Па­де­ние бит­ко­и­на. Че­го ждать рын­ку ICO?

Zerkalo Nedeli - - ТИТУЛЬНЫЙ ЛИСТ - Мак­сим ПАРХОМЕНКО,

ана­ли­тик «Аль­па­ри»

По­ка бит­ко­ин пы­та­ет­ся най­ти свое дно, мно­гие ин­ве­сто­ры ищут но­вые по­тен­ци­аль­ные га­ва­ни для ин­ве­сти­ций.

За­ча­стую ос­нов­ным кон­ку­рен­том за вни­ма­ние ин­ве­сто­ров у бит­ко­и­на вы­сту­па­ют раз­лич­ные альт­ко­и­ны и то­ке­ны. Они не по­яв­ля­ют­ся ни­от­ку­да — пред­ва­ри­тель­но про­ис­хо­дит ICO, или пер­вич­ное пред­ло­же­ние мо­не­ты. Са­ма про­це­ду­ра схо­жа с IPO, или пер­вич­ным пред­ло­же­ни­ем ак­ций ком­па­ний, но име­ет ряд от­ли­чий.

При­мер­но два го­да на­зад, в на­ча­ле раз­ви­тия рын­ка, ICO ис­поль­зо­ва­лось для сбо­ра де­нег для со­зда­ния бу­ду­ще­го про­дук­та, имея неко­то­рое сход­ство с кра­уд­фандин­гом или кикс­тар­тин­гом. То есть участ­ник мог при­влечь день­ги для ре­а­ли­за­ции сво­их идей, вы­пу­стив мо­не­ту, ко­то­рая в бу­ду­щем да­ва­ла воз­мож­ность ее дер­жа­те­лям по­лу­чать про­дукт пер­вы­ми или со скид­кой. Со вре­ме­нем этот про­цесс рас­ши­ри­ли не толь­ко на про­дук­ты, но и на раз­лич­ные си­сте­мы.

На­ча­лом раз­ви­тия ин­ду­стрии мож­но счи­тать 30 июля 2015 г. — за­пуск блок­чей­на Эфи­ри­ум и вы­пуск то­ке­на Эфир. Ос­но­вой тех­но­ло­гии яв­ля­ет­ся за­пуск смарт-кон­трак­тов, поз­во­ля­ю­щих ре­ги­стри­ро­вать лю­бые сдел­ки с лю­бы­ми ак­ти­ва­ми, не при­бе­гая к услу­гам сто­рон­них опе­ра­то­ров. Та­к­же на ба­зе дан­но­го блок­чей­на мож­но со­зда­вать до­пол­ни­тель­ные про­грам­мы или за­пус­кать соб­ствен­ные при­ло­же­ния. Дан­ная тех­но­ло­гия поз­во­ли­ла мно­гим но­вым про­ек­там уже не за­ни­мать­ся раз­ра­бот­кой соб­ствен­но­го блок­чей­на, а, ис­поль­зуя ба­зу Эфи­ри­у­ма, со­зда­вать но­вые соб­ствен­ные при­ло­же­ния, что яв­ля­лось ме­нее за­трат­ным и впо­след­ствии при­ве­ло к уве­ли­че­нию чис­ла та­ких про­ек­тов.

Лег­кость транс­фор­ма­ции идеи в то­кен поз­во­ли­ла мно­гим стра­нам в крайне сжа­тые сро­ки при­влечь ин­ве­сти­ции и за­нять свое ме­сто на бир­жах. Вна­ча­ле мно­гие юри­ди­че­ские ком­па­нии рас­це­ни­ва­ли то­кен не как цен­ную бу­ма­гу, а как «сер­вис­ное» сред­ство об­ме­на, как бал­лы на бо­нус­ных кар­тах тор­го­вых се­тей, на­при­мер. Не­за­щи­щен­ность ин­ве­сто­ров и пол­ная пра­во­вая анар­хия поз­во­ля­ли со­зда­вать ми­фи­че­ские про­ек­ты, це­лью ко­то­рых бы­ло при­вле­че­ние част­но­го ин­ве­сто­ра, ко­то­рый сла­бо раз­би­рал­ся в тон­ко­стях про­ек­та и толь­ко за счет успеш­но­го мар­ке­тин­га ин­ве­сти­ро­вал в ком­па­нию сред­ства, по­ку­пая то­кен. Это поз­во­ли­ло мно­гим со­мни­тель­ным про­ек­там вый­ти на ры­нок и со­брать огром­ные сум­мы. С уче­том ано­ним­но­сти се­ти бит­ко­ин и от­сут­ству­ю­щей юри­ди­че­ской ба­зы их со­зда­те­ли лег­ко ухо­ди­ли от от­вет­ствен­но­сти. Со­глас­но ста­ти­сти­ке, во­семь из де­ся­ти про­ек­тов не про­жи­ли и го­да.

Ко­ли­че­ство но­вых ин­ве­сто­ров по­сто­ян­но уве­ли­чи­ва­ет­ся, но чис­ло про­ек­тов рас­тет еще быст­рее. Пер­вой и ос­нов­ной про­бле­мой вы­сту­па­ют крайне за­вы­шен­ные ожи­да­ния со­зда­те­лей про­ек­та, из-за че­го ком­па­нии не до­сти­га­ют за­яв­лен­но­го ре­зуль­та­та. Та­к­же вы­рос­ла и сто­и­мость дан­ных про­це­дур — в ос­нов­ном боль­шая часть бюд­же­тов ухо­дит на ре­кла­му и мар­ке­тинг, из-за че­го стра­да­ет тех­но­ло­ги­че­ская часть. Та­ким об­ра­зом, со­бран­ные сум­мы в первую оче­редь ком­пен­си­ру­ют эти затра­ты и лишь по­том идут на раз­ра­бот­ку ре­аль­но­го про­дук­та.

Со­глас­но дан­ным Ernst&young, на дан­ный мо­мент ICO в ос­нов­ном про­во­дят фи­нан­со­вые и иг­ро­вые ком­па­нии, блок­чейн-про­ек­ты, а та­к­же ком­па­нии, ко­то­рые хра­нят дан­ные. В пе­ри­од с 2015-го по 2017 г. ко­ман­ды смог­ли при­влечь по­ряд­ка 3,8 млрд долл.

Гео­гра­фия про­ек­тов та­к­же об­шир­на, и од­но из то­по­вых мест за­ни­ма­ет Рос­сия. Дан­ная по­пу­ляр­ность та­ких про­ек­тов обес­пе­че­на за счет за­пад­ных санк­ций, ко­то­рые не поз­во­ля­ют ком­па­ни­ям при­вле­кать вен­чур­ные ин­ве­сти­ции в за­ру­беж­ных юрис­дик­ци­ях. Блок­чейн в этом слу­чае лег­ко по­мо­га­ет ре­шить дан­ную про­бле­му.

Важ­но от­ме­тить, что к на­ча­лу 2018 г. ин­те­рес пуб­ли­ки к Ico-про­ек­там на­чал уга­сать. Ес­ли еще в июне 2017-го 93% ком­па­ний мог­ли при­влечь нуж­ную сум­му, то уже к но­яб­рю этот по­ка­за­тель упал до 25%. Од­но­знач­но на это по­вли­ял за­прет на ин­ве­сти­ции неква­ли­фи­ци­ро­ван­ных ин­ве­сто­ров из США и Ки­тая.

Несмот­ря на это, мно­гие стар­та­пы или уже сфор­ми­ро­вав­ши­е­ся ко­ман­ды вы­би­ра­ют имен­но эту фор­му при­вле­че­ния капитала. По­след­ним яр­ким при­ме­ром яв­ля­ют­ся два за­кры­тых ра­ун­да ICO Telegram. По со­сто­я­нию на 30 мар­та Па­вел Ду­ров от­чи­тал­ся пе­ред SEC (Ко­мис­сия по цен­ным бу­ма­гам и бир­жам США) о при­вле­че­нии 850 млн долл. от 91 ин­ве­сто­ра. Со­би­ра­ли сред­ства для но­вой блок­чейн-плат­фор­мы ТОN, в ко­то­рой бу­дет ис­поль­зо­вать­ся крип­то­ва­лю­та GRAM. В те­че­ние этих двух ра­ун­дов ко­ман­да Ду­ро­ва смог­ла при­влечь сум­мар­но 1,7 млрд долл., что на дан­ный мо­мент яв­ля­ет­ся наи­боль­шей сум­мой, со­бран­ной на ICO.

Важ­но от­ме­тить, что са­ма сре­да еще крайне сы­рая — нет ме­ха­низ­мов за­щи­ты ин­ве­сто­ра на все 100%. Но сей­час во мно­гих стра­нах уже раз­ра­ба­ты­ва­ют­ся ме­ха­низ­мы за­щи­ты ин­ве­сто­ров от мо­шен­ни­ков. По­сле вве­де­ния ре­гу­ля­ции дан­но­го рын­ка са­ми про­це­ду­ры вы­пус­ка то­ке­на ста­нут бо­лее слож­ны­ми. Со­от­вет­ствен­но, вы­рас­тет их сто­и­мость, что и бу­дет от­пу­ги­вать раз­лич­ные мо­шен­ни­че­ские про­ек­ты. В бли­жай­ший год ко­ли­че­ство Ico-про­ек­тов бу­дет по­сте­пен­но сни­жать­ся, а сто­и­мость про­ве­де­ния та­ких опе­ра­ций — рас­ти. Это при­ве­дет на ры­нок но­вые ком­па­нии и фон­ды, а ин­ве­сто­ры ста­нут бо­лее за­щи­щен­ны­ми. Вопрос в до­ход­но­сти — бу­дут ли ком­па­нии рас­ти так быст­ро. Ско­рее все­го, нет. Но од­но­знач­но ко­ли­че­ство ка­че­ствен­ных про­ек­тов бу­дет боль­ше, а воз­мож­но­стей по­те­рять день­ги у ин­ве­сто­ров — мень­ше.

Несмот­ря на про­гно­зы, что в 2017 г. мно­гие но­вые то­ке­ны смо­гут вы­бить бит­ко­ин с его вер­ши­ны и за­ме­нить его аль­тер­на­тив­ны­ми мо­не­та­ми, и что 2018-й ста­нет го­дом Ico-про­ек­тов, по­ка это­го не слу­чи­лось. На­про­тив, при сни­же­нии сто­и­мо­сти ос­нов­ной крип­то­ва­лю­ты мно­гие то­ке­ны та­к­же по­те­ря­ли в цене. На дан­ный мо­мент ры­нок «аль­тов» на­хо­дит­ся в глу­бо­ком но­ка­у­те. Сто­и­мость мно­гих мо­нет упа­ла в цене на 80% от мак­си­му­мов де­каб­ря, неко­то­рые тор­гу­ют­ся ни­же це­ны вы­хо­да на бир­жу. Так, Эфи­ри­ум как один из са­мых силь­ных про­ек­тов, поль­зу­ю­щий­ся ре­аль­ным спро­сом за счет ис­поль­зо­ва­ния его для мно­гих при­ло­же­ний, про­сел с 1300 до 350 долл. Про­ект Cardano, ре­а­ли­зу­ю­щий тех­но­ло­гию сайдчей­на, в рам­ках ко­то­рой меж­ду со­бой мо­гут вза­и­мо­дей­ство­вать раз­ные блок­чей­ны, и их мо­не­та ADA — c 1,2 долл. сни­зи­лась до 14 цен­тов. Па­де­ние ак­ти­вов бу­дет про­дол­жать­ся и даль­ше, по­ка сни­жа­ет­ся бит­ко­ин, что толь­ко под­твер­жда­ет фор­му­лу «рост при­бы­ли ра­вен ро­сту рис­ка». И несмот­ря на это, дан­ная си­ту­а­ция очи­стит ры­нок от пло­хих и сла­бых про­ек­тов, ко­то­рые не вы­дер­жи­ва­ют кон­ку­рен­ции на рын­ке, что поз­во­лит ему раз­ви­вать­ся в дол­го­сроч­ной пер­спек­ти­ве.

Newspapers in Russian

Newspapers from Ukraine

© PressReader. All rights reserved.