Lagarde apunta a julio como el momento para empezar a subir tipos
El próximo 21 de julio, cinco días antes del décimo aniversario de la arenga más célebre y decisiva en la historia del euro –Mario Draghi, su presidente, dijo: “dentro de nuestro mandato, el BCE está preparado para hacer lo que sea necesario para preservar el euro y, créanme, será suficiente”– es el día marcado en el calendario para la primera subida de los tipos de interés en la eurozona desde noviembre del 2011.
No es seguro, pero sí muy probable que sea así.
El consejo de gobierno del Banco Central Europeo habrá dejado de engordar su balance el 30 de junio previo, al finalizar entonces su programa de compra de bonos para facilitar la financiación barata de estados, empresas y familias y estimular la economía. Con la inflación en el 7,6% y unas expectativas inciertas por el impacto de la guerra rusa en los precios de la energía y también por el avance de la inflación subyacente hasta el 3,5%, la presión para que el BCE se mueva es enorme.
Y Lagarde, su presidenta, fue ayer más contundente y concreta que nunca antes, aún manteniendo parte de la reserva debida a la que obliga el cargo... “La primera subida tendrá lugar algún tiempo después del final de las compras netas de activos”, dijo Lagarde ayer. Eso es julio, ¿no? Lo parece, aunque la banquera, otras veces preocupada por los mensajes de algunos de sus compañeros de batallas en el eurobanco, eludió dar una respuesta taxativa y regresó
El BCE no encarece el precio del dinero desde finales del 2011 y ahora, forzado por la inflación, lo hará de forma gradual
a su ambigüedad y prudencia habituales: “Todavía no hemos definido con precisión la noción de algún tiempo, pero he sido muy clara en que esto podría significar un período de solo unas pocas semanas”, añadió en su intervención pública en Liubliana (Eslovenia) donde abogó por una normalización “gradual” de la política monetaria.
Al contrario que la Fed, el BCE no subirá los tipos de forma abrupta. Ni puede hacerlo, por las consecuencias de estos movimientos en el crecimiento de la eurozona –casi nulo, ya– y la financiación de estados con deuda y déficit muy altos, ni lo cree necesario, ya que mantiene el discurso de que la inflación bajará con fuerza en el medio plazo. El mercado da por hecho de que será todo muy pausado y que los tipos tardarán en tomar altura y que los tipos de depósito a los bancos, en el -0,5%, se elevarán alrededor de un punto antes de finales de año.