Fed: Güvercin görünümlü şahin

)ED faiz artırmaya devam ediyor. Ama faiz artış hızı gittikçe yavaşlıyor. Son toplantıda faiz sadece 25 baz yukarı çekildi. Fed’in geleceğe dönük verdiği sinyaller ise biraz güvercin biraz da şahin modunda. Fed, attığı adımların ekonomiyi soğutmaya başladığını verilerden görüyor. Enflasyon oranı yüzde 9.1’den yüzde 6.5’e doğru geriledi. İşsizlik oranı yüzde 3.5 gibi tarihi düşük seviyelerde olsa da emek piyasası eskisi kadar sıkı değil. Aralık ayında gerçekleşen 223 binlik istihdam artışı son iki yılın en düşük seviyesi. Enflasyonu uyarıcı etkiye sahip olan ortalama ücret artış oranı ise Mart 2022’deki yüzde 5.6’lık tepe noktasından kademeli olarak geri çekilerek yüzde 4.6’ye indi. Emek piyasasındaki gelişmeler, enflasyonu tetikleme açısından Fed’i eskisi kadar tedirgin edecek yönde değil.

Fed Başkanı Powell, dezenflasyon sürecinin başladığını görse de enflasyon karşısında zafer ilan etmek için henüz çok erken olduğunun altını çiziyor. Zira, yüzde 2’lik enflasyon hedefinin uzağındalar. Gerçi dünyanın eski kodları ve denklemleriyle belirlenen yüzde 2 hedefinin günümüzde ne derece anlam ifade ettiği büyük bir soru işareti. Ticaret savaşları, salgın, iklim değişikliği, yeşil dönüşüm, Rusya-Ukrayna derken üretim ve maliyet kanallarında ciddi yapısal değişimler gerçekleşti. Yaşanmaya da devam ediyor. Dolayısıyla, yüzde 2 hedefine öyle ya da böyle ulaşacağız inadıyla faiz artışlarını yıl boyunca sürdüremezler. Enflasyonu tetikleyen unsurlar arasında, para politikasının etki alanın dışında kalan çok fazla değişken var. Mevcut koşullara göre, Fed’in toplamda 25 veya 50 baz puan kadar daha faizlerde artışa gidebileceği öngörülüyor. Piyasaların asıl merak ettiği şey; enflasyonun Fed’in içine sinecek seviyelere inmesinin ardından yılın sonlarına doğru bir faiz indirimi gelip gelmeyeceğini sorusu. Powell bu soruya aşırı bağlayıcı cevaplar vermekten kaçındı. Fed enflasyonla mücadelede geç kalmanın sıkıntısını çekiyor. Sütten ağzı yanan, şimdi yoğurdu üfleyerek yiyor.