente, ha sorprendido el insólito y severo memorando contra la política del BCE firmado por antiguos gobernadores de los bancos centrales de Alemania, Austria, Holanda o Francia, además de por Stark y Issing, execonomistas en jefe de la institución.
¿Qué razones explican esa situación? Sucintamente, que el BCE ha deprimido los tipos de interés por debajo del nivel de mercado, como lo muestra, por ejemplo, el que la deuda pública española a 10 años rinda un escaso 0,5%. Con ello, aparecen diversos efectos negativos. Así, consiente la financiación monetaria del déficit que, además de prohibida por el tratado de Maastricht, no presiona para efectuar reformas ineludibles; pone en peligro la estabilidad financiera al deteriorar la rentabilidad bancaria, de las aseguradoras o de los fondos de pensión;
Ensimismados en nuestras cuitas, parece como si la eurozona hubiera de estar ahí siempre, y no es verdad
permite sobrevivir a empresas zombis; comporta efectos intergeneracionales perversos al dificultar la acumulación de recursos a aquellos que ahorran para la jubilación; finalmente, fomenta burbujas especulativas (inmobiliarias, en deuda pública y privada o en acciones) que, cuando estallen, pueden acabar arrastrando al conjunto de la economía. Como pueden ver, críticas razonables que, hace ya tiempo, están interiorizadas por amplios sectores de la sociedad alemana, donde ha calado la tesis que su ahorro es expropiado para beneficiar a los endeudados sureños.
En 1931, Fritz Lang rodó una muy famosa película, traducida aquí como M, el vampiro de Dusseldorf; y aunque Frankfurt no es Dusseldorf, ello no ha impedido al tabloide Bild Zeitung retocar una foto de Draghi para presentarlo como un moderno conde Draghila, el vampiro que roba a los ahorradores alemanes. No se sonrían ante esta ocurrencia, porque las costuras de la eurozona se están tensando, y el BCE es crítico para su unidad. Pero aquí, ensimismados en nuestras cuitas, parece como si la eurozona hubiera de estar ahí siempre, y aquellas críticas no fueran con nosotros. No es verdad. La unión monetaria sólo resistirá la próxima crisis si cada palo aguanta su vela. Y, para España, ello implica profundizar en las necesarias y, por cierto, nada indoloras reformas.