Ва­лют­ная гарантия

Не­смот­ря на ста­биль­ность на ва­лют­ном рын­ке, все же пред­по­чти­тель­нее до­ве­рить сбережения аме­ри­кан­ской валюте

Lichniy schet - - Инвестидеи На Декабрь - От СЕР­ГЕЯ ЧЕРНЕНКО, за­ме­сти­те­ля управ­ля­ю­ще­го ди­рек­то­ра, управ­ля­ю­ще­го ак­ти­ва­ми ИСИ и НПФ ком­па­нии «Озон Ка­пи­тал»

Ос­нов­ной аме­ри­кан­ский фон­до­вый ин­декс ак­ций S&P еще два ме­ся­ца на­зад уста­нав­ли­вал все новые и новые ис­то­ри­че­ские ре­кор­ды, а се­го­дня он про­из­во­дит удру­ча­ю­щее впе­чат­ле­ние. Обвал ин­дек­са за этот пе­ри­од составил око­ло 10%. S&P рух­нул к уров­ню 2650 пунк­тов и с на­ча­ла 2018 го­да уже по­ка­зы­ва­ет от­ри­ца­тель­ную ди­на­ми­ку -3,4%.

По­хо­же, что круп­ные аме­ри­кан­ские гло­баль­ные ин­ве­сто­ры, к ко­то­рым преж­де все­го от­но­сят­ся hedge funds (хедж-фон­ды) и mutual funds (па­е­вые фон­ды), пе­ре­смот­ре­ли свои про­гно­зы по даль­ней­ше­му дви­же­нию рынка, за­кла­ды­вая в свои ожи­да­ния па­де­ние фон­до­во­го рынка США на го­ри­зон­те трех-ше­сти ме­ся­цев. Тем бо­лее есть непло­хая аль­тер­на­ти­ва для ин­ве­сти­ций. Мож­но пе­ре­си­деть стрес­со­вую си­ту­а­цию в US Treasuries (аме­ри­кан­ские го­су­дар­ствен­ные облигации) с до­ход­но­стью чуть вы­ше 3% го­до­вых для де­ся­ти­лет­них бу­маг. На­пом­ним, Фе­де­раль­ная ре­зерв­ная система (ФРС) США, вы­пол­ня­ю­щая функ­ции цен­тро­бан­ка, на по­след­нем за­се­да­нии со­хра­ни­ла ба­зо­вую про­цент­ную став­ку на уровне 2-2,25%, но ве­ро­ят­ность даль­ней­ше­го по­вы­ше­ния став­ки со­став­ля­ет око­ло 80%, что не очень по­зи­тив­но для рынка ак­ций. Хо­тя мож­но риск­нуть и под­ку­пить за­мет­но по­де­ше­вев­шие ак­ти­вы в пред­две­рии так на­зы­ва­е­мо­го рож­де­ствен­ско­го рал­ли в кон­це го­да.

На неф­тя­ном рын­ке ситуация то­же крайне неста­биль­ная. Це­на неф­ти мар­ки Brent, до­брав­шись до мак­си­маль­но­го уров­ня – $86 за бар­рель в начале ок­тяб­ря 2018 го­да, устре­ми­лась в «про­пасть». За па­ру ме­ся­цев це­на об­ру­ши­лась на 26% и при­ш­ла к уров­ню око­ло $63. Причиной рез­ко- го па­де­ния цен на нефть мог­ла быть неглас­ная сдел­ка США с Са­у­дов­ской Ара­ви­ей. Со­зда­ет­ся впе­чат­ле­ние, что аме­ри­кан­ский пре­зи­дент До­нальд Трамп в бла­го­дар­ность за сни­же­ние цен на чер­ное зо­ло­то да­же го­тов про­стить са­уди­там же­сто­кое убий­ство жур­на­ли­ста Джа­ма­ля Ха­шогги в Тур­ции. При этом гла­ва Бе­ло­го до­ма про­дол­жа­ет при­зы­вать Са­у­дов­скую Ара­вию к даль­ней­ше­му сни­же­нию це­ны на чер­ное зо­ло­то, ко­то­рое мо­жет со­дей­ство­вать ро­сту аме­ри­кан­ской и ми­ро­вой эко­но­ми­ки.

Трамп неод­но­крат­но жаловался на слиш­ком вы­со­кие це­ны на нефть, кри­ти­ко­вал ОПЕК за низ­кие объ­е­мы до­бы­чи и тре­бо­вал, что­бы Са­у­дов­ская Ара­вия, один из круп­ней­ших про­из­во­ди­те­лей, при­ня­ла меры. Мас­ла в огонь та­к­же под­ли­ли по­след­ние про­гно­зы ОПЕК, со­глас­но ко­то­рым в сле­ду­ю­щем го­ду при ро­сте ми­ро­вой до­бы­чи по­треб­ность в неф­ти ока­жет­ся ниже ожи­дав­шей­ся вслед­ствие за­мед­ле­ния эко­но­ми­че­ско­го ро­ста в ми­ре. По­это­му про­гно­зи­ро­вать, где ока­жут­ся це­ны на нефть в бли­жай­шее время, крайне слож­но на фоне неза­кры­то­го скан­да­ла с убий­ством жур­на­ли­ста.

Ко­ти­ров­ки зо­ло­та на рын­ке дра­го­цен­ных ме­тал­лов за по­след­ние два ме­ся­ца несколь­ко под­рос­ли. Наш прогноз оправ­дал­ся – жел­тый ме­талл по­до­ро­жал на 1,4%. Це­на зо­ло­та до­стиг­ла уров­ня чуть бо­лее $1228 за трой­скую ун­цию.

Сто­и­мость жел­то­го ме­тал­ла воз­рос­ла бла­го­да­ря спе­ку­ля­ци­ям во- круг то­го, что ФРС мо­жет за­нять ме­нее агрес­сив­ную по­зи­цию от­но­си­тель­но уже­сто­че­ния мо­не­тар­ной по­ли­ти­ки. Фактором в под­держ­ку цен на зо­ло­то оста­ет­ся на­пря­жен­ность в тор­го­вых от­но­ше­ни­ях меж­ду США и Ки­та­ем.

Про­дол­жа­ю­щий­ся тор­го­вый конфликт меж­ду дву­мя круп­ней­ши­ми эко­но­ми­ка­ми ми­ра при­вел к повышению спро­са на защитные ак­ти­вы. В опуб­ли­ко­ван­ном во втор­ник от­че­те кан­це­ля­рии тор­го­во­го пред­ста­ви­те­ля США Ро­бер­та Лайт­хай­зе­ра со­об­ща­ет­ся о том, что Ки­таю вы­дви­ну­ты об­ви­не­ния в под­держ­ке на го­су­дар­ствен­ном уровне краж ин­тел­лек­ту­аль­ной собственности и тех­но­ло­гий аме­ри­кан­ских ком­па­ний. А это сни­жа­ет на­деж­ды на под­пи­са­ние тор­го­во­го со­гла­ше­ния меж­ду США и Ки­та­ем во время пред­сто­я­ще­го сам­ми­та «Боль­шой два­дцат­ки» в Ар­ген­тине. Ре­ко­мен­ду­ем ин­ве­сто­рам в бли­жай­шие три ме­ся­ца оста­вать­ся по­ка в золоте.

Тем вре­ме­нем ры­нок украинских ак­ций по-преж­не­му оста­ет­ся су­пер­до­ход­ным ин­стру­мен­том, но, к со­жа­ле­нию, для неболь­шо­го кру­га ин­ве­сто­ров. Так, ин­декс ак­ций ПФТС (Пер­вая фон­до­вая тор­го­вая система) с на­ча­ла го­да вырос до уров­ня 571 пункт и показал +81% го­до­вых! Фак­ти­че­ски это дол­ла­ро­вая до­ход­ность, так как курс доллара в Украине с на­ча­ла го­да как был 28,13 грн/$, так и остал­ся сей­час прак­ти­че­ски на том же уровне. До­ста­точ­но спе­ку­ля­тив­но вы­гля­дят ак­ции энер­го-

Ры­нок украинских ак­ций по-преж­не­му оста­ет­ся су­пер­до­ход­ным ин­стру­мен­том, но, к со­жа­ле­нию, для неболь­шо­го кру­га ин­ве­сто­ров

ге­не­ри­ру­ю­щей ком­па­нии «Цен­тр­энер­го», так как кон­курс по про­да­же 78,3% го­су­дар­ствен­но­го па­ке­та ее ак­ций дол­жен со­сто­ять­ся уже 13 де­каб­ря 2018 го­да. В нем хо­тят при­нять уча­стие по­ка пять ком­па­ний: од­на бе­ло­рус­ская, од­на гру­зин­ская и три укра­ин­ские. Спи­сок пре­тен­ден­тов по­ка не очень со­лид­ный, но в ре­зуль­та­те борьбы це­на ак­ций мо­жет существенно под­нять­ся, что при­ве­дет к ро­сту ак­ций на бир­же.

Что ка­са­ет­ся про­гно­за курса доллара от­но­си­тель­но гривни на бли­жай­шее время, то здесь все за­ви­сит от Меж­ду­на­род­но­го валютного фон­да (МВФ). Бла­го­да­ря до­го­во­рен­но- стям с МВФ о го­тов­но­сти вы­де­лить Украине эк­ви­ва­лент $3,9 млрд и раз­ме­ще­нию Укра­и­ной су­ве­рен­ных ев­ро­об­ли­га­ций на $2 млрд, пра­ви­тель­ству уда­лось оста­но­вить рост курса доллара и ста­би­ли­зи­ро­вать си­ту­а­цию на уровне око­ло 28 грн/$. Счи­та­ем, что риск по­вы­ше­ния курса еще со­хра­ня­ет­ся, и мы уви­дим де­валь­ва­цию нацвалюты до уров­ня 2930 грн/$. При­бли­жа­ю­щи­е­ся вы­бо­ры пре­зи­ден­та мо­гут при­ве­сти к рез­ким скач­кам курса вверх, по­это­му для сла­бо­нерв­ных ин­ве­сто­ров ре­ко­мен­ду­ем по­ка оста­вать­ся в на­лич­ном долларе, в дол­ла­ро­вых де­по­зи­тах, дол­ла­ро­вых ОВГЗ и ев­ро­бон­дах.

Из-за об­ще­ми­ро­во­го по­вы­ше­ния ста­вок на рын­ке украинских ев­ро­об­ли­га­ций до­ход­но­сти ощу­ти­мо по­вы­си­лись. Так, до­ход­ность по суверенным и ква­зи­су­ве­рен­ным вы­пус­кам на­хо­дят­ся на уровне 9-10,5% го­до­вых. Ес­ли вы­би­рать сре­ди украинских ев­ро­бон­дов, то наи­бо­лее при­вле­ка­тель­ны­ми яв­ля­ют­ся кор­по­ра­тив­ные ев­ро­об­ли­га­ции энер­го­ком­па­нии груп­пы СКМ Ри­на­та Ах­ме­то­ва – ДТЭК и его же ме­тал­лур­ги­че­ско­го хол­дин­га «Мет­ин­вест», по ко­то­рым до­ход­ность со­став­ля­ет око­ло 1011,5% го­до­вых в дол­ла­рах. По­это­му ре­ко­мен­ду­ем ин­ве­сто­рам обратить на них осо­бое вни­ма­ние.

Бла­го­да­ря до­го­во­рен­но­стям с МВФ пра­ви­тель­ству уда­лось оста­но­вить рост курса доллара и ста­би­ли­зи­ро­вать си­ту­а­цию на уровне око­ло 28 грн/$

Newspapers in Russian

Newspapers from Ukraine

© PressReader. All rights reserved.