Credit Suisse verlaagt koersdoel Umicore

ZWITSERLAND - Credit Suisse heeft het koersdoel voor Umicore verlaagd van 39,00 naar 35,00 euro met handhaving van het Underperform advies. Dit bleek gisteren uit een analistenrapport van de Zwitserse bank.

De analisten van Credit Suisse stelden dat markt is gericht op de groeimogelijkheden die grondstoffen voor batterijen bieden, maar de kosten om schaalvergroting te bewerkstelligen onderschat. Credit Suisse raamt de groeimogelijkheden voor Umicore voor deze materialen op 4,4 miljard euro. De neerwaartse risico’s voor de koers van het aandeel houden verband met de kans op een hogere schuld dan waar de markt rekening mee houdt en een teleurstellende kasstroom op de middellange termijn. Credit Suisse zit met een verwachte nettoschuld van 800 miljoen euro voor dit jaar ruim boven de 600 miljoen euro waar de marktconsensus van uitgaat. Ten aanzien van de kasstroom verwacht Credit Suisse dat deze niet eerder dan medio 2020 negatief uitvalt, gebaseerd op de huidige investeringsplannen. Op basis hiervan zou Umicore volgens de marktvorsers in staat moeten zijn in kathoden een houdbaar marktaandeel van 33 procent te hebben gerealiseerd. De huidige koers van het aandeel impliceert volgens Credit Suisse echter een marktaandeel van circa 50 procent.

Het marktaandeel van 33 procent vergt volgens Credit Suisse investeringen tot 750 miljoen euro per jaar en eventueel een emissie in 2019 of 2020. Credit Suisse acht het niet waarschijnlijk dat Umicore dergelijke investeringsdoelen hanteert gegeven het verhoogde concurrentierisico in 2020 door meer concurrentie, mogelijk lagere rendementen en nieuwe concurrerende technologieën. Het aandeel Umicore noteerde vrijdag op een groene beurs van Brussel 1,1 procent lager op 38,20 euro.

(De Telegraaf)