Le paria de la place financière
Depuis qu’il a découvert que son gérant star n’était pas au clair avec les règles de gestion des risques, GAM est devenu un paria. Ecroulement de son action en bourse, fuite d’une partie de la clientèle, la suspension de Tim Haywood n’a pas fini d’avoir des répliques. En parler avec un concurrent – même en off – soulève en général l’embarras, suivi d’un soupir ou d’une envie particulièrement visible de changer de sujet. Et quand on creuse, personne ne semble avoir d’idée sur la façon de redresser la barre et nos interlocuteurs citent davantage les ennuis qui pourraient encore arriver.
Même la NZZ, qui fait généralement preuve de plus d’empathie avec les entreprises, n’a pas manqué sa cible: «Le management d’une entreprise suisse a rarement eu l’air d’agir de façon aussi impuissante que GAM.» Et si son patron, Alexander Friedman, est toujours là, c’est que personne d’autre n’a envie de le remplacer, conclut le quotidien zurichois.
Notez que la société de gestion basée à Zurich s’était déjà bien engagée sur le chemin des problèmes. Au début de l’été, elle annonçait un avertissement sur les bénéfices suite à des pertes liées à une acquisition. Plus tôt, au printemps 2017, elle avait dû faire face à des actionnaires pas franchement persuadés que la rémunération de son patron – 15 millions de francs, la plus coquette somme de la finance suisse – soit justifiée.
Maintenant, c’est pire. Pour plusieurs raisons. D’abord parce que GAM est peut-être le plus grand acteur indépendant de la gestion d’actifs en Suisse, mais cette taille n’est plus suffisante pour faire face aux pressions sur les revenus. Il vaudrait mieux pouvoir se concentrer sur une niche. Manque de chance, GAM en avait une, qui lui permettait de se différencier, mais c’était justement celle où était actif son gérant suspendu.
Pour beaucoup, la solution passe par une vente de GAM à un autre acteur. Mais qui voudrait s’embarrasser d’une structure dont le principal atout, les fonds absolute return, a été liquidé ces dernières semaines? Un acteur qui n’aurait qu’un fonds absolute return et qui serait donc intéressé à avoir le reste de la gamme? ▅