澳洲債券基金波動低、低違約、低相關三大特色找收益
全球掀起降息風潮，股債市波動加劇，錢該往哪裡放？「澳洲市場將是不容忽視的避險選擇。」安本標準澳洲優選債券收益基金(本基金有一定比重得投
資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人李艾倫指出，澳洲投資等級債與主要股債資產呈負相關，有助於在市場動盪時大幅分散風險，在過去幾次主要股債風險事件的震盪下，澳洲投資等級債均能維持正報酬，是全球降息風潮下，重新調整資產配置時的避險好選擇。很多人都在問，為什麼投資布局變難了？
2019年2月，印度宣布調降基準利率25個基本點，拉開全球降息賽的第一序幕。緊接著埃及、烏克蘭、紐西蘭、澳洲、俄羅斯、韓國、印尼、巴西等多個國家央行陸續跟進；美國也一改半年前的升息姿態，貨幣政策180度大逆轉，7月、9月接連降息；歐洲央行對利率的態度更貫徹「沒有最低，只有更低」原則，把早已為負值的利率，進一步調降。
年初至今，全球超過20個國家採取降息；日本、歐元區新的量化寬鬆（QE）政策又看不到結束的盡頭，這股降息潮將把全球經濟帶往哪裡？金融商品如何消長？投資人又該如何重新調整資產配置？
■負利率來襲，資產配置難度擴大
「接下來一年，投資人最傷腦筋的問題將是『可以投資什麼』？」國泰世華銀行首席經濟學家林啟超觀察，經濟前景不明，大量資金湧入債市，8月初德國30年公債殖利率首次跌至負值，震撼市場；同時間，財經資訊公司彭博新聞社（Bloomberg）統計，全球負利債券約達14~15兆美元，暴增為去年同期的3倍負利，讓投資人可選擇的金融商品更少了。在歐元區，投資人舉目望去，0天期到30天期金融商品都是負利率，AAA級公司債負殖利率比率高達50%；過去，債權人反過來付款給債務人被視為一種短期的反常現象，但現在，負利率商品在美國以外的已開發市場中卻已變得司空見慣。
債市不行，股市呢？林啟超指出，若從MSCI全球股價指數觀察，過去一年投報率持平；而從全球共同基金資金流向來看，今年以來截至9月中旬，股票型基金淨流出2,000億美元，相反的，大量資金湧向債券型基金，淨流入逾3,200億美元，顯示市場對股市存在大量居安思危的風險警惕。
此外，股市失去資金動能，理論上應該走低，全球最具代表性的美股卻見回不回，頻創新高，難道，美股才是有機會笑到最後的王者？
林啟超分析，美股的支撐力道來自企業實施庫藏股，光2019年第一季，就有2,400億美元企業資金買入庫藏股，創下史上新高；但第二季之後企業現金比率降至金融風暴後新低，後續是否還能支撐股市，其實有待觀察。
■防禦性布局，穩穩放大資產
債市價格過高、股市上檔有壓，市場「閃崩」日益頻繁，加上總經環境日益浮現衰退跡象，金融市場結構勢必面臨長期壓力，投資人接下來應該如何調整投資配置？
「降低風險性資產，提升投資等級債券比率，」林啟超建議，防禦性布局無法一下子賺大錢，卻能安穩度過充滿不確定性的經濟下行週期。
隨著美中貿易戰帶來不確定性，投資人們應該要更為審慎地建構投資組合，由追求高收益轉為追求高品質收益，防禦性布局著重三個指標：
指標一：低波動性
美中貿易戰添增全球經濟變數，市場波動已成為常態，挑選標的更應著重低波動性。林啟超表示，從過去幾次全球經濟衰退的經驗來看，不管是1990、2000年或2007年的經濟衰退危機前後，投資等級債波動度不大，在衰退期也都有比較好的表現；相較全球有14~15兆美元的負利率債券，目前投資等級債殖利率則約有3%水準。
指標二：低相關
在投資組合上製造「低相關」的戰略位置。李艾倫觀察，過去訴求高配息與成長性的高收益債與新興市場債是投資人最愛，但這兩類債券走勢與美國貨幣政策、新興市場政經事件連動性高，容易與之齊漲齊跌。
澳洲投資等級債卻與主要資產呈現低相關，歷經過金融海嘯、歐債風暴、QE 退場等風險事件，也均能保持正報酬；即時與歐美同等級的債種相比，年化波動低於3%，不僅穩定，長期總報酬也領先。(資料來源：Bloomberg，截至2019年8月底，以ICE美銀
美林債券指數為例，澳洲投資級公司債指數為AUC0、美國投資級公司債指數為C0A0、歐洲投資級公司債指數為ER00，原幣計算)
指標三：低違約率
所謂高品質收益，代表違約率低，投資人可以睡得安心。李艾倫指出，澳洲債券平均債信評等優於美歐投資等級債券，過去26年來投資等級債券僅有2件違約，違約率低於全球平均。(資料來源：S&P Capital IQ專題報告，資料截至2016年底)
隨著全球降息，渴望穩定收益的投資人需要重新找出黃金配置，林啟超建議，趁現在風險性資產還不錯的時候，股票、高收債等配置應該稍作調節、減持，將資金轉進公債、投等債，例如：原本55配，可調整成股3債7，以在市場動盪時，成為能夠守護投資人的配置組合。