El Pais (Uruguay)

Estrategia en riesgo tras la recomposic­ión de reservas

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■ Gracias a los altos precios de los granos y al cepo cambiario que restringe la salida de dólares del país, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha venido recomponie­ndo su stock de reservas desde diciembre pasado.

En los últimos seis meses, las reservas netas –descontado­s el swap de monedas con China, encajes bancarios, depósitos del gobierno y préstamos con organismos internacio­nalespasar­on de US$ 2.200 millones a unos US$ 7.500 millones.

A ese stock se sumará en los próximos meses el ingreso al Tesoro de US$ 4.354 millones por la ampliación de los derechos especiales de giro (DEG, una canasta de divisas) dispuesta por el Fondo Monetario Internacio­nal (FMI) para proveer de liquidez a sus países miembro.

No obstante, ese escenario podría dar un giro en los próximos meses.

Por un lado, la estacional­idad favorable para la acumulació­n de reservas concluirá en agosto, mes en que comienza a mermar la liquidació­n de divisas del agro.

Por el otro, todo indica que esa previsible menor oferta de dólares coincidirá con la volatilida­d cambiaria que tradiciona­lmente precede a los procesos electorale­s en Argentina.

“Aún si el gobierno lograra dinamizar el consumo, será algo muy acotado. Estamos ante una inflación desatada en torno al 50% anual, con peligro de aceleració­n, y eso atenta contra un aumento del consumo más potente”, dijo a El País el economista Ariel Coremberg, director del Centro de Estudios de la Productivi­dad-arklems, en Buenos Aires.

“En cambio, sí es más probable que los efectos de la mayor emisión monetaria de los próximos meses destinada a financiar el aumento del gasto público, terminen repercutie­ndo en el mercado cambiario después de las elecciones”, estimó el economista.

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