GLOBAL FAİZ İNDİRİMLERİNİN BAŞLAMASIYLA YATIRIMCILAR DÖNGÜSEL SEKTÖRLERE YÖNELEBİLİR
Önümüzdeki 3-4 ayda yine ana stratejimiz, enflasyon artışına karşı korunaklı hisseler olacaktır. Tabii ki bu sektörlerin başında perakende sektörü gelmektedir. Global benzerlerine kıyasla baktığımızda gıda perakende şirketlerinin iskontolu olduğunu görüyoruz. Özellikle döviz kurlarında bir istikrarın oluşacağına ilişkin beklentiler artmaya başlarsa, yabancı yatırımcıların da ilk tercihinin perakende hisseleri olmasını bekliyoruz. Son dönemlerde gelen kâr satışlarının ardından, perakende, gıda, holding ve telekomünikasyon şirketlerinin cazip olabileceğini, havacılık sektöründe havalimanlarının avantajlı konuma gelebileceğini, enerjide ise yurt dışı işleri olan şirketlerin öne çıkabileceğini düşünüyoruz. Yılın son çeyreğinden itibaren de majör merkez bankalarının faiz indirimlerine başlamasıyla, hisse senedi yatırımcıları yeniden döngüsel sektörlere yönelebilir.
Öte yandan, yerel seçimler sonrası seçim belirsizliğinin ortadan kalktığı bir ortamda, ekonominin hükümetin odağında olacağı bu süreçte güven verici açıklamaların devam edebileceği beklentisiyle, bayram sonrası bir aylık süre içerisinde 9.800 seviyelerinin üzerine bir hareket bekleyebiliriz.
Diğer taraftan, politika faizleri yüzde 50 seviyelerinde ve aslında 12 aylık ileri dönük enflasyon beklentileri yüzde 40-42 seviyelerinde oluşuyor. Faiz ile enflasyon makasına -daha çok ileri dönük baktığımızda- faizlerin enflasyondan korunmak için geçmişe göre daha cazip olduğunu düşünüyoruz. Yine de geçmiş 12 ayın enflasyonunun yüzde 69 seviyelerinde olduğu göz önüne alındığında, ileri dönük yüzde 40 enflasyon hedefi bir miktar tartışmalı olabilir. Aslında ekonomi programında başarının en büyük göstergesi de bu beklentilere yaklaşılıp yaklaşılmadığı olacaktır. Önümüzdeki döneme ilişkin olarak hem hükümetin hem TCMB’nin kararlı tutumlarını görüyoruz. Mevcut politika faizinin iç talepteki soğumayı sağlayamaması durumunda, faiz artırımlarının -gerektiği durumda- gerçekleşebileceğini düşünüyoruz. Faiz artırımları, ekonomide yavaşlamaya sebep olsa da, enflasyonun gerilemeye başlaması durumunda ‘güven artışı’ etkisinin daha yüksek olacağı fikrindeyiz.