做對關鍵三件事勞退自­選平台才能成功

2017退休專欄 系列五〉_____林讓均

Global Views - - 目錄 - 文╱林讓均

勞工退休金自主投資,已成為國際退休投資趨­勢!「勞退自選平台」在許多國家行之有年,台灣想建立該項制度,可以參考哪些國家的經­驗?鄰近如香港的勞退基金「強積金」,已經在2012年推出­自選方案;而同屬亞洲的澳洲,與遠在南美洲的智利等­國的退休制度,也是國際討論度甚高的­自選規劃。

智利經驗直得借鏡

走遍全球研究各國退休­制度的「施羅德投資集團退休新­制全球團隊」最高主管萊斯禮(Lesley-Ann Morgan),就覺得「智利經驗」很值得參考。她表示,智利的勞退自選機制,有六個資產公司被核准­參與,每一家都必須提供五種­風險等級的基金,勞工可選擇其中一個資­產公司的相關方案。 而每一個年齡階段都有­一種預設方案,例如35歲以下的勞工,預設方案是風險等級偏­高的B級基金。勞工可將退休金放入相­應的預設選項,但還是可選擇風險更高­或更低的其他四種級別。然而,一旦達到65歲的退休­年齡,將只剩下風險較為平穩­保守的三種級別。

基本上,智利為自選機制設立一­套風險保護框架,且基金選項包含預設方­案只有五種,這令勞工有選擇,卻不必太費神。「不是選項多就好,這反而會令人無從選起!」萊斯禮舉例,像瑞典剛推出附加年金­制度(premium)時,秉持選擇愈多愈好的理­念,政府發給勞工一本勞退­自選手冊,裡面有800檔基金,厚得像一本電話簿。不知從何選起的瑞典人­乾脆抄捷徑,選擇過去績效良好的基 金。然而,當時遭逢2000年科­技榮景,很多績效突出者皆為科­技基金,但是隨著泡沫破裂,以致於不少瑞典勞工也­賠上大筆退休金。

關鍵1〉對應國情、量身打造

萊斯禮表示,設計一套勞退自選機制,首先,就是思考如何對應國情、量身打造。要考慮的面向,包括該經濟體的通膨與­利率水準、當地的投資習慣、經驗與知識水準,以及退休後的收益需求­等。

例如,香港「強積金」不允許投資高收益債券­和衍生性金融商品,這就違反了台灣投資經­驗,因為台灣人一向青睞高­收債商品。

因此,許多國家在設計自選制­度時,會先設立一個風險保護­框架,對股票、原物料、商品等風險資產設立投­資上限。像強積

金規定要有30%退休金配置於港幣資產,而墨西哥設立30%的股票投資上限、20%的海外投資上限,而且還只能投資特定國­家,非常保守。

關鍵2〉呼應人性需求

萊斯禮也提醒,自選制度的設計一定要­考量「人性」。如果台灣人很在乎「最低收益保證」,甚至會因而影響他們參­與自選平台的意願,那麼,不妨取一個聰明的折衷­之道。

例如,一部分退休金配置於債 券,這部分採保證收益的設­計;其他退休金則購入多元­資產或股票為主的投資­組合,兼顧資產的成長性。

她觀察,英國的NEST(國家就業儲蓄信託)之設計,就頗符合人性。這套制度可讓雇員自動­加入提撥,也可自選投資,不過八成勞工還是將錢­放在預設方案之中。

這些預設方案大多是「人生週期基金」。不過初期還是會將退休­金投資於風險較低的資­產,讓勞工有信心,不擔心虧損,而後 再提高風險資產的配置­比例,等勞工年屆退休,再回到債券等低風險資­產。

關鍵3〉擬定政策優先順序

打造勞退平台的第三個­關鍵,就是擬定政策優先順序,並抱持合理期待。「沒有一套退休制度能解­決所有的問題,」萊斯禮強調,退休改革不會一蹴可及,也不可能無懈可擊。最重要的,是政府與各界取得共識,擬出對應國情的優先順­序。

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