CO­YUN­TU­RA:

Com­pras al ex­te­rior de má­qui­nas y equi­pos ba­jan drás­ti­ca­men­te en los úl­ti­mos cin­co años

El Pais (Uruguay) - Economia y mercado - - PORTADA - Ho­ra­cio Ba­fi­co y Gus­ta­vo Mi­che­lin

Se pro­yec­tan cam­bios en el com­por­ta­mien­to de las im­por­ta­cio­nes de bie­nes.

Es un mo­men­to de cam­bios sig­ni­fi­ca­ti­vos en al­gu­nos pre­cios re­la­ti­vos, y con ellos se ven­drán mo­di­fi­ca­cio­nes en las va­ria­bles reales. Un pri­mer pun­to de im­pac­to pa­sa por las im­por­ta­cio­nes del país, de las cua­les se pue­de de­cir que la fo­to­gra­fía de lo ocu­rri­do has­ta el pri­mer tri­mes­tre del año na­da ten­drá que ver con la que se pro­yec­ta pa­ra un ho­ri­zon­te de año y me­dio pa­ra ade­lan­te.

El ti­po de cam­bio real y los pre­cios re­la­ti­vos que in­vo­lu­cran la mo­ne­da ex­tran­je­ra en nues­tra eco­no­mía to­da­vía no se es­ta­bi­li­za­ron. Ha­brá que es­pe­rar un tiem­po pa­ra que Ar­gen­ti­na sal­ga de la zo­na de tur­bu­len­cia que su­mer­ge el mer­ca­do cam­bia­rio en si­tua­cio­nes de al­tí­si­ma vo­la­ti­li­dad en el pre­cio y por lo tan­to, de gran in­cer­ti­dum­bre. De to­das for­mas, si se con­so­li­da la sa­li­da de ca­pi­ta­les del país y en par­ti­cu­lar de aque­llos vol­ca­dos a ins­tru­men­tos fi­nan­cie­ros de­no­mi­na­dos en pe­sos o en UI, va­mos a ver una de­va­lua­ción real de nues­tra mo­ne­da.

Al­go de ello ya se es­tá vien­do cuan­do se com­pa­ra con los paí­ses fue­ra de la re­gión. En el tri­mes­tre ma­yo– ju­lio se ob­ser­vó que el ti­po de cam­bio con Es­ta­dos Uni­dos se de­va­luó 4,2%, con Chi­na 8,1% y con los cua­tro paí­ses de Eu­ro­pa que más co­mer­cio tie­nen con Uru­guay 7,2%. En de­fi­ni­ti­va aho­ra son más ca­ros los pro­duc­tos que se im­por­tan des­de esos orí­ge­nes.

En el ca­so de la re­gión, el sen­ti­do de la evo­lu­ción re­cien­te es el con­tra­rio, con una apre­cia­ción de la mo­ne­da, o sea con una caí­da del ti­po de cam­bio real del

-13,1%. Es­to fue pro­duc­to de una caí­da con­tra Bra­sil del -

9,1% y con­tra Ar­gen­ti­na del - 17,7%. Es­te úl­ti­mo da­to co­rres­pon­de a ju­lio, por lo que no in­clu­ye la gran de­va­lua­ción de agos­to en el ve­cino país. Por lo tan­to, nues­tros pre­cios al con­su­mi­dor pa­sa­ron a es­tar al­tos en la com­pa­ra­ti­va con los pre­cios en nues­tros ve­ci­nos cer­ca­nos. Es pro­ba­ble que al es­ta­bi­li­zar los pre­cios de im­por­ta­ción des­de nues­tros ve­ci­nos pa­sen a ser in­fe­rio­res a los ob­ser­va­dos has­ta el pri­mer tri­mes­tre del 2018.

El to­tal de bie­nes im­por­ta­dos en los do­ce me­ses ter­mi­na­dos en ju­lio de 2018 se ubi­có en US$ 8.994 mi­llo­nes. La evo­lu­ción re­cien­te se pue­de apre­ciar en el grá­fi­co su­pe­rior del cua­dro ad­jun­to don­de se ve que des­de me­dia­dos del 2017 hay una te­nue re­cu­pe­ra­ción, lue­go del ajus­te de los tres años an­te­rio­res.

Hay que con­si­de­rar que la suba tie­ne un com­po­nen­te en la evo­lu­ción del pre­cio in­ter­na­cio­nal del pe­tró­leo, pe­ro se man­tie­ne el com­por- ta­mien­to al al­za cuan­do se con­si­de­ran las im­por­ta­cio­nes sin pe­tró­leo tal co­mo se ilustra en el mis­mo grá­fi­co. Las im­por­ta­cio­nes de pe­tró­leo y de­ri­va­dos en el úl­ti­mo año re­gis­tran un al­za del 33,6% por lo que la suba en el res­to de las im­por­ta­cio­nes es más mo­de­ra­do.

Cuan­do se mi­ran las im­por­ta­cio­nes sin el pe­tró­leo se pue­de com­pren­der más el im­pac­to so­bre la eco­no­mía, cuan­do se cla­si­fi­can por el des­tino eco­nó­mi­co ra­zo­na-

33,6% Al­za en la com­pra de pe­tró­leo y de­ri­va­dos en el úl­ti­mo año

ble. En tal sen­ti­do apa­re­ce una pri­me­ra ca­te­go­ría que son las des­ti­na­das al con­su­mo fi­nal. Si bien tie­ne en el úl­ti­mo año un cre­ci­mien­to del 11,2%, cuan­do se ob­ser­va la evo­lu­ción tri­mes­tre a tri­mes­tre se ve un en­len­te­ci­mien­to.

En par­ti­cu­lar, el tri­mes­tre ma­yo–ju­lio so­lo re­gis­tra un cre­ci­mien­to del 1,6% y la prin­ci­pal ra­zón es la fuer­te caí­da en las com­pras de au­to­mó­vi­les. Es un ca­so en el que el mer­ca­do re­fle­ja con ra­pi­dez la ex­pec­ta­ti­va de una de­va­lua­ción real y subas en las ta­sas de in­te­rés. En es­te ca­so hay un im­pac­to adi­cio­nal que lle­ga­rá so­bre el úl­ti­mo tri­mes­tre del año, ya que se an­ti­ci­pa­ron im­por­ta­cio­nes en el año 2017 pa­ra evi­tar la suba de la ta­sa con­su­lar en enero de 2018.

En­tre los res­tan­tes bie­nes de con­su­mo, los Otros bie­nes du­ra­de­ros si­guen re­gis­tran­do un cre­ci­mien­to (16,8%) pe­ro hay que re­cor­dar que en es­ta ca­te­go­ría es­tán los te­le­vi­so­res y los te­lé- fo­nos mó­vi­les. En el otro ru­bro im­por­tan­te, ali­men­tos y be­bi­das, hay una se­ñal de mo­de­ra­ción y ba­jan su rit­mo de cre­ci­mien­to al 6,7% anual en el tri­mes­tre ma­yo - ju­lio. Por su par­te, en la ca­te­go­ría Otros bie­nes de con­su­mo es­tá es­tan­ca­da y la va­ria­ción del úl­ti­mo tri­mes­tre ape­nas al­can­za al 0,2%.

Cer­ca de la mi­tad de las im­por­ta­cio­nes que tie­ne Uru­guay en un año son in­su­mos in­ter­me­dios. Es­to es ra­zo­na­ble pues, al ser una eco­no­mía pe­que­ña, la aper­tu­ra lle­va a que se es­pe­cia­li­ce en de­ter­mi­na­das pro­duc­cio­nes e im­por­te otras, en par­ti­cu­lar in­su­mos. Es por eso que no hay que mi­rar a las im- por­ta­cio­nes con el sen­ti­do mer­can­ti­lis­ta y pen­sar que son ma­las pa­ra la eco­no­mía. Hay una re­la­ción po­si­ti­va en­tre el to­tal ex­por­ta­do, el cre­ci­mien­to del PIB y las im­por­ta­cio­nes, por­que nin­gún país pue­de es­pe­cia­li­zar­se en pro­du­cir to­do.

Es por ese víncu­lo con el res­to de la pro­duc­ción que las com­pras de in­su­mos in­ter­me­dios en el ex­te­rior es un buen in­di­ca­dor de lo que es­tá su­ce­dien­do en la pro­duc­ción. Cuan­do de­ja­mos de la­do las com­pras de pe­tró­leo y de­ri­va­dos, ve­mos que en los do­ce úl­ti­mos me­ses el cre­ci­mien­to de es­tas com­pras as­cen­dió a 7,9%. En es­ta ta­sa del pro­me­dio anual in­ci­de mu­cho lo flo­jo que es­tu­vo el pri­mer tri­mes­tre del

2018 pe­ro lue­go se re­cu­pe­ró y el tri­mes­tre ma­yo–ju­lio mues­tra una va­ria­ción del

10,6%.

En el grá­fi­co ad­jun­to en el cua­dro, en la zo­na me­dia y a la iz­quier­da, se pue­de apre­ciar có­mo hay un en­len­te­ci­mien­to en es­tas im­por­ta­cio- nes, con una pe­que­ña re­cu­pe­ra­ción en el tra­mo que in­clu­ye el tri­mes­tre a ju­lio de

2018.

Tam­bién en la zo­na me­dia del cua­dro pe­ro en el grá­fi­co de la de­re­cha, se ilustra la evo­lu­ción de las ta­sas anua­les fi­na­li­za­das en ju­lio de ca­da año pa­ra las ma­qui­na­rias y equi­pos im­por­ta­dos por el sec­tor pri­va­do. Es un in­di­ca­dor an­ti­ci­pa­do de lo que es­tá ocu­rrien­do con la in­ver­sión de las em­pre­sas. La caí­da en el ni­vel fue muy gran­de, pa­san­do de US$

1.500 mi­llo­nes a un US$ 800 mi­llo­nes. Hay al­gu­na re­cu­pe­ra­ción en lo que se ob­ser­va del 2018, pe­ro en años mó­vi­les la caí­da es del

-5,5%.

Pa­ra las com­pras de bie­nes de ca­pi­tal, hay que con­si­de­rar que el sec­tor pú­bli­co co­men­zó a mo­ver­se y da­da la con­trac­ción de los años an­te­rio­res, se es­pe­ran ta­sas de va­ria­ción po­si­ti­vas.

En­ton­ces, la evo­lu­ción del ti­po de cam­bio con al­zas im­por­tan­tes pue­de ha­cer pen­sar que la te­nue re­cu­pe­ra­ción en las im­por­ta­cio­nes se de­ten­drá. Sin em­bar­go, lo que im­por­ta son los mo­vi­mien­tos re­la­ti­vos y en pro­me­dio, cuan­do se con­si­de­re la de­va­lua­ción real de Ar­gen­ti­na y Bra­sil, el im­pac­to real sea me­nor a lo que se vea en la co­ti­za­ción no­mi­nal. Es un te­ma de pre­cios re­la­ti­vos.

El otro cam­bio re­la­ti­vo que se­gu­ra­men­te se con­cre­te en el pró­xi­mo año es el del ori­gen de las im­por­ta­cio­nes. Es de su­po­ner que con esa evo­lu­ción de pre­cios ha­ya una re­duc­ción en la par­ti­ci­pa­ción de las im­por­ta­cio­nes des­de fue­ra de la re­gión y que suban las del Mer­co­sur de cua­tro paí­ses ori­gi­na­les.

En el úl­ti­mo grá­fi­co del cua­dro se ilustra la evo­lu­ción de a cin­co años en la es­truc­tu­ra de las im­por­ta­cio­nes, de acuer­do a la re­gión de ori­gen. Se es­pe­ra que la pér­di­da que tu­vo el Mer­co­sur en el pa­sa­do en con­tra de Chi­na, ten­ga un cam­bio en la ten­den­cia y que crez­can las com­pras a Ar­gen­ti­na y Bra­sil.

7,9% Suben im­por­ta­cio­nes de in­ter­me­dios s/pe­tró­leo a do­ce me­ses

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