Ми­ро­вой ры­нок M&A по-преж­не­му ак­ти­вен

БО­ЛЕЕ ПО­ЛО­ВИ­НЫ УЧАСТ­НИ­КОВ 18-ГО ИС­СЛЕ­ДО­ВА­НИЯ EY GLOBAL CAPITAL CONFIDENCE BAROMETER, В РАМ­КАХ КО­ТО­РО­ГО БЫ­ЛО ОПРОШЕНО 2500 РУ­КО­ВО­ДИ­ТЕ­ЛЕЙ КОМ­ПА­НИЙ, ПЛА­НИ­РУ­ЮТ ЗА­ВЕР­ШИТЬ СДЕЛ­КИ ПО СЛИЯНИЮ И ПОГЛОЩЕНИЮ (M&A) В СЛЕ­ДУ­Ю­ЩЕМ ГО­ДУ И 86% СЧИ­ТА­ЮТ, ЧТО В БЛИ­ЖАЙ­ШИЕ 12 М

Commercial Property - - СОДЕРЖАНИЕ - Текст: Ели­за­ве­та Мол­ча­но­ва

Yро­вень ак­тив­но­сти за­клю­че­ния сде­лок сли­я­ния и по­гло­ще­ния (M&A) уже пре­вы­сил пи­ко­вый пе­ри­од, ко­то­рый был уста­нов­лен пе­ред фи­нан­со­вым кри­зи­сом в 2007 го­ду, и тен­ден­ции к сни­же­нию по­ка нет. Об этом сви­де­тель­ству­ют ре­зуль­та­ты 18-го ис­сле­до­ва­ния EY Global Capital Confidence Barometer. В по­след­нем опро­се, про­ве­ден­ном в мар­те-ап­ре­ле ны­неш­не­го го­да, при­ня­ло уча­стие бо­лее 2500 ру­ко­во­ди­те­лей ком­па­ний* из 43 стран ми­ра. Свы­ше по­ло­ви­ны ре­спон­ден­тов (52%) от­ме­ча­ют, что пла­ни­ру­ют за­клю­чить сдел­ки при­об­ре­те­ния в сле­ду­ю­щем го­ду.

По­чти две тре­ти ру­ко­во­ди­те­лей (61%) ожи­да­ют уве­ли­че­ния ко­ли­че­ства сде­лок M&A в сле­ду­ю­щем го­ду – по срав­не­нию с по­ка­за­те­лем 36% в ап­ре­ле про­шло­го го­да. Ко­ли­че­ство иг­ро­ков, пла­ни­ру­ю­щих за­клю­чить боль­ше сде­лок в сле­ду­ю­щем го­ду, уве­ли­чи­лось бо­лее чем в два ра­за: 67% в ап­ре­ле 2018 го­да про­тив 33% в ап­ре­ле 2017 го­да.

52% ОПРО­ШЕН­НЫХ РУ­КО­ВО­ДИ­ТЕ­ЛЕЙ ПЛА­НИ­РУ­ЮТ ЗА­КЛЮ­ЧЕ­НИЕ СДЕ­ЛОК ПРИ­ОБ­РЕ­ТЕ­НИЯ В ТЕ­ЧЕ­НИЕ 12 МЕ­СЯ­ЦЕВ

Кро­ме то­го, по­дав­ля­ю­щее боль­шин­ство ру­ко­во­ди­те­лей (86%) на­де­ют­ся, что ми­ро­вой ры­нок M&A будет рас­ти в сле­ду­ю­щем го­ду (по срав­не­нию с 39% в про­шлом го­ду). 80% ре­спон­ден­тов про­гно­зи­ру­ют уве­ли­че­ние кон­ку­рен­ции за ак­ти­вы M&A в сле­ду­ю­щем го­ду, то­гда как 68% на­зы­ва­ют фон­ды пря­мых ин­ве­сти­ций круп­ней­ши­ми кон­ку­рен­та­ми.

Сти­вен Крус­кос, ви­це-пре­зи­дент EY Global, кон­суль­та­ци­он­ные услу­ги по сдел­кам, от­ме­ча­ет: «Укреп­ле­ние уве­рен­но­сти и стрем­ле­ние к внед­ре­нию циф­ро­вых тех­но­ло­гий спо­соб­ству­ют уве­ли­че­нию ко­ли­че­ства сде­лок на рас­смот­ре­нии и ак­тив­но­сти на рын­ке M&A. Оче­вид­но, этот тренд будет ак­туа­лен и в даль­ней­шем. Рост ак­тив­но­сти фон­дов пря­мых ин­ве­сти­ций, ко­то­рый мы на­блю­да­ли в 2017 го­ду, ве­ро­ят­но, уско­рит­ся. При­ме­ча­тель­но, что мож­но ожи­дать как острую кон­ку­рен­цию, так и уси­ле­ние вза­и­мо­дей­ствия, ведь фон­ды пря­мых ин­ве­сти­ций бу­дут со­труд­ни­чать с кор­по­ра­ци­я­ми для за­клю­че­ния сде­лок».

По­ло­жи­тель­ные мак­ро­эко­но­ми­че­ские фак­то­ры и по­ка­за­те­ли рын­ка ка­пи­та­ла уве­ли­чи­ва­ют за­ин­те­ре­со­ван­ность кор­по­ра­ций в за­клю­че­нии сде­лок. Боль­шин­ство ру­ко­во­ди­те­лей (73%) счи­та­ют, что со­сто­я­ние гло­баль­ной эко­но­ми­ки улуч­ша­ет­ся. 77% ре­спон­ден­тов ожи­да­ют, что кор­по­ра­тив­ные при­бы­ли бу­дут уве­ли­чи­вать­ся, и лишь 2% про­гно­зи­ру­ют сни­же­ние оце­ноч­ной сто­и­мо­сти. Толь­ко 2% опро­шен­ных счи­та­ют, что ста­биль­ность рын­ка по­шат­нет­ся. В от­ли­чие от общих на­стро­е­ний участ­ни­ков опро­са, ис­сле­до­ва­ние по­ка­за­ло, что ру­ко­во­ди­те­ли ви­дят бо­лее оп­ти­ми­стич­ные пер­спек­ти­вы для рын­ка ка­пи­та­ла.

ГЕО­ПО­ЛИ­ТИ­ЧЕ­СКАЯ И РЕГУЛЯТОРНАЯ НЕОПРЕ­ДЕ­ЛЕН­НОСТЬ

Несмот­ря на гео­по­ли­ти­че­скую на­пря­жен­ность, боль­шин­ство опро­шен­ных (75%) на­де­ют­ся, что пра­ви­тель­ства уве­ли­чат рас­хо­ды на ин­фра­струк­ту­ру в те­че­ние сле­ду­ю­ще­го го­да, и по­чти две тре­ти (64%) из них утвер­жда­ют, что уве­ли­че­ние го­су­дар­ствен­ных ин­ве­сти­ций будет спо­соб­ство­вать их кор­по­ра­тив­ном ро­сту.

Тем не ме­нее, опро­шен­ные экс­пер­ты при­зна­ют, что гео­по­ли­ти­че­ская неопре­де­лен­ность со­зда­ет слож­но­сти, при этом око­ло по­ло­ви­ны (43%) ви­дят в этом ос­нов­ной риск. Бо­лее тре­ти ре­спон­ден­тов (36%) рас­смат­ри­ва­ют из­ме­не­ния в ре­гу­ли­ро­ва­нии и го­су­дар­ствен­ный про­тек­ци­о­низм как рис­ки, ко­то­рые мо­гут по­ме­шать раз­ви­тию. Сти­вен Крус­кос утвер­жда­ет: «Гео­по­ли­ти­че­ская неопре­де­лен­ность, несо­мнен­но, вли­я­ет на на­стро­е­ния всех ру­ко­во­ди­те­лей. Неза­ви­си­мо от то­го, ка­кие тор­го­вые со­гла­ше­ния су­ще­ству­ют меж­ду стра­на­ми, чле­ны прав­ле­ния долж­ны обес­пе­чить воз­мож­ность сво­бод­но­го транс­гра­нич­но­го пе­ре­ме­ще­ния ак­ти­вов. Име­ю­щий­ся им­пе­ра­тив ро­ста озна­ча­ет, что ком­па­нии со­сре­до­то­чат уси­лия на но­вых рын­ках или на при­об­ре­те­нии ин­но­ва­ци­он­ных ак­ти­вов».

ТРАНС­ФОР­МА­ЦИЯ ПОРТ­ФЕ­ЛЕЙ И ЦИФ­РО­ВЫЕ ИН­НО­ВА­ЦИИ

По­чти три чет­вер­ти (70%) ре­спон­ден­тов счи­та­ют, что вопрос транс­фор­ма­ции порт­фе­лей яв­ля­ет­ся при­о­ри­тет­ным на по­вест­ке дня за­се­да­ний со­ве­тов ди­рек­то­ров, так как ком­па­нии стре­мят­ся оста­вать­ся гиб­ки­ми, го­то­вы­ми к но­вым воз­мож­но­стям, что­бы быст­ро ре­а­ги­ро­вать на пе­ре­мен­чи­вую ры­ноч­ную сре­ду.

Ком­па­нии все ча­ще ис­поль­зу­ют big data и ис­кус­ствен­ный ин­тел­лект (AI), что­бы при­ни­мать бо­лее обос­но­ван­ные ре­ше­ния от­но­си­тель­но управ­ле­ния порт­фе­ля­ми. AI и ав­то­ма­ти­за­ция биз­нес-про­цес­сов (RPA) яв­ля­ют­ся клю­че­вы­ми на­прав­ле­ни­я­ми по­чти для по­ло­ви­ны ру­ко­во­ди­те­лей (46%). Они та­к­же от­ме­ти­ли важ­ность ана­ли­за боль­ших объ­е­мов дан­ных и об­лач­ных вы­чис­ле­ний (38%), а та­к­же блок­чей­на (15%).

Бо­лее по­ло­ви­ны ру­ко­во­ди­те­лей (55%) от­ме­ча­ют, что они стре­мят­ся на­ни­мать лю­дей с со­от­вет­ству­ю­щи­ми на­вы­ка­ми и зна­ни­я­ми но­вей­ших тех­но­ло­гий, а 67% счи­та­ют, что глав­ный стра­те­ги­че­ский фак­тор для осу­ществ­ле­ния сде­лок M&A – та­лант­ли­вые спе­ци­а­ли­сты.

ТРАНСГРАНИЧНЫЕ СДЕЛ­КИ

Призна­вая, что уси­ле­ние про­тек­ци­о­низ­ма и гео­по­ли­ти­че­ской неопре­де­лен­но­сти угро­жа­ет раз­ви­тию бизнеса, ру­ко­во­ди­те­ли уве­ре­ны, что это не будет ме­шать за­клю­че­нию меж­ду­на­род­ных со­гла­ше­ний. 81% опро­шен­ных экспертов пла­ни­ру­ют трансграничные сли­я­ния и по­гло­ще­ния в те­че­ние сле­ду­ю­ще­го го­да, посколь­ку до­ступ к но­вым рын­кам раз­лич­ных ре­ги­о­нов оста­ет­ся в приоритете. Они на­зы­ва­ют США, Бра­зи­лию, Ка­на­ду, Ки­тай и Ве­ли­ко­бри­та­нию пя­тью луч­ши­ми на­прав­ле­ни­я­ми для ин­ве­сти­ций.

По­ка ру­ко­во­ди­те­ли в США про­дол­жа­ют ис­кать бла­го­при­ят­ные на­прав­ле­ния для ин­ве­сти­ций, как аме­ри­кан­ские, так и гло­баль­ные ре­спон­ден­ты счи­та­ют, что

ВЕДУЩИМИ СЕГ­МЕН­ТА­МИ ДЛЯ ПО­ГЛО­ЩЕ­НИЯ ЯВ­ЛЯ­ЮТ­СЯ НЕФТЕГАЗОВЫЙ РЫ­НОК, ПО­ТРЕ­БИ­ТЕЛЬ­СКИЕ ТО­ВА­РЫ И РОЗНИЧНАЯ ТОРГОВЛЯ, ТРАНСПОРТ, ДР.

на­ло­го­вая ре­фор­ма в этой стране** не по­вли­я­ет на про­цесс за­клю­че­ния сде­лок, несмот­ря на ры­ноч­ные на­стро­е­ния. Неболь­шая до­ля опро­шен­ных экспертов (4%) на­де­ют­ся вос­поль­зо­вать­ся фи­нан­со­вы­ми пре­иму­ще­ства­ми для неор­га­ни­че­ско­го ро­ста или по­гло­ще­ния, то­гда как до­хо­ды от ре­па­три­а­ции бу­дут на­прав­ле­ны на ор­га­ни­че­ский рост (77% ре­спон­ден­тов США) или воз­вра­ще­ны ак­ци­о­не­рам (19%). «Став­ка на­ло­го­об­ло­же­ния са­ма по се­бе не мо­жет спо­соб­ство­вать за­клю­че­нию сде­лок. Она яв­ля­ет­ся ча­стью ря­да слож­ных рас­че­тов, ко­то­рые, в свою оче­редь, за­ви­сят от стра­те­ги­че­ских це­лей. В со­вре­мен­ных усло­ви­ях низ­ких про­цент­ных ста­вок, ста­биль­ных кор­по­ра­тив­ных при­бы­лей и цен на ак­ции по­иск фи­нан­си­ро­ва­ния не яв­ля­ет­ся пре­пят­стви­ем для сде­лок M&A», – поды­то­жил Сти­вен Крус­кос.

СО­ГЛА­ШЕ­НИЯ НА ПЕ­РЕ­СЕ­ЧЕ­НИИ РАЗ­ЛИЧ­НЫХ СЕК­ТО­РОВ

Посколь­ку трансграничные сдел­ки ста­но­вят­ся нор­мой, меж­сек­то­раль­ные M&A про­ис­хо­дят все ча­ще. По­чти пя­тая часть (18%) гло­баль­ных ру­ко­во­ди­те­лей счи­та­ют, что уве­ли­че­ние ча­сто­ты меж­от­рас­ле­вых по­гло­ще­ний ста­нет от­ли­чи­тель­ной чер­той сек­то­ра M&A в 2018 го­ду. Это вы­зва­но необ­хо­ди­мо­стью внед­ре­ния и ис­поль­зо­ва­ния но­вых тех­но­ло­гий и циф­ро­вых воз­мож­но­стей.

По мне­нию опро­шен­ных экспертов, пя­тью ведущими сег­мен­та­ми для по­гло­ще­ния яв­ля­ют­ся нефтегазовый ры­нок, те­ле­ком­му­ни­ка­ции, транспорт, по­тре­би­тель­ские то­ва­ры и розничная торговля, а та­к­же гор­но­до­бы­ва­ю­щая про­мыш­лен­ность и ме­тал­лур­гия.

ОТ­КАЗ ОТ СДЕ­ЛОК

Вы­со­кая ак­тив­ность на рын­ке M&A мо­жет вы­звать опа­се­ния от­но­си­тель­но ста­биль­но­сти. Несмот­ря на вы­со­кую кон­ку­рен­цию за ак­ти­вы, при­зна­ков то­го, что ры­нок пе­ре­гре­ет­ся, на дан­ный мо­мент нет. Так, ру­ко­во­ди­те­ли от­ме­ча­ют, что они го­то­вы от­ка­зать­ся от со­гла­ше­ний при необ­хо­ди­мо­сти. 73% ре­спон­ден­тов утвер­жда­ют, что они уже от­верг­ли сдел­ки в те­че­ние по­след­не­го го­да, из них 58% объ­яс­ни­ли, что это бы­ло свя­за­но с кон­ку­рен­ци­ей со сто­ро­ны дру­гих по­ку­па­те­лей или рас­хож­де­ни­я­ми в во­про­се це­ны.

СИ­ТУ­А­ЦИЯ В УКРА­ИНЕ

Как от­ме­тил Вла­ди­слав Оста­пен­ко, ру­ко­во­ди­тель от­де­ла кор­по­ра­тив­ных фи­нан­сов и M&A, EY в Укра­ине, на­ша стра­на по­ка от­ста­ет в плане ин­ве­сти­ци­он­ной ак­тив­но­сти. В то же вре­мя на­блю­да­ют­ся по­ло­жи­тель­ные сиг­на­лы. К при­ме­ру, как со­об­щил экс­перт, до недав­них пор в ин­ве­сти­ци­он­ных рей­тин­гах как по ко­ли­че­ству, так и по объ­е­мам сде­лок пре­об­ла­да­ли внут­рен­ние ин­ве­сто­ры. Это объ­яс­ня­ет­ся тем, что мест­ным ком­па­ни­ям про­ще разо­брать­ся в си­ту­а­ции, и ес­ли они уже ра­бо­та­ют на нашем рын­ке – зна­чит, при­ня­ли во вни­ма­ние все стра­но­вые рис­ки, в то вре­мя как ино­стран­ным иг­ро­кам слож­нее при­ни­мать ре­ше­ние о пер­вой ин­ве­сти­ции в на­шу стра­ну. «Од­на­ко су­ще­ству­ет по­ло­жи­тель­ный тренд: к укра­ин­ским ком­па­ни­ям, ко­то­ры­ми пол­но­стью вла­де­ют местные биз­не­сме­ны, с 2017 го­да при­со­еди­ни­лись укра­ин­ские пред­при­я­тия, при­над­ле­жа­щие ино­стран­ным ин­ве­сто­рам. Та­ким об­ра­зом, те за­ру­беж­ные ин­ве­сто­ры, ко­то­рые до кри­зи­са ин­ве­сти­ро­ва­ли в Укра­и­ну, кон­ку­ри­ру­ют с мест­ным ком­па­ни­ям за при­вле­ка­тель­ные ак­ти­вы, че­го не на­блю­да­лось с 2014 го­да», – от­ме­тил гос­по­дин Оста­пен­ко.

В ком­па­нии EY в Укра­ине со­об­ща­ют, что еще два го­да на­зад стан­дарт­ной ре­ак­ци­ей ино­стран­ной ком­па­нии, ко­то­рой не бы­ло в Укра­ине и ко­то­рой бы­ло пред­ло­же­но при­об­ре­сти про­филь­ный для нее ак­тив в на­шей стране, был «веж­ли­вый от­каз из-за неза­ин­те­ре­со­ван­но­сти в ре­ги­оне». Од­на­ко сей­час ино­стран­ные ин­ве­сто­ры ак­тив­но вклю­ча­ют­ся в про­цесс, изу­ча­ют ма­те­ри­а­лы, при­ез­жа­ют на осмот­ры ак­ти­вов и встре­чи с вла­дель­ца­ми. «Это сви­де­тель­ству­ет о по­сте­пен­ном воз­об­нов­ле­нии ин­те­ре­са, а зна­чит, сто­ит на­де­ять­ся на возвращение ино­стран­ных ин­ве­сто­ров на ры­нок ка­пи­та­ла Укра­и­ны», – поды­то­жил Вла­ди­слав Оста­пен­ко.

**За­ко­но­про­ект преду­смат­ри­ва­ет сни­же­ние на­ло­га на при­быль юри­ди­че­ских лиц с 35% до 21%, на­ло­го­вые вы­че­ты на ка­пи­таль­ные за­тра­ты, а та­к­же умень­ше­ние на­ло­гов при воз­вра­ще­нии в стра­ну до­хо­дов от де­я­тель­но­сти за ру­бе­жом.

Ис­точ­ник: EY Global Capital Confidence Barometer

Newspapers in Russian

Newspapers from Ukraine

© PressReader. All rights reserved.