La Tunisie prend de sérieuses options en matière de decashing
Forex Club de Tunisie, association regroupant cambistes et cadres des directions des opérations internationales des banques a tenu, le 7 novembre 2019, son congrès annuel qui a traité de deux thèmes majeurs : la conduite de la Politique monétaire et du taux de change dans une phase de transition et «la monnaie numérique de la Banque centrale (Central Bank Digital Currency, CBDC) et les opportunités pour l’intégration financière maghrébine».
Le deuxième thème a fait l’objet d’un panel animé par Marouane El Abassi, Gouverneur de la Banque Centrale de Tunisie (BCT) avec la participation de Mustapha Kamel Nabli, ancien gouverneur de la BCT, Christian de Boissieu, professeur à Pantheon-Sorbonne et vice-président du Cercle des économistes, Mongi Safra et Elyès Jouini, professeurs universitaires.
Globalement, les intervenants ont été unanimes pour établir un bilan négatif de la situation économique du pays depuis le soulèvement du 14 janvier 2011.
Les indices en sont : absence de vision claire (feuille de route), absence de policymix (coordination monétaristes-budgétistes), baisse du taux de change (effondrement du dinar), inflation accélérée, accroissement fulgurant des dépenses publiques, de la dette publique et du déficit courant. Ils ont cité, également, le report des réformes structurelles, le recul des industries manufacturières, les dérives budgétaires par l’effet des fausses estimations, ce qui justifie l’adoption chaque année de lois de finances complémentaires et la non réalisation des taux de croissance projetés…
Mention spéciale pour le diagnostic établi par Mustapha Ennabli. Pour lui le problème dont la Tunisie a le plus souffert ces dix dernières années est « problème de choc d’offre », c'est-à-dire une baisse de la production qui a persisté durant toute la décennie.
Il estime que la Tunisie a perdu en moyenne entre 5 et 6 points du PIB à cause de plusieurs facteurs dont le terrorisme et son corollaire, le recul du tourisme, mais
surtout les arrêts de production par l’effet des mouvements sociaux (phosphate, pétrole…).
Pour résoudre ce choc d’offre, il pense qu’il n’était pas nécessaire d’adopter une politique de demande axée sur l’augmentation des taux d’intérêt ou de politique monétaire. A titre indicatif, il a rappelé que le déficit énergétique est un problème d’offre et non un problème de demande.
Il considère que la solution se situe au niveau de l’économie réelle plus précisément sur les moyens d’accélérer le programme de digitalisation, de hâter la restructuration de l’économie et de relancer, dans les meilleurs délais, les secteurs exportateurs : le tourisme et le phosphate dont les niveaux de production n’ont jamais atteint ceux d’avant 2011, d’après lui. Il a ajouté que la moyenne d’emplois additionnels créés durant la décennie 90était de 60mille contre 25 à 30 mille actuellement.
Des pistes à explorer pour sortir l’économie de la crise
Au rayon des panacées suggérées également, Christian de Boissieu a proposé le ciblage de l’inflation (programmation par anticipation de taux réalisables). Il serait
intéressant selon lui de savoir si la BCT peut envisager, d’ici un an ou deux, un taux d’inflation de 4%, et ce, en concertation avec des syndicats responsables et responsabilisés.
Le défi majeur que la Tunisie doit relever, d’après lui, c’est celui d’accroître le potentiel de croissance. « Il faut, a-t-il-dit, que la prochaine équipe se fixe une feuille de route à moyen et long terme sur les moyens de relever le taux de croissance et de réduire le chômage ». Pour y parvenir, il a évoqué l’impératif de réunir deux conditions : mener un effort de pédagogie efficace pour en persuader l’opinion publique et faire en sorte que le coût de la transition soit supporté équitablement.
En matière d’investissement, il a insisté sur l’enjeu d’adapter les taux d’intérêt réels au taux de croissance.
Traitant de la transition économique, Elyès Jouini a indiqué qu’il s’agit de la migration d’une économie de rente vers une économie d’innovation. Il a traité à ce sujet du rôle que peuvent jouer les partenariats internationaux dont celui établi avec l’Union européenne et de l’Aleca.
Il considère que la Tunisie avait dû accepter par le passé des partenariats internationaux qui lui étaient en quelque sorte imposés. Aujourd’hui, elle se doit de rectifier le tir. Dorénavant, elle ne doit négocier avec les partenaires commerciaux traditionnels que les accords qui servent ses intérêts et surtout l’aident à tirer profit de l’expertise développée dans ces pays, notamment en matière d’innovation.
Il pense que la Tunisie, de par sa population éduquée et de par ses capacités numériques, est en mesure de remporter le défi de l’innovation.
Il devait relever ensuite que le problème majeur dont pâtit aujourd’hui la Tunisie est un déficit de décisions et de projections économiques, notant que sur le long terme, des feuilles de routes élaborées en concertation avec les syndicats et le patronat pourraient résoudre ses problèmes macroéconomiques.
Vers la création par la BCT du e-dinar
Le premier thème « La monnaie numérique de la Banque centrale et les opportunités pour l’intégration financière maghrébine» a fait l’objet d’un second panel qui a réuni des experts internationaux et nationaux du monde digital, dont Hervé Tourpe, Chief digital advisor du Fonds monétaire international (FMI).
Le débat a été axé sur le fait que la cybersécurité est la principale menace qui pèse sur les banques d’où l’enjeu d’adopter un certain nombre de technologies pour s’en prémunir en dématérialisant la monnaie.
Le choix de ce thème intervient en fait suite au discours historique prononcé, le 14 novembre 2018 à Singapour, à l’occasion du « festival Fintech », par l’ancienne directrice du FMI, Christine Lagarde. Cette dernière avait encouragé « les banques centrales à se pencher sur la création de crypto-monnaies nationales ». Les crypto-monnaies étant, selon elle, rapides, bon marché et sécurisées.
“Je crois que nous devrions envisager la possibilité d’émettre de la monnaie. Cette monnaie pourrait répondre à des objectifs de politique publique, tels que l’inclusion financière, la sécurité et la protection des consommateurs ainsi que proposer ce que le secteur privé ne peut pas : la confidentialité des paiements.”, a-t-elle expliqué.
Dans un document récapitulatif, Mme Lagarde détaille les objectifs cités ci-dessus. Elle explique notamment que les monnaies numériques pourraient rendre les transactions plus sûres, moins coûteuses et semi-anonymes.
“Ce n’est pas de la science fiction. Diverses banques centrales du monde entier envisagent sérieusement ces idées comme le Canada, la Chine, la Suède et l’Uruguay. Ils embrassent le changement et les nouvelles idées, tout comme le FMI.”, peut-on lire dans le rapport.
En somme, ce débat dans le cadre du congrès annuel de Forex Tunisie illustre de manière éloquente la ferme volonté du gouverneur de la BCT de mettre fin à la circulation d’un volume aussi important d’argent liquide en dehors des circuits formels (banques). Il ne peut être que salué, et ce, pour une raison simple. Il permet, pour une fois, à la Tunisie de ne pas rater la révolution de la monnaie cryptique, voire d’un monde sans argent liquide, et d’en tirer le meilleur profit.
C’est dans cet esprit que s’inscrit l’initiative de lancer, à titre de test le e-dinar dans le cadre de ce congrès de Forex Club Tunisie. Avec un transfert symbolique d’un dinar entre le gouverneur de la BCT et le représentant du FMI (V.encadré)